冉學東

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近日，央行發布第二季度貨幣政策執行報告，列專欄“合理看待我國商業銀行利潤水平”論述“需保持合理利潤和利差水平”，這是央行首次提到商業銀行的“合理利潤”。

央行指出，這幾年我國商業銀行資產規模和利潤總量逐步擴大，2023年第一季度末，我國商業銀行總資產達到337萬億元，近5年年均增速約10.4%?？傎Y產在持續增長的同時，但凈息差和資產利潤率處下降趨勢。央行認為原因大概是，利率市場化改革深入推進，信貸市場競爭加劇，尤其新冠肺炎疫情以來，貸款利率下降較多，銀行盈利能力有所下降。

2023年第一季度，商業銀行凈利潤為6679億元，同比增長1.3%，增速較上年同期低6.1個百分點；凈息差為1.74%，資產利潤率為0.81%，同比分別下降0.23 個和0.08個百分點，單位資產盈利能力降低，利潤增長主要依靠資產規模擴大來“以量補價”。

而我國疫情期間經濟率先走上復蘇，經濟發展平穩，尤其是外貿出口一枝獨秀，對商業銀行的凈息差和利潤有較好的拉動作用。但是疫情后，經濟需求進入疲軟狀態，尤其是居民消費不振，房地產需求低迷，房地產行業風險開始釋放。為了支持實體經濟發展，央行已經數輪降息，商業銀行的凈息差持續縮小，我們的經濟周期跟美歐國家正好相反。

在商業銀行資產擴大的同時，必須有資本補充跟上，因為我國有資本充足率這個監管指標，沒有相應的資本，就不能擴大風險資產，不然資產的擴張就會帶來風險。

央行指出，我國商業銀行凈利潤主要用于補充核心一級資本以及向股東分紅，并通過資本杠桿再次作用于實體經濟。相對而言，國內銀行資本補充渠道少、難點多、進展慢，存在較大資本缺口。

更何況，我國資本市場這幾年波動較大，商業銀行股價持續低迷，平均市凈率過低，通過資本市場補充資本的渠道非常狹窄。目前A股上市銀行的平均市凈率（P/B）為0.58，通過發行普通股等外部渠道補充核心一級資本能力較為有限。

因此，必須保持內源資本補充能力尤為重要，而維持一定的利潤增長是內源補充資本的重要方式，有助于增強銀行支持實體經濟和防范風險的能力，維護境內外投資者對我國宏觀經濟的信心。

同時也要考慮到金融周期和經濟周期往往不完全同步，銀行信貸風險暴露需要一段時間，應有一定的財力準備和風險緩沖。也就是說，商業銀行的“合理利潤”在于通過充裕的資本補充以進一步支持實體經濟的發展，而這個合理利潤就需要一定凈息差來維持。

央行的以上論述主要是著眼于金融支持實體經濟的長遠眼光，因為金融和實體經濟之間的關系是血肉關系，永遠分不開，不論哪一方面出現問題都會影響另一方面。

正是基于金融和實體之間的密切聯系，在關注商業銀行“合理利潤”的同時，也要關注實體企業的“合理利潤”，因為在我國，商業銀行的利潤主要來源于凈息差，而凈息差不僅僅來源于宏觀經濟的發展，央行的利率政策，更來源于商業銀行的穩健經營。

比如這幾年，就有不少商業銀行具有長遠的戰略眼光，率先發展零售業務和財富管理業務等，資本占用少，中間收入高，凈息差的影響相對較弱，他們能夠穿越周期，在凈息差收縮的同時，利潤增幅變化不是太大。

其實，從某種意義上說，實體企業的利潤也是商業銀行的利潤之母，大多數有效率的實體企業成長，商業銀行的利潤增長才能穩定。

因此不論是實體企業還是商業銀行，合理利潤都應該通過超前的戰略，高效的管理，穩健的經營，對風險的敬畏等方面取得，在此過程中，不論是銀行還是實體企業，那些低效的、競爭力差的企業就應該在公平的市場競爭中淘汰出局。所以不論是企業之間，還是行業之間維持一個公平的競爭是最主要的，這樣商業銀行的利潤才是一個可持續的有競爭力的利潤，也才會出現實體和金融良性互動的格局。

所以所謂“合理利潤”不僅僅著眼于未來的風險防范，更應該著眼于實體和金融之間合理的競爭格局。

責任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉

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