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行業(yè)核心觀點(diǎn)：

7 月黃金珠寶線上表現(xiàn)有所降溫，淘系、京東同比漲幅收窄。2023 年 7月，黃金珠寶淘系平臺(tái)成交額為 40.26 億元，同比+10%，同比漲幅相較6 月收窄；京東平臺(tái)成交額為 13.30 億元，同比+1%，同比漲幅收窄；蘇寧平臺(tái)成交額為 34.02 萬元，同比-83%，跌幅降低。總體而言，7 月黃金珠寶線上數(shù)據(jù)表現(xiàn)有所降溫，淘系、京東平臺(tái)的漲幅較 6 月收窄。重點(diǎn)品牌淘系平臺(tái)數(shù)據(jù)：內(nèi)資品牌表現(xiàn)分化，老廟、周六福、中國(guó)黃金成交額同比增速排名居前，分別同比+42%/+27%/+11%，其中，老廟同比漲幅較上月擴(kuò)大，周六福同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。港資品牌方面，周大福、周生生、六福、謝瑞麟成交額均同比下滑。短期來看，黃金珠寶消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，疊加國(guó)潮崛起、黃金首飾工藝提升等因素促使近月黃金珠寶首飾消費(fèi)量提高。接下來隨著中秋、國(guó)慶節(jié)以及各品牌秋季訂貨會(huì)的到來，預(yù)計(jì)黃金珠寶行業(yè)將維持較高的景氣度。中長(zhǎng)期來看，隨著“悅己”消費(fèi)、送禮、投資等多場(chǎng)景滲透率的提升，黃金珠寶行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)，看好積極搶占渠道、升級(jí)品牌、開發(fā)新品的黃金珠寶龍頭企業(yè)。

投資要點(diǎn)：

行業(yè)數(shù)據(jù)：7 月黃金珠寶線上表現(xiàn)有所降溫，淘系、京東同比漲幅收窄。

2023 年 7 月，黃金珠寶淘系平臺(tái)成交額為 40.26 億元，同比+10%，同比漲幅收窄，受 618 電商大促虹吸效應(yīng)的影響，7 月成交額環(huán)比下滑；京東平臺(tái)成交額為 13.30 億元，同比+1%，同比漲幅收窄；蘇寧平臺(tái)成交額為 34.02 萬元，同比-83%，跌幅收窄。總體而言，7 月黃金珠寶線上表現(xiàn)有所降溫，淘系、京東同比漲幅收窄。

重點(diǎn)品牌淘系平臺(tái)銷售情況：7月各品牌淘系平臺(tái)表現(xiàn)分化。①內(nèi)資品牌：老廟、周六福、中國(guó)黃金成交額同比增速排名居前，分別同比+42%/+27%/+11%，其中，老廟同比漲幅較上月擴(kuò)大，周六福同比由負(fù)轉(zhuǎn)正；菜百、DR、I DO成交額同比有所下降, 分別同比-24%/-70%/-89%。②港資品牌：周大福、周生生、六福、謝瑞麟成交額均同比下滑，分別同比-33%/-29%/-9%/-40%。③外資品牌：卡地亞、蒂芙尼線上表現(xiàn)不佳，分別同比-61%/-99%。

風(fēng)險(xiǎn)因素：蘿卜投資統(tǒng)計(jì)有誤及統(tǒng)計(jì)不全風(fēng)險(xiǎn)（若與公司官方披露的數(shù)據(jù)有出入，請(qǐng)以公司官方口徑為準(zhǔn)）、疫情復(fù)燃風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)

（來源：萬聯(lián)證券）

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