5月30日，東鵬飲料低開低走，開盤后股價迅速逼近跌停，其后有所拉升。截至收盤，東鵬飲料股價報160元，跌幅4.26%，總市值為640億。

消息面上，5月29日晚間，東鵬飲料披露公告稱，公司股東鯤鵬投資、蔡運生、李達文、東鵬遠道、陳義敏、彭得新、黎增永、劉美麗、東鵬致遠、東鵬致誠、劉麗華、蔣薇薇、盧義富因自身資金需求，計劃以集中競價交易方式和大宗交易方式減持公司合計不超過3574.15萬股股份，即不超過公司總股本的8.9352%。

公告顯示，以上股東所持公司股份均為公司首次公開發行前取得的股份，自5月29日起解除限售并上市流通。按5月29日收盤價167.3元計算，本次擬減持股份將套現接近60億元。

(資料圖片)

5月29日，東鵬飲料迎來上市兩周年的首發限售股解禁，解禁數量為8326.09萬股，占總股本20.81%。此次解禁涉及包括4位機構股東、16位自然人股東，其中自然人股東中有多位為東鵬飲料的董監高人員。

而東鵬飲料于晚間發布的減持計劃中，擬減持股東所持公司股份均為東鵬飲料首次公開發行前取得的股份，這意味著公司剛剛巨額解禁，股東們便急于減持。

值得注意的是，此前東鵬飲料第二大股東君正投資自鎖定期滿12個月后，接連發布減持公告。其中，去年5月26日晚間，公司公告君正投資擬減持不超3%股份；去年9月20日晚間，公司再公告君正投資擬減持不超3%股份；今年1月19日晚間，公司公告君正投資擬減持公司不超6%股份。

截至5月19日，君正投資本次減持計劃實施時間已過半，通過集中競價方式減持公司股份48.7萬股，占公司總股本的0.12%。

兩年蒸發近500億

東鵬飲料，主營業務為飲料的研發、生產和銷售，公司成立于1994年，是快速崛起的本土能量飲料龍頭，在能量飲料市場，其核心產品東鵬特飲市占率位居行業第二，僅次于紅牛。

2021年5月底，東鵬飲料在上交所上市，股價連拉14個漲停，最高漲至282元，總市值達到1130億。相對于如今的649億市值，兩年多蒸發了近500億。

2022年，東鵬飲料營業收入為85.05億元，同比增長21.89%；歸母凈利潤為14.41億元，同比增長20.75%。

東鵬飲料表示：“營業收入較上年的穩步提升，主要原因是公司積極開拓全國銷售渠道，同時在廣東區域繼續實行全渠道精耕策略，帶動 500ml東鵬特飲銷售量持續提升所致。”

表面上看，東鵬飲料業績增長仍然亮眼，但是相較于2019年、2020年、2021年歸屬凈利潤同比164.36%、42.32%、46.90%的增速來看，增速下滑。

2022年，東鵬特飲的毛利率為43.26%，同比減少2.9%；營業成本比上年增加了30.65%，公司稱主要原因系大宗原材料采購價格上漲，這意味著東鵬飲料正面臨著成本的壓力。

值得注意的是，東鵬飲料收入依賴大單品的結構依舊。2018年至2022年，東鵬特飲系列產品收入在公司營收中所占比重持續保持在九成以上，2022年更是高達96.24%。

近年來東鵬特飲作為國產品牌的市場份額正在不斷擴大，根據尼爾森IQ數據顯示，東鵬特飲在2021、2022連續2年在中國能量飲料市場成為銷售量最高的能量飲料，市場占有率分別是31.70%、36.70%；銷售額份額占比由23.40%上升至26.62%，市場排名第二。

另外，一季度東鵬飲料實現營收24.91億元，同比增長24.14%，實現歸母凈利潤4.97億元，同比增長44.28%。東鵬飲料的利潤增速能否繼續保持還有待進一步觀察。

不過，隨著飲品行業賽道不斷細化，能量飲料市場已出現萎縮態勢。相關數據顯示，2022年中國能量飲料市場銷售額同比下降4.80%，而東鵬飲料作為能量飲料龍頭，不可避免地受到影響。

多元化布局有點難

為培育新的盈利增長點，東鵬飲料正在努力實現產品多元化，如東鵬飲料于咖啡賽道布局了“東鵬大咖”；于電解質飲料賽道布局了“東鵬補水啦”；于氣泡水賽道布局了“東鵬氣泡特飲”；其他細分賽道內，還有需全程冷鏈運輸的“生榨油柑汁”和更便攜運輸的常溫“由柑汁”、及“由柑檸檬茶”、“陳皮特飲”等。

以氣泡水為例，這幾年像農夫山泉、喜茶等均跨界入局氣泡水飲料市場，東鵬飲料亦開始布局該賽道，但是“東鵬氣泡特飲”目前市占率低，存在感一般。

從財報來看，東鵬特飲仍然是營收主要來源，氣泡水、咖啡等歸于其他收入，不足5%。背后，或與東鵬特飲作為主力產品耗費巨資進行廣告植入有關，反之，其他品牌如由柑檸檬茶、東鵬加気、陳皮特飲投入少，市場飽和度高，難以打開市場。

東鵬飲料如今利潤增速下滑，高度依賴單一品牌，多元化布局進展緩慢，按如今不到15億的凈利潤，能否支持東鵬飲料600多億的市值？

內容來源：尺度財經

作者：金衛

關鍵詞：