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金吾財訊 | 廣發證券發布研報指，古茗(01364.HK)發布公告，擬發行總額19.6億港元的零息擔保可換股債券，并同步進行股份回購。該行認為，此次融資將令公司自有資金進一步充裕，有助于支撐中長期發展并拓寬融資渠道。報告詳細說明了本次發行的核心條款。本次債券發行價為本金的101%，預計所得款項凈額約19.625億港元，初始轉換價定為23.54港元，較公告前日收盤價溢價約15.5%。若悉數轉股，可轉換為約8326萬股，占擴大后總股本約3.43%。所得款項將用于國內外原材料及設備采購、償還借款、股份回購、研發及數字化投入以及海外擴張等。引人關注的是同步進行的Delta配售及股份回購安排。為配合債券發行，公司預期以每股20.38港元同步回購約3400萬股股份（占當前股本1.43%）并予以注銷。該行強調，此項安排旨在為債券投資者建立對沖持倉提供更大確定性，預期可提升投資者參與度，并有助于減少股價波動。盈利預測與估值方面，廣發證券維持對公司的財務預測不變，預計2026至2028年經調整歸母凈利潤分別為32.7億、39.9億及47.2億元人民幣。該行指出，公司2026年同店增長抓手較多，區域深耕能力強，門店有望維持較快增速。考慮到公司的高成長確定性，給予2026年20倍PE估值，對應合理價值為31.62港元/股，維持“買入”評級。報告同時提示了宏觀經濟波動、擴張及管理優化不及預期、市場競爭加劇等風險。

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