規模

截至2022年底，遼寧省地方政府債務余額10976億元，位列全國第十四。其中，一般債務余額6964億元，位列全國第七；專項債務余額4012億元，位列全國第二十二。

(資料圖)

從相對規模來看，遼寧省地方政府債務總余額與地區GDP之比約為38%，高于河北省而低于其他周邊省份；專項債務余額與地區GDP之比約為14%，高于內蒙古而低于其他周邊省份。

投向

新發行專項債包括兩個部分，一部分是新增專項債，另一部分用于償還到期的專項債券本金，即再融資專項債。

2019年到2022年，遼寧省再融資專項債券的發行規模占所有專項債券的比重從57%下降至33%。全國同期再融資專項債券的占比從13%上升至21%。

2022年，遼寧省新增專項債券中，投向用于補充中小銀行資本（38%）的占比最高，之后是市政與產業園（32%）、交通基礎設施（16%）、社會事業（7%）和保障性安居工程（7%）。

與全國整體情況相比，2022年遼寧省再融資專項債券的占比明顯較高，但自2019年以來該比例的降幅較大。在新增專項債中，用于補充中小銀行資本和市政與產業園領域的占比較高，用于社會事業和保障性安居工程領域的占比較低，用于交通基礎設施領域的占比與全國均值基本持平。

收益

以交通基礎設施領域為例，遼寧省收費公路的通行費收入近年來增速較快（剔除2020年疫情的影響）。

與此同時，遼寧省收費公路債務余額與通行費收入的比值近年來整體較低（剔除疫情影響）。2021年該比值為8.3，意味著遼寧省收費公路上每1億元通行費對應著8.3億元的債務余額（見圖4）。

風險

債券二級市場上的信用利差反映了市場投資者對于該專項債風險的判斷。在本公眾號已經發布簡報的省份中，今年以來，遼寧省專項債利差總體處于較高水平，且近期有小幅提升。

同濟大學鐘寧樺教授團隊承擔國家社科基金重大項目“新形勢下地方政府性債務風險管控的目標、難點與實現路徑研究”，陸續推出系列地方債解讀分析。第一財經獲授權轉載自微信公眾號“寧樺解債”。

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