智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰海通證券發(fā)布研報(bào)稱，給予津上機(jī)床中國(01651)“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)FY2026E-FY2028E的營業(yè)收入為51.82億元、58.23億元、65.62億元，F(xiàn)Y2026E-FY2028E凈利潤為10.18億元、11.08億元、12.63億元。公司深耕于機(jī)床行業(yè)，依靠夯實(shí)的產(chǎn)品力和客戶渠道，有望在AI液冷、人形機(jī)器人等領(lǐng)域持續(xù)拓展。基于PE估值法，參考可比公司，給予2026財(cái)年18倍PE估值，該行認(rèn)為公司合理市值為183.26億港幣，目標(biāo)價(jià)48.78港元。

【資料圖】

國泰海通證券發(fā)布研報(bào)稱：

深耕精密機(jī)床二十二載，業(yè)績快速增長

津上機(jī)床中國專注于高端數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品，包括精密車床、精密加工中心及精密磨床，廣泛應(yīng)用于汽車、3C、氣動(dòng)、液壓等多個(gè)高精度加工領(lǐng)域。公司以高速度、高精度和高剛性為質(zhì)量目標(biāo)，行業(yè)客戶的廣泛認(rèn)可。2026年上半財(cái)年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約24.97億元，同比增長26.2%;歸母凈利潤為5.02億元，同比增長47.7%。毛利率34.6%，同比增加2.5個(gè)百分點(diǎn);凈利潤率20.1%，同比增加2.9個(gè)百分點(diǎn)。

AI液冷接頭相關(guān)訂單快速增長，有望支撐后續(xù)業(yè)績?cè)鲩L

AI服務(wù)器液冷行業(yè)開始進(jìn)入批量采購設(shè)備的階段，公司以自動(dòng)車床產(chǎn)品為主，在加工快速液冷接頭方面具有明顯的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。2025年1-9月，已與數(shù)十家客戶簽訂設(shè)備訂單，占國內(nèi)訂單金額約5%。

積極布局新領(lǐng)域，人形機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)加速發(fā)展

從中長期趨勢(shì)來看，隨著自動(dòng)駕駛、AI應(yīng)用的快速擴(kuò)展及人形機(jī)器人技術(shù)的發(fā)展，對(duì)小型精密零部件的需求日益增長。公司通過持續(xù)的降本增效措施，顯著提升了產(chǎn)品的性價(jià)比和市場(chǎng)競爭力，目前多款設(shè)備已成功應(yīng)用于加工人形機(jī)器人關(guān)鍵部件，包括行星滾柱絲桿、諧波減速器和行星減速器等。2025年1-9月，公司已與數(shù)十家客戶簽訂設(shè)備訂單，涉及自動(dòng)車床、刀塔車床、外圓磨床及滾絲機(jī)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

市場(chǎng)需求不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等。

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