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（以下內(nèi)容從中國(guó)銀河《農(nóng)林牧漁6月行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告：養(yǎng)殖鏈價(jià)格持續(xù)探底下的投資布局》研報(bào)附件原文摘錄）核心觀點(diǎn)5月CPI同比+%，豬肉價(jià)格環(huán)比下行5月我國(guó)CPI同比+%，其中食品價(jià)格同比+%，食品中豬肉同比-%。5月CPI環(huán)比-%，其中食品項(xiàng)環(huán)比-%。期間豬肉價(jià)格處于下跌區(qū)間，影響CPI豬肉環(huán)比-%。5月我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口金額億美元，同比+%，出口金額億美元，同比-%，貿(mào)易逆差億美元，同比+%。6月豬價(jià)持續(xù)探低，能繁母豬或去化加速23年6月23日生豬周度均價(jià)元/kg，相比于22年高點(diǎn)跌去%。根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，23年5月末，我國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比-%，絕對(duì)值約為4258萬(wàn)頭。考慮養(yǎng)殖虧損狀態(tài)持續(xù)，我們認(rèn)為產(chǎn)能去化進(jìn)行中。從供給層面看，能繁母豬存欄量、仔豬出生數(shù)、存活率等情況基本表明23年7-8月呈現(xiàn)供應(yīng)環(huán)比小幅下行的態(tài)勢(shì)，疊加宰后體重處于歷史高位回落態(tài)勢(shì)中，短期整體供給貢獻(xiàn)邊際遞減走勢(shì)，生豬均價(jià)短期或震蕩略有上行。假若上行走勢(shì)不及預(yù)期，產(chǎn)能去化或?qū)⒓铀佟０纂u后備祖代存欄均值相對(duì)低位，養(yǎng)殖鏈傳導(dǎo)中6月中旬后備祖代存欄萬(wàn)套，本年度均值約萬(wàn)套，處于19年以來的低位，一定程度上意味著后續(xù)產(chǎn)能供應(yīng)存在邊際下行可能。父母代雞存欄處歷史高位，當(dāng)前產(chǎn)能較充足。白雞行業(yè)上游供給拐點(diǎn)已出現(xiàn)，預(yù)計(jì)23H2出現(xiàn)下游毛雞供給拐點(diǎn)；6月28日SW肉雞養(yǎng)殖PB（LYR）為倍，處歷史底部區(qū)間，可板塊性關(guān)注。6月農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)弱于滬深3006月初至28日農(nóng)林牧漁上漲%，同期滬深300上漲%，農(nóng)林牧漁表現(xiàn)弱于滬深300。子行業(yè)中林業(yè)、漁業(yè)、飼料漲幅居前，分別為+%、+%、+%，而種植業(yè)（-%）、農(nóng)業(yè)綜合（-%）、動(dòng)物保?。?%）跌幅較大。投資建議畜禽養(yǎng)殖鏈依舊為當(dāng)前關(guān)注重點(diǎn)，首先建議重點(diǎn)關(guān)注豬周期的低位布局機(jī)會(huì)，考慮行業(yè)持續(xù)虧損六個(gè)月、產(chǎn)能連續(xù)去化五個(gè)月及豬價(jià)持續(xù)探底的現(xiàn)狀，疊加考慮行業(yè)估值處于歷史低位，重點(diǎn)關(guān)注成本控制領(lǐng)先以及資金面良好的優(yōu)質(zhì)豬企，可關(guān)注牧原股份、溫氏股份、天康生物。其次，黃羽雞價(jià)格與豬價(jià)有一定相關(guān)性，同時(shí)考慮自身供給端低位水平，后續(xù)價(jià)格存上行可能，可關(guān)注立華股份。白羽雞祖代引種收縮，整體處于上行周期初期，可進(jìn)行板塊性關(guān)注。隨著水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季來臨，可積極關(guān)注飼料龍頭海大集團(tuán)及專注水產(chǎn)料的粵海飼料；同時(shí)關(guān)注動(dòng)物疫苗新品上市進(jìn)程，關(guān)注疫苗優(yōu)質(zhì)企業(yè)普萊柯、中牧股份等。風(fēng)險(xiǎn)提示豬價(jià)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，疫病風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。

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