深圳機場(000089)

【資料圖】

事件：

2023年8月24日，公司發布2023年半年報告。報告期內公司實現營業收入19.5億元，較上年同期增長47.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損0.55億元，上年同期虧損6.2億元。

公司二季度季實現收入10.4億元，環比增長14.7%，同比增長54.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.53億元、實現扭虧，一季度虧損1.0億元、去年二季度虧損3.2億元。

受益于國內航空業務恢復，二季度順利扭虧

受益于國內航空市場復蘇，公司航空業務基本恢復至疫情前水平。報告期內，完成航班起降18.7萬架次，居全國第三，同比增長68.5%，恢復至2019年同期103.4%；旅客吞吐量2,436.4萬人次，居全國第二，同比增長159.4%，恢復至2019年同期94.3%；貨郵吞吐量74.1萬噸，居全國第三。航空主業實現收入14.2億元，同比增長62.6%，帶動物流業務和候機樓租賃業務分別實現收入和同比增長：1.47億元（+27.2%）/2.01億元（32.5%），廣告收入為1.8億元，同比持平。營業收入大幅增長情況下、通過有效的成本管控使營業成本反而同比降低4.5%，公司在二季度順利扭虧。

與深免合資設立子公司，共同經營機場免稅

5月25日，公司公告與深免集團合資成立子公司鵬盛空港，持股比例分別為49%/51%，經營T3免稅店和福永碼頭免稅店；截至6月6日，鵬盛空港已完成工商注冊，將接替原運營方。通過與深免深度合作，公司機場免稅業務迎來新的增長點；相較于原來僅依靠銷售額提成獲取收益的模式，有利于機場免稅業務良性發展。

盈利預測、估值與評級

我們預計公司2023-2025年營業收入分別為40/49/54億元，同比增速分別為52%/20%/11%，歸母凈利潤分別為0.85/4.72/6.77億元，同比增速分別為107%/457%/43%，EPS分別為0.04/0.23/0.33元/股。公司在大灣區戰略發展機遇下，短期內受益于航空業持續復蘇、中長期仍將擴充產能，業績有充分增長空間，參照可比公司估值，我們給予公司2024年35倍PE，目標價8.05元，維持為“增持”評級。

風險提示：經濟增速放緩、客流恢復不及預期、國際線恢復不及預期。

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