隨著近期權益市場的調整，股債“蹺蹺板”效應顯現，債券市場迎來一輪走強行情。數據顯示，中證全債指數5月保持正增長，超六成債券基金最近一周的回報率為正，近九成債券基金今年以來實現正回報，業績表現相對穩健。與此同時，在基金發行市場趨冷的背景下，仍有多只債券型基金日前宣布提前結束募集。

展望后市，機構人士認為，債市仍有一定行情空間，但需注重短期調整壓力。同時，對A股市場中長期走勢也并不悲觀。

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債市“暖風吹”持續走強

近期，A股市場持續調整，而債券市場持續走強，股債“蹺蹺板”效應有所顯現。Wind數據顯示，截至5月30日收盤，中證全債指數本月漲幅達0.73%，中證利率債指數（全價）和中證信用債指數（全價）5月均實現正增長。

受債市影響，債券基金表現亮眼。Wind數據顯示，截至5月30日記者發稿，在全市場4006只債券型基金中（含偏債混合型，A/C類合并計算，下同），共有2560只最近一周的回報率為正，占比約為64%。而從今年以來的收益來看，在多數主動權益類基金虧損的同時，債券型基金整體收益較為穩定。共3529只債券基金今年以來的回報率為正，占比約為88%。

具體來看，回報率排名居前的債券型基金為工銀可轉債、嘉合磐石、新華雙利、西部利得新享以及天弘穩利，今年以來收益率分別為19.36%、19.75%、9.93%、9.77%以及9.22%。其中，工銀可轉債對于可轉債券種的配置比例達94%，嘉合磐石所配置的債券品種則均為國債，而新華雙利也重點配置了可轉債與國債兩種債券。

債券市場規模仍在不斷擴大。中基協的最新數據顯示，3月、4月債券基金總份額分別為36909.50億份、38590.31億份，環比上升4.55%；基金凈值分別為41631.41億元、43673.28億元，環比上升4.90%。

債基走俏提前結募

值得注意的是，在5月基金發行市場整體趨冷的背景下，仍有多只債券型基金宣布提前結束募集。《經濟參考報》記者根據Wind數據統計，截至5月30日，5月以來公告稱提前結募的債券型基金已有21只。

5月30日，興業嘉辰一年定開、博時穩健增利A兩只債券型基金同日宣布提前結募。其中，興業嘉辰一年定開為一只中長期純債型基金，原認購截止日為今年7月20日。興業基金公告稱，為保護投資者利益，根據相關約定以及目前本基金的認購情況，決定將該基金的認購截止日提前至5月30日。而博時穩健增利A則為一只混合債券型二級基金，博時基金也公告稱將認購截止日由6月27日提前至6月16日。

除此之外，還有來自紅土基金、國投瑞銀、南方基金、國金基金、富國基金等公司旗下的多只債券型基金宣布提前結募，認購截止日提前時間從3天到3個月不等。

對于債券市場本輪行情，業內人士認為，主要受經濟修復下市場預期的變化、理財規模回升、股市與大宗商品市場表現等因素影響，未來仍存行情空間。

多因素共振利好債市

華泰證券研報認為，本輪債市小行情主要源于幾大因素的共振。第一，經濟脈沖式修復后進入反復期，市場對基本面環比弱化和預期小幅下修定價。第二，存款利率下調成為債市“破局點”，從資產比價角度和理財規模角度利好債市需求。此外，股市和大宗商品表現偏弱，從風險偏好角度利好債市。

國海證券表示，隨著中長期信貸向下拐點加速到來，央行對于資金面的呵護力度在邊際增長。同時，資金面寬松的市場預期尚未完全演繹。資金面偏寬對套息策略和中短債的利好仍將持續，相關投資機會應予以關注。

招商證券則分析，目前理財資金仍有可能進一步流入債券市場，需密切關注理財規模的增長。從凈增持方向看，理財資金主要凈增持短端品種，即短融和存單。綜合來看，2年至3年信用品種相對價值較好，永續品種仍有一定利差。此外，應適當減持流動性較低的品種。

值得注意的是，股債“蹺蹺板”下，機構對于A股市場的中長期看法并不悲觀。中信證券最新觀點認為，步入“轉折之年”的A股，受投資者預期和心態變化的影響，市場波動較大。隨著基本面預期逐步改善，投資者心態將重歸平穩，其行為模式也將從短期主題博弈重回長期業績主導。

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