券商一日從中國證券金融股份有限公司(下稱“中證金融公司”)借入超百億元資金，大幅高于平日的幾億元或者偶爾的幾十億元，背后原因是什么？

根據中證金融公司披露的數據，11月25日，券商通過轉融資，向其借入了114.3億元的資金。其中，通過競價方式借入50億元，通過再借方式借入64.3億元，當日償還了81.10億元。

對此，有券商分析師對第一財經稱，轉融資競價日為周二，所以券商會在當日通過競價方式借錢，但不一定每個周二都會借錢，同時周二競價借入后，若期限為182天的話，到期時間一般還是周二，所以會出現券商周二借入的錢較多。

(資料圖片)

那么，為何11月25日競價和再借方式借入的金額均較高？對此，業內認為，有兩種情況，一種是月底疊加年底，有些中小券商兩融資金緊張，需要借錢；另一種是之前借的錢到期了，需要“借新還舊”。

上述券商分析師稱，轉融資是兩融資金專款專用，借入資金大幅提升可能是由于臨近年末的資金周轉壓力提升，但考慮到亦有80余億元被償還，可能是“借新還舊”需求的集中釋放，是券商主動性、策略性流動性安排的動作，而非單純擴張。

券商一日通過轉融資借入超百億

轉融資業務是指中證金融公司將自有資金或者通過發行債券等方式籌集的資金融出給證券公司，由證券公司提供給客戶，供券商客戶買入上市證券。

轉融通是融資融券業務的一個重要環節，其目的主要是解決證券公司在開展信用交易業務時自有資券不足的問題。也就是說，券商從中證金融公司借來的資金，只能用于券商發展兩融業務。

根據中證金融公司披露的數據，11月25日，券商通過轉融資借入的114.3億元資金中，有50億元通過競價方式借入，64.3億元通過再借方式借入。

這一借入規模高于平日，券商通過轉融資借入的資金規模較多時候為數億元，少數時間借入金額為幾十億元。

此前，券商借入金額較多的時間是在11月11日，當天券商通過轉融資借入81.6億元，其中，通過競價方式借入50億元，通過再借方式借入31.6億元，當天償還了58.70億元。

再之前的10月28日，券商通過轉融資借入72.5億元，其中，通過競價方式借入50億元，通過再借方式借入22.50億元，當天償還了37.60億元。

11月18日，券商則是只通過再借方式借入58.30億元，當天償還了77.50億元。

從上述時間點來看，10月28日、11月11日、11月18日、11月25日都是星期二。從以往周二的情況來看，券商不一定在每個周二都會通過競價的方式借錢，但借入的話，通過競價和再借方式借入的金額大多時候高于其他工作日。

根據規則，轉融資競價申報的交易日為競價日，競價日原則上為星期二，如星期二非交易日，該周不再進行競價交易。轉融資競價申報期限為1～182天，申報費率不低于費率下限，不高于費率上限，申報費率為0.01%的整數倍，單筆申報金額為1000萬元的整數倍。

證券公司92～182天期轉融資合約到期后，可以在歸還當日申請再借。證券公司再借時申報金額不超過原合約金額，再借期限范圍可以選擇92～182天內的任意期限。

值得注意的是，提前了結的轉融資或者1～91天期的轉融資到期后，不可以申請再借，有資金需求的證券公司可以在競價日參與競價。

上述券商分析師稱，券商在周二通過競價方式借入，若期限為182天的話，到期時間一般還是周二，所以會出現在一些周二券商競價借入的錢和再借的錢較多。

他同時稱，政策已明確支持兩融健康發展，雖然規模呈現持續擴張態勢，但現階段兩融結構已有較大優化，結合風控的持續強化，券商兩融業務已從價格競爭轉向精細化管理。

兩融市場后續如何演繹？

券商向中證金融公司的借錢規模變化，也一定程度上與兩融市場的活躍度和發展態勢有關。

根據Wind數據，截至11月27日，兩融余額為2.4720萬億元，占A股流通市值的2.6%。其中，融資余額為2.4550萬億元，融券余額為170.29億元。

在11月25日至11月27日期間，兩融余額呈現增加態勢。其中，融資市場結束連續4個交易日的凈流出狀態后，分別凈買入39.90億元、59.78億元、27.50億元。

根據中證金融公司披露的數據，截至11月28日，其轉融資余額為1489.1億元。也就是券商在中證金融公司的借款有1489.1億元。

整體來看今年兩融市場的情況，隨著行情的上漲，兩融余額不斷攀升，在10月29日創出歷史新高。當日兩融余額首度突破2.5萬億元，達到2.5066萬億元。之后隨著市場震蕩回調，兩融余額也有所下調，并呈現波動狀態。

具體從兩融市場每月的情況來看，根據中證數據有限責任公司披露的融資融券月度數據，從5月份開始，月度融資買入金額不斷增加，9月買入的金額最高，達到6.095萬億元；10月融資買入金額有所下降，買入了4.198萬億元，但是10月31日兩融余額超過2.48萬億元。

新開賬戶數方面，在前期開戶數量有所波動之后，5月份的開戶數最少，之后逐月增加，6月開戶數破10萬戶，7月超過12萬戶，8月新開18.30萬戶，9月的新開賬戶數最多，為20.54萬戶；10月新增開戶數有所下降，為13.0221萬戶，截至10月末，全市場融資融券賬戶總數已突破1539萬戶。

在兩融市場活躍度明顯提升的情況下，今年以來也有多家券商先后上調融資融券業務規模上限。比如，10月30日晚間，招商證券(600999.SH)發布公告稱，董事會同意將公司融資融券業務規模上限由1500億元增至2500億元；浙商證券(601878.SH)9月24日發布公告稱，為促進信用業務發展及做好融資類業務規模管控，董事會同意調增融資類業務規模，將融資類業務規模由400億元提高至500億元。

當然，也有券商降低杠桿。比如，華林證券(002945.SZ)在年內兩度調整信用業務總規模上限后，在10月13日將滬深交易所標的證券融資保證金比例由80%上調到了100%。

有機構人士稱，雖然預計A股市場長期向好，但當前處于震蕩狀態，投資者需結合自身風險承受能力，理性控制杠桿比例與持倉集中度，設置嚴格止損線，避免盲目跟風，謹慎參與兩融交易。

關鍵詞： 商業頻道 快訊