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618數(shù)據(jù)出爐：品類景氣分化明顯，“下沉”與 “升級”并存

核心觀點：今年618各家電品類景氣度分化明顯，且“下沉”與“升級”趨勢并存。分品類看，空調(diào)延續(xù)年初以來高景氣，且并未受平臺影響出現(xiàn)明顯均價跳水；冰洗品類中冰箱景氣度相對更優(yōu)；廚電板塊中集成灶短期遇冷；清潔電器中掃地機整體需求較為疲軟，洗地機“量增價減”趨勢延續(xù)；廚小電板塊整體銷售規(guī)模有所回落，但剛需品類仍有較強韌性；黑電板塊中彩電仍顯著延續(xù)結(jié)構(gòu)性升級趨勢；個護品類中徠芬、追覓仍在高速電吹風賽道高歌猛進。

本周行情回顧：1）本周（6月19日-6月23日）滬深300周變動為-2.51%，家用電器板塊周變動為-0.53%，跑贏滬深300指數(shù)1.97pct。2）個股方面，本周三花智控、德業(yè)股份、漢宇集團漲幅居前三，春蘭股份、石頭科技、愛瑪科技等跌幅較大。

原材料、運價及匯率變動：1）銅材、鋼材價格上行，鋁材、塑料價格下行。2）CCFI綜合指數(shù)持續(xù)走低。3）美元、歐元、英鎊兌人民幣即期匯率整體上升。

投資建議： 1）白電板塊機會預計貫穿全年。白電板塊需求景氣度好，原材料大周期向下，估值整體處于低位，三大白和海信家電均有比較好的配置價值，綜合估值與基本面，優(yōu)先推薦美的集團、海爾智家、海信家電和格力電器。2）把握行業(yè)格局變化帶來的投資機會。黑電板塊重點看好海信視像，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的維度看，海信國內(nèi)和海外市占率的提升趨勢已經(jīng)非常明顯，面板價格的波動僅為短期邏輯，長期看盈利能力提升確定性較強，公司逐步擺脫周期股，成為價值成長型標的；兩輪車板塊推薦雅迪控股，今年整體態(tài)勢表現(xiàn)強勢，新國標推行帶來份額提升機遇；零部件板塊看好盾安環(huán)境，制冷配件業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化，主機廠開拓二供汽零業(yè)務迎來增量。3）把握安全邊際凸顯的成長性消費品類修復機會。廚房小家電成長持續(xù)性可能超預期，背后原因一方面美的非重要的品類收縮，九陽等還在調(diào)整階段，另一方面收入預期的恢復是慢變量，內(nèi)銷看好小熊電器、飛科電器，公司產(chǎn)品均價低，但是本身有升級邏輯；外銷看好新寶股份，公司股價在底部，6月訂單轉(zhuǎn)正，eps端底部確立，后續(xù)催化劑在于內(nèi)銷數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)帶來估值修復。清潔電器長期維度可布局，關注科沃斯、石頭科技，后續(xù)若有調(diào)整可重點關注德爾瑪，其具有洗地機品類紅利、凈水和按摩品牌紅利。4）推薦政策催化下的地產(chǎn)鏈投資機會。竣工傳導數(shù)據(jù)貢獻EPS，地產(chǎn)前端銷售數(shù)據(jù)或者政策影響PE，板塊內(nèi)部建議精選自身有變革邏輯的公司才有可能走出更加獨立的行情，重點選擇歐普照明、華帝股份。

風險提示：宏觀經(jīng)濟增長放緩、海外需求不及預期、原材料價格上漲、供應鏈運行受阻等。

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