本周，集運(yùn)指數(shù)歐線期貨（EC）整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主力2606合約周五收?qǐng)?bào)3000點(diǎn)，周內(nèi)漲幅超過18%，2607合約周內(nèi)漲幅超過20%。多位分析師向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，在現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)持續(xù)上漲、船司宣漲兌現(xiàn)度較高的情況下，市場(chǎng)對(duì)EC旺季行情的樂觀預(yù)期明顯升溫。

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船司宣漲兌現(xiàn)度超預(yù)期

對(duì)于本周EC盤面的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，海通期貨研究所航運(yùn)組負(fù)責(zé)人雷悅表示，主要原因是6月船司宣漲兌現(xiàn)度較高，超出了此前市場(chǎng)相對(duì)謹(jǐn)慎的預(yù)期。

據(jù)她介紹，6月第一周歐線實(shí)際落地運(yùn)價(jià)在3500~4500美元/FEU區(qū)間，顯著高于5月末2850美元/FEU的報(bào)價(jià)。“此前期貨盤面估值相對(duì)保守，現(xiàn)貨漲價(jià)帶來了較大的貼水修復(fù)空間，推動(dòng)近月合約增倉(cāng)上行，而具備更強(qiáng)旺季屬性的2607合約表現(xiàn)則更強(qiáng)。”她說。

方正中期期貨資深海運(yùn)和宏觀分析師陳臻表示，除近月合約小幅回落外，EC其余合約均延續(xù)4月中旬以來的“V”形上漲走勢(shì)。目前，包括OCEAN聯(lián)盟、地中海航運(yùn)以及馬士基在內(nèi)的多家船司已出現(xiàn)“爆艙”情況，市場(chǎng)普遍預(yù)期船東在旺季仍具備進(jìn)一步挺價(jià)的能力。同時(shí)，中東局勢(shì)反復(fù)也強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)繞航持續(xù)、運(yùn)力偏緊的預(yù)期。

多重因素支撐船司挺價(jià)

從旺季船司宣漲的角度來看，中信期貨工業(yè)與周期組負(fù)責(zé)人武嘉璐表示，MSK、HPL、MSC及COSCO等船司已將6月上半月運(yùn)價(jià)宣漲至3500~4700美元/FEU區(qū)間。同時(shí)，Geek Rate線上運(yùn)價(jià)顯示，OOCL、CMA線上運(yùn)價(jià)在6月升至4700美元/FEU，MSK首周開艙運(yùn)價(jià)達(dá)到3800美元/FEU，反映出船司當(dāng)前裝載率整體較好，仍具備較強(qiáng)的挺價(jià)動(dòng)力。

陳臻表示，5月下旬市場(chǎng)實(shí)際報(bào)價(jià)在3000美元/FEU左右，6月首周報(bào)價(jià)進(jìn)一步上提，尤其是馬士基6月首周開艙價(jià)基本與漲價(jià)函持平，這在歷年宣漲過程中較為罕見。過去船司宣漲兌現(xiàn)力度往往存在較大折扣，而本輪漲價(jià)實(shí)際兌現(xiàn)力度明顯更強(qiáng)。

武嘉璐表示，在國(guó)內(nèi)出口需求超預(yù)期、燃油成本提升的背景下，船司對(duì)旺季宣漲落地充滿信心。今年4月我國(guó)出口數(shù)據(jù)繼續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)，機(jī)電產(chǎn)品、“新三樣”等出口保持韌性，同時(shí)中美4月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)較強(qiáng)，顯示需求仍有支撐，為各航線漲價(jià)提供了機(jī)會(huì)。

歐線自身供需結(jié)構(gòu)也對(duì)運(yùn)價(jià)形成支撐。陳臻表示，從需求端來看，中東地緣局勢(shì)導(dǎo)致歐洲貿(mào)易商再度提前發(fā)貨，旺季前置；從供給端來看，未來6周上海至北歐航線周均艙位規(guī)模約26.1萬TEU，對(duì)于傳統(tǒng)旺季而言運(yùn)力供給仍偏緊；從地緣局勢(shì)角度看，即便后續(xù)美伊停火談判成功，船東也需要觀察航道安全情況后才會(huì)逐步恢復(fù)霍爾木茲海峽、紅海和蘇伊士航線運(yùn)營(yíng)，因此今年旺季亞歐航線大概率仍將繞航好望角。

市場(chǎng)仍存在部分擔(dān)憂

盡管本周EC市場(chǎng)整體維持偏多氛圍，但周五尾盤期價(jià)一度跳水。

雷悅表示，EC主力合約估值已經(jīng)接近上限，3000點(diǎn)對(duì)應(yīng)4000美元/FEU左右的報(bào)價(jià)，相當(dāng)于在當(dāng)前6月上旬漲價(jià)兌現(xiàn)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提前計(jì)入了6月下旬新一輪挺價(jià)預(yù)期，因此多頭存在較強(qiáng)的止盈需求。同時(shí)，EC盤面仍然受到地緣因素影響，市場(chǎng)對(duì)美伊談判進(jìn)展較為敏感，資金通常在周五會(huì)選擇減倉(cāng)。

陳臻也表示，周五盤中EC主力合約一度上漲至3120點(diǎn)，折合運(yùn)價(jià)約4650美元/FEU，已經(jīng)基本計(jì)價(jià)了6月首周的全部漲幅，部分多頭止盈，導(dǎo)致尾盤跳水。后續(xù)若價(jià)格想繼續(xù)上沖，則需要更強(qiáng)的即期市場(chǎng)表現(xiàn)以及中東地緣局勢(shì)再度緊張作為驅(qū)動(dòng)力。

他提醒，若后續(xù)漲價(jià)落地不及預(yù)期，或者中東局勢(shì)出現(xiàn)緩和跡象，EC盤面可能從高位回落。不過，即便短期漲價(jià)兌現(xiàn)度不佳，船司在6月下旬至8月上旬仍可能繼續(xù)發(fā)布漲價(jià)函，宣漲目標(biāo)或來到4500~5500美元/FEU，繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成支撐。

雷悅認(rèn)為，現(xiàn)貨市場(chǎng)已進(jìn)入漲價(jià)周期，5月至7月EC盤面整體仍將維持偏強(qiáng)格局。按照往年的季節(jié)性規(guī)律，歐線運(yùn)價(jià)高點(diǎn)通常出現(xiàn)在7月中下旬，因此EC2606和EC2607合約的價(jià)差仍有進(jìn)一步走擴(kuò)的空間。

關(guān)鍵詞： 旺季 持續(xù) 價(jià)格 行情 品種 EC 市場(chǎng) 運(yùn)