作為一名 ETF 玩家，剛剛過去的 2025 年，無疑是一段好時光。

一方面，A 股全面上漲，Beta 行情銳不可當；

【資料圖】

另一方面，ETF 產品持續創新，也讓我們有了越來越多趁手的工具。

之前，在《激蕩2025：ETF的進化與分化 | ETF101清單(2025版)》中，我對 2025 年的 ETF 市場做了一個整體的盤點。

而本文，則是想以廣發基金做一個微觀觀察范本，來聊聊 ETF 的創新之道。

如果再進一步聚焦這些 “ETF101” 產品成立的時間，可以看到絕大多數是在 2019 年后成立的。以 2019 年后成立的 “ETF101” 產品數量這一維度來看，廣發與富國并列第三，體現出較強的后期發力趨勢。

除了產品創新能力外，從 ETF 保有規模的維度來看，廣發同樣是一個值得重點觀察的樣本。

2025 年，廣發基金全口徑 ETF 規模達到 2909 億，相比 2024 年底增長超過 1300 億，增幅達到 82%。從相對排名來看，2023 年至 2025 年，廣發基金的 ETF 管理規模排名分別位列第 8、第 7、第 6，每年穩步前進 1 名。(數據來源：Wind，截至 2025.12.31)

尤其值得一提的，是幾只港股 ETF 的布局。

納指 ETF 成立于 2015 年，有其歷史特殊性，但另外幾只都是廣發基金布局于 2021 年后，尤其是規模領先的港股通非銀 ETF 和港股創新藥 ETF，布局于 2022 年至 2023 年之間。

2022 年至 2023 年，對于港股投資來說，是怎樣的年份？

下面這張是恒生中國企業指數與滬深 300 自 2019 年迄今的走勢對比圖，請聚焦副圖的比值圖，當比值向下時，代表恒生中國企業指數跑輸滬深 300，向上則是跑贏。2022 年至 2023 年，正是港股持續跑輸 A 股、底部橫盤，人氣低迷的階段。

具體到產品層面，或許更為直觀。

下圖是港股創新藥 ETF (513120)跟蹤的港股創新藥指數的走勢。可以看到，其在 2022 年 7 月 1 日產品成立時，正是經歷一輪股價腰斬、股價幾乎打回 2019 年初原型之時。

港股通非銀 ETF (513750)的布局時點也類似。2023 年 11 月 10 日產品成立時，對應的是指數已連跌三年，并一度逼近新低之時。

國內主動基金市場有句老話，“好發不好做，好做不好發”，這句話同樣適用于 ETF。在市場低谷時布局新品，尤其還是當時對投資者來說還較為陌生的港股行業類 ETF，是需要“逆勢” 布局的勇氣和定力的。

而市場總會犒賞那些敢于不走尋常路的機構。2025 年，港股通非銀 ETF(513750)和港股創新藥 ETF(513120)的規模增長都超過百億，恒生科技 ETF 廣發(513380)和港股通科技 ETF(159262)的規模增長也接近百億。

正是靠著這種敢于在低迷時布局跨境類產品的創新和勇氣，廣發在 “ETF101 公司十強” 中，在跨境類 ETF (QDII 和含港股被動股票) 的產品布局數量中躋身行業第三(與華泰柏瑞并列)。

數據來源：Wind

細分行業的布局不僅考驗眼光，更考驗耐性。

2021 年 12 月 20 日，廣發的電力 ETF (159611) 成立，成為跟蹤電力指數的第一只 ETF，第二只同類產品則要等到次年 4 月才出現。

2022 年的熊市中，電力 ETF 作為價值類型品種一度廣受追捧。2024 年四季度成長風格回歸，其規模階段性下降。2025 年下半年，隨著 AI 浪潮從算力向電力需求擴散，該產品又迎來了第二春，規模很快再創新高，一度逼近 48 億元，2025 年末最新規模依然保持在 36.9 億元，穩居這個品類首位。

數據來源：Wind

在廣發的 ETF 矩陣中，類似這樣有 “銳度” 的細分產品并不少見，其中不少是指數首發，甚至是市場孤品。

比如基建 ETF 廣發 (516970)、環保 ETF (512580)、港股通非銀 ETF (513750)、智選高股息 ETF (159207) 等，目前均為對應指數下的唯一 ETF。

在 2023 年末成立的半導體設備 ETF 廣發 (560780)和 2025 年 10 月成立的衛星 ETF 廣發 (512630)，同樣在相關指數爆發前完成了布局。其中，衛星板塊正逐步從商業航天自身產業趨勢走向商業航天 + AI 引領的太空算力產業化的雙重驅動，產業趨勢較強。

最值得后續關注的，或許是食品 ETF 廣發 (563850)。早在 2021 年白酒見頂之后，“不買白酒的消費主動基金”，便成為主動基金領域的熱門話題，但指數領域始終缺乏一個與之對應的產品。直到第一只跟蹤純食品指數 (H30192.CSI) 的食品 ETF 廣發 (563850) 成立，這一領域才真正破冰。

好用才是關鍵

無論是剔除白酒的食品，還是先發的電池、電力，抑或是逆勢布局的港股創新藥、港股通非銀，廣發在指數業務上的創新邏輯，并非大開大合的 “造勢”，而更像是一種敏銳的 “補缺”。

在第一梯隊強者恒強的競爭環境下，如果只是采取跟隨策略布局產品，很難在紅海中突圍。廣發選擇了一條短期需要蟄伏長期卻更為務實的路：在細分領域中尋找未被滿足的需求，在市場低谷期儲備未來的 Beta。

這些選擇談不上多么 “別出心裁”，但這些選擇卻扎扎實實帶來了成果：一只只 “ETF101” 慢慢 “長” 出來，產品矩陣也越來越能打。比如，上海金 ETF(518600)，從兩年前的不到 1 億增長至近 50 億，給投資者提供了布局黃金流動性更好的工具。

對于我們這些 ETF 玩家而言，這無疑是好事。

畢竟，ETF 投資進階到一定程度，我們就不再滿足于滬深 300 這樣的 “大路貨”，我們需要更鋒利的矛、更精準的網。廣發提供的這些 “獨門兵器” 或者 “先發品種”，極大地豐富了我們的工具箱，讓我們在構建策略時有了更細膩的顆粒度。

當然，產品發出來只是第一步。

正如我在 “ETF101” 標準里反復強調的，流動性和規模才是 ETF 的生命線。廣發能在 2025 年有這么多產品新晉入圍，恰恰說明這些創新工具經受住了市場的檢驗，從 “新品” 變成了投資者愿意用、經常用的 “通品”。

從這個角度看，廣發基金作為 2025 年的一個微觀樣本，其啟示或許在于：不求面面俱到，而先把少數關鍵位置做實；不追逐一時熱鬧，更在意工具能不能在市場中真正被用起來。

做難而正確的事，市場終會給予獎勵。“ETF101” 名單的擴容，就是最好的證明。

（文章來源：公眾號EarlETF，作者：張翼軫）

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