券商：A股左側信號已初步顯現，先防守后反擊

國慶長假將至，本周為節前最后一個交易周，過節前后A股市場會如何演繹?數據統計，近十年數據發現，國慶節前5個交易日下跌概率高達70%。而節后一周的交易勝率為75%。綜合多家券商觀點認為，目前A股估值已重新具備吸引力，左側信號初步顯現，可積極把握布局機會。從歷史經驗來看，國慶節前保持謹慎，價值板塊估值切換行情有望出現在三季報公布后。

節前多數保持謹慎

9月26日，A股三大指數走勢分化，滬指收盤下跌1.2%，深證成指下跌0.4%，創業板指上漲0.83%。市場成交額持續低迷，僅有6700億元左右，行業板塊多數收跌。外資逆勢搶籌超40億元。

統計近十年數據發現，國慶節前5個交易日，滬指僅在2012年、2014年、2018年上漲，其余年份均下跌。安信證券復盤近20年國慶前后的市場表現指出，國慶節前后A股存在明顯的日歷效應，節前普遍下跌且成交低迷，節后市場大多上漲，全A在近20年/近10年/近5年/近3年的節前一周交易勝率分別為40%/40%/40%/0%，而節后一周的交易勝率為75%/90%/80%/100%;西部證券認為，從歷史經驗來看，國慶節前保持謹慎，價值板塊估值切換行情有望出現在三季報公布后。

投資者偏向于“持幣過節”

對于為何會出現A股歷史上國慶節前市場跌多漲少現象?西部證券指出，從歷史經驗來看，過去10年國慶長假前A股市場往往出現市場流動性收緊，成交量萎縮的格局。而且國慶假期時間較長，A股無法交易，部分投資者會投資其他資產。此外，出于對國內以及全球市場的不確定性，投資者風險偏好降低，會偏向于選擇“持幣過節”。

對于當前行情，中信證券指出，隨著估值低位增強市場韌性，市場成交、私募倉位、股債估值等左側信號，已經初步顯現。但是，盡管大部分股票估值已經進入歷史的低位區間，而國泰君安證券則認為當前在政策、需求以及地緣風險的路徑尚處于不確定的狀態，建議投資者不要急于抄底。未來可關注三條線索：一是政策供給確定性的軍工、半導體、通信、高端裝備等。二是能源保供與實物資產通脹的煤炭、石化、電力電網等。三是托底發力點的基建。(記者涂波)

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