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智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，低利率環境和權益市場賺錢效應形成，居民資金入市穩步推進；券商各業務均受益于增量資金入市。居民無論是以直接入市還是間接入市的方式增配權益，券商都將受益。國泰海通認為：1)渠道端從垂直流量走向公域流量，更適應業態轉型的券商預計更優；2)固收+商將以兩預計成為本輪居民增量入市的核心抓手，股債能力并重，更看好參控股頭部公募的券商。　　國泰海通主要觀點如下：　　2025年12月居民資產配置方向以存款為主，邊際增配權益。2025年12月末居民可配置財富管理產品全市場存量達352.5萬億元，環比變動+1.05%，同比變動+10.4%，凈值增量達3.7萬億元，環比變動+364.2%。其中公募基金、私募基金、私募資管、銀行理財、存款規模增量分別為+6957、+593、-2062、-1223、+25850億元，增量貢獻分別達19%、2%、-6%、-3%、+70%。　　權益市場火熱，權益類資產收益率上行，固收類資產收益率波動。2025年12月股債市場表現分化，長端利率震蕩回升、固收類資產收益率波動；10年期國債收益率上行0.61BP，中證全債指數下跌0.07%。權益市場表現亮眼，主要指數均收漲，居民風險偏好提升，居民存款存在向高收益資產搬家動力；受益于權益上行，12月股票基金指數、混合基金指數、債券基金指數、貨基指數漲跌幅分別為+2.12%、+3.28%、+0.17%、+0.11%。　　公募基金：居民增配權益基金助推公募規模穩增，固收基金新發回暖。12月末全市場公募基金規模37.7萬億，環比變動+1.88%；股票型基金、混合型基金、債券型基金、QDII規模分別環比變動+4.39%、+2.13%、+3.92%、+1.64%。新發方面，12月市場新發基金份額1132.20億份，環比變動+19.72%；其中權益類新發環比-10.73%，債券類新發基金環比+136.82%。政策方面，銷售費用新規、業績比較基準指引正式稿均落地，進一步優化基金銷售市場、聚焦產品力提升。　　私募基金/資管：私募基金新發環比高增。12月末私募基金存量規模22.2萬億元，環比增長0.27%，私募基金新備案規模989.0億元，環比變動+38.6%。12月私募資管存量規模12.3萬億元，環比變動-1.65%，其中權益類、固收類、商品及金融衍生品類、混合類規模分別同比變動-2.35%、-4.11%、+73.61%、+38.69%；12月私募資管新發規模達819.3億元，環比變動-3.86%。　　理財/保險/存款：12月銀行理財份額增量-2356.1億元，份額環比-0.81%，其中權益類、固收類、現金管理類增量分別為-17.4、-1885.4、+18.8億元；保險公司保費收入4007億元，同比變動+7.2%，其中壽險保費收入同比+8.8%，財險公司保費收入同比+4.4%；人民幣住戶存款存量165.89萬億元，環比變動+1.58%。　　風險提示：權益市場波動。

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