（來源：五礦期貨）

(資料圖片)

研報正文

【不銹鋼】

【行情資訊】

周一下午 15：00 不銹鋼主力合約收 15185 元/噸，當日+0.33%（+50），單邊持倉 28.88 萬手，較上一交易日-6308 手。現貨方面，佛山市場德龍 304 冷軋卷板報 15300 元/噸，較前日-100，無錫市場宏旺 304 冷軋卷板報 15550 元/噸，較前日持平；佛山基差-85（-150），無錫基差 165（-50）；佛山宏旺 201 報 9650 元/噸，較前日持平，宏旺罩退 430 報 7750 元/噸，較前日持平。

原料方面，山東高鎳鐵出廠價報 1150 元/鎳，較前日持平。保定 304 廢鋼工業料回收價報 10350 元/噸，較前日持平。高碳鉻鐵北方主產區報價 8450 元/50 基噸，較前日-25。期貨庫存錄得 58582 噸，較前日+3380。05 月 08 日數據，社會庫存增加至 109.52 萬噸，環比增加 1.96%，其中 300 系庫存 69.20 萬噸，環比增加 1.48%。

【策略觀點】

4 月不銹鋼產業鏈上游原料持續偏緊，推動鋼價不斷走高。供應端，鋼廠利潤大幅走擴，但在高價原料制約下，環比產量有所下滑；代理商方面報貨積極、提貨提速，鋼廠訂單甚至出現供不應求。需求端，貿易商拿貨十分活躍，終端囤貨需求亦有增加，不過隨著價格升至高位，市場開始出現觀望情緒。5 月鋼廠排產預計維持當前水平，而 RKAB 配額不足的問題或將在未來 1—2 個月持續傳導至鋼廠，屆時產業鏈估值或將整體上移，但短期上行空間可能較為有限，建議觀望為主。主力合約參考區間：14800-15600 元/噸。

【鋁合金】

【行情資訊】

昨日鑄造鋁合金價格反彈，主力合約收盤漲 0.61%至 23165 元/噸（截至下午 3 點），加權合約持倉增加至 2.11 萬手，成交量 1.06 萬手，量能放大，倉單增加 0.04 至 3.36 萬噸。AL2606 合約與 AD2606 合約價差 1460 元/噸，環比縮窄。國內主流地區 ADC12 均價反彈 100 元/噸，進口 ADC12 報價回升，下游仍以剛需采買為主。庫存方面，國內三地鋁合金錠庫存增加 0.02 至 3.08 萬噸。

【策略觀點】

鑄造鋁合金成本端價格支撐較強，下游處于相對旺季需求仍有支撐，疊加供應端擾動和原料供應偏緊，短期價格預計高位震蕩。

關鍵詞：