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核心觀點：

周觀點：近日，多家北美科技廠商發布財報，整體業績及指引超預期。

英偉達：FY24Q1 實現營收71.9 億美元（YoY-13%），超出市場預期（65.2 億美元）。其中受益于云商及企業客戶對GPU 芯片（訓練AI）的需求，數據中心業務實現營收42.8 億美元（YoY+14%，QoQ+18%），創歷史新高。Q2 營收預期110 億美元（上下浮動2%），高于市場預期71.8 億美元。公司表示，這一連續增長很大程度上是由數據中心推動的，反映了與生成人工智能和大型語言模型相關需求的急劇增長。公司在業績發布會上表示，公司為下半年采購了更多的供應，估計下半年的供應量將大大超過（substantially larger than）上半年。同時，公司表示在數據中心中還要使用的光纖、光模塊（incredible transceivers）、交換機，公司將會顯著增加采購。邁威爾（MRVL.O）：FY24Q1 實現營收13.2 億美元（YoY-9%），高于市場預期，Q2 營收預期13.3 億美元（上下浮動5%）。公司表示，人工智能已成為公司的關鍵增長動力，公司通過領先的網絡連接產品和新興的云優化芯片平臺深度布局，預計2024 財年的人工智能收入將至少比前一年加倍增長，并在未來幾年繼續快速增長。公司是光模塊中DSP 芯片的全球領先供應商，一季度公司光產品受益于AI 應用的推廣，需求增長強勁（strong increase）。

Lumentum （LITE.O）：FY2023Q3 實現營收3.83 億美元（YoY-3.0%），略高于市場預期，第四季度營收預期3.5 至3.8 億美元。公司是光模塊DSP 和EML 芯片的全球領先供應商。公司表示三季度業績受到了客戶庫存消化的影響，并對在光通信和商用激光器市場領域的市場競爭力和市場份額擁有信心，相信中長期的市場需求依然存在。

我們認為，北美科技公司收入及指引超預期，反映的是AI 算力需求的大幅提升。海外云商后續仍將大力投入AI 競賽，建議持續關注AI 帶動的底層算力硬件需求。建議關注光模塊、光器件環節中際旭創、新易盛、天孚通信、華工科技、光庫科技；服務器液冷環節英維克、高瀾股份；交換機環節銳捷網絡、菲菱科思、智微智能；高速數據通信電纜領域的兆龍互連；整體方案商環節的中興通訊（A/H）、紫光股份（計算機覆蓋）；算力網絡運營商環節中國移動（A/H）、中國電信（A/H）、中國聯通。

風險提示。5G 應用滲透進度不及預期的風險；IDC 新建設項目落地進度不及預期的風險；上游芯片技術快速發展帶來產品技術迭代的風險；美國對于國內科技企業制裁加重的風險。

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