廣發(fā)期貨研究  證監(jiān)許可【2011】1292號

蔣詩語 Z0017002  2025年9月24日 星期三

(相關(guān)資料圖)

行情導(dǎo)讀：今日玻璃相關(guān)合約大幅上漲，其中主力2601合約盤中最大漲幅超6%，最終收于1237點．漲幅4.74%。

大漲驅(qū)動：相關(guān)消息面驅(qū)動盤面大幅反彈，現(xiàn)貨報價大幅上漲

今天市場有關(guān)玻璃企業(yè)開會的傳聞推動盤面情緒大幅走高，“號召行業(yè)漲價”及“反內(nèi)卷”相關(guān)的消息及推測，建議市場理性看待，暫無法證實。消息面驅(qū)動今日玻璃盤面午盤后大幅增倉拉漲，盤中漲幅一度超6%，臨近收盤多頭減倉價格回調(diào)。盤面大幅拉漲帶動現(xiàn)貨報價上調(diào)，部分區(qū)域個別企業(yè)報價上漲高達(dá)100元/噸。

關(guān)于“反內(nèi)卷”，此前工信部等部門出臺政策推動建材行業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給，但實際執(zhí)行中存在政策傳導(dǎo)滯后以及地方保護(hù)主義的等問題。且企業(yè)改造需巨額投資，反內(nèi)卷提出以來，企業(yè)觀望情緒濃厚，對于退出尚未有定論。因此7月一波“反內(nèi)卷”帶動下的多頭行情之后，市場情緒及盤面回歸理性，玻璃純堿重回基本面過剩的邏輯。

玻璃產(chǎn)線分析：玻璃超齡產(chǎn)線有限

玻璃行業(yè)當(dāng)前在產(chǎn)產(chǎn)能中，10 年及以上窯齡產(chǎn)能占比約12%，涉及19050萬噸日熔，其中僅有一條產(chǎn)線窯齡超過15年，涉及產(chǎn)能600噸，行業(yè)占比0.38%。不存在超過20年窯齡產(chǎn)線。而玻璃窯爐通過技術(shù)改造如池壁綁磚、耐火材料升級可延長至10-12 年，因此當(dāng)前較少產(chǎn)能涉及超齡問題。有關(guān)市場對于“加速反內(nèi)卷執(zhí)行”的猜測，還需進(jìn)一步跟蹤未來的產(chǎn)線變動。

展望后市：

今日玻璃盤面大幅反彈帶動現(xiàn)貨報價提漲，部分區(qū)域個別企業(yè)報價上調(diào)甚至高達(dá)100元/噸，下午沙河部分貿(mào)易商、期現(xiàn)商停止出庫。預(yù)計今日現(xiàn)貨市場成交重新轉(zhuǎn)強，產(chǎn)銷率將破百。不過，部分地區(qū)中游庫存持續(xù)高企，未見明顯去化。回歸行業(yè)供需，深加工訂單雖季節(jié)性好轉(zhuǎn)但依然偏弱，lowe開工率持續(xù)偏低，未出現(xiàn)旺季明顯特征。中長期看地產(chǎn)周期底部，竣工縮量，最終行業(yè)需要產(chǎn)能出清來解決過剩困境。短線上情緒驅(qū)動帶動階段性現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)好，跟蹤持續(xù)性。臨近國慶，節(jié)前宏觀情緒較好，玻璃行業(yè)暫不具備持續(xù)負(fù)反饋驅(qū)動，因此此前我們不建議過度看空。節(jié)后還需跟蹤各地區(qū)政策實際落地實施情況，以及臨近金九銀十中下游備貨表現(xiàn)。

風(fēng)險提示：宏觀情緒反復(fù)等

蔣詩語 Z0017002

免責(zé)聲明：

本微信號推送內(nèi)容中的信息均來源于被廣發(fā)期貨有限公司（投資咨詢業(yè)務(wù)資格：證監(jiān)許可【2011】1292號）認(rèn)為可靠的已公開資料，但廣發(fā)期貨對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。

本微信號推送內(nèi)容反映研究人員的不同觀點、見解及分析方法，并不代表廣發(fā)期貨或其附屬機構(gòu)的立場。報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于發(fā)出本報告當(dāng)日的判斷，可隨時更改且不予通告。

在任何情況下，本微信號推送內(nèi)容僅供參考，推送內(nèi)容或所表達(dá)的意見并不構(gòu)成所述品種買賣的出價或詢價，投資者據(jù)此投資，風(fēng)險自擔(dān)。

本微信號推送內(nèi)容旨在發(fā)送給廣發(fā)期貨特定客戶及其他專業(yè)人士，版權(quán)歸廣發(fā)期貨所有，未經(jīng)廣發(fā)期貨書面授權(quán)，任何人不得對本報告進(jìn)行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。如引用、刊發(fā)，需注明出處為“廣發(fā)期貨”，且不得對本報告進(jìn)行有悖原意的刪節(jié)和修改。

數(shù)據(jù)來源：Wind、SMM、鋼聯(lián)、彭博、隆眾、廣發(fā)期貨研究所

關(guān)鍵詞：