一位經濟學家今年早些時候對美國銀行體系的健康狀況發出了有先見之明的警告，現在他說，人們期待已久的美國經濟衰退可能最終會在未來幾個月到來。

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TS Lombard首席美國經濟學家Steve Blitz在周三的一份研究報告中表示，“經濟衰退的觀點仍然非常完整”，因為銀行控制貸款，而公司利潤在截至6月的季度中似乎再次減弱。

這兩個跡象都表明，美國經濟正在放緩，而股市的“白日夢”可能會戛然而止。FactSet的數據顯示，今年以來，股市的“白日夢”推動標準普爾500指數上漲了近14%。

根據TS Lombard對美聯儲每周銀行貸款數據的分析，美國大大小小的銀行貸款增長速度已經放緩至幾乎為零。數據顯示，這是今年大部分時間都在持續的一種趨勢的最新里程碑，對大型銀行來說，這種趨勢持續的時間甚至更長。

與此同時，由于聯邦債務上限已經提高，美國財政部計劃大量發行國庫券以補充國庫，這可能會從市場和經濟中分流更多資金。

美國財政部已經啟動了這一進程，根據美國銀行全球策略師的估計，預計財政部將在8月底前發行1萬億美元的國債。短期國庫券是期限在4周到52周之間的國債。

最后，企業盈利增長放緩的跡象可能會把經濟推向崩潰的邊緣。盡管華爾街分析師一直在提高對企業利潤的預期，但季度納稅放緩表明，2023年的盈利實際上繼續下滑。FactSet的數據顯示，此前標準普爾500指數成分股公司在2023年第一季度和2022年第四季度的利潤同比出現萎縮。

TS Lombard的分析顯示，美國財政部的數據顯示，截至6月16日，美國2023年迄今的企業稅收入下降了12%。

布利茨說，較低的稅收意味著較低的利潤。利潤下降可能會導致更多的裁員和工資增長放緩，這可能會加劇信貸創造放緩和大量國債發行的影響。

“較低的企業盈利是一個關鍵指標，預示著個人收入和就業的下降遲早會到來。幫助和教唆這一過程的是貸款速度放緩到爬行的地步，然后財政部在本季度從經濟中抽出了GDP的9%，按年計算，”Blitz說。

對美國經濟可能避免衰退的希望今年幫助提振了股市，投資者緊盯美國經濟，尤其是就業市場和房地產市場依然強勁的跡象不放。

Blitz談到了其中的一些擔憂，稱企業利潤將導致就業下降，同時將上個月房屋開工激增視為一次性的“異常值”。

美國商務部（Commerce Department）周二公布的數據顯示，5月份備受關注的美國房屋營建指標增長21.7%，經季節調整后折合成年率為163.1萬戶，超出了經濟學家溫和下降的預期。

“房地產是經濟衰退的關鍵因素，只有2001年的經濟衰退沒有出現房屋建設的大幅萎縮。考慮到預期的低迷程度，這種情況有可能再次發生。不過，當建筑業蓬勃發展時，很少會出現衰退。

"到目前為止，5月看起來像是一個異常值，原因是4月尚未開工的房屋銷售跳升，"他補充道。

布利茨還指出，鐵路車輛裝載木材和金屬產品的數量下降，表明最近制造業經濟健康狀況的好轉已經開始消退。

即使美國成功地延緩了經濟衰退，美聯儲和市場也可能面臨其他問題，比如通脹抬頭。“如果沒有衰退，通脹將在今年晚些時候重新加速。不會上升到8%左右，”他補充說，“更有可能是5%。”

作為美國經濟的長期記錄者，Blitz早在2月份就指出，由于準備金不足以及貸款期限與短期存款義務之間的不匹配，美國小型銀行可能很脆弱。

資產負債錯配尤其成為一個主要問題。幾周后，硅谷銀行（Silicon Valley Bank）為籌集資金而做的最后努力引發了毀滅性的銀行擠兌，導致銀行破產，進入聯邦破產管理程序。

華爾街經濟學家曾預計，美國經濟衰退最早將于2023年第一季度開始，但到目前為止，美國經濟出人意料地對美聯儲的加息表現出了彈性，盡管美聯儲自2022年3月以來已將借貸成本提高了5個百分點。

本文源自：金融界

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