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A股先揚后抑，熱門板塊波動加大：截至6月21日收盤，上證綜指收報3197.90點，較5月末下跌0.21%。分結構看，本月A股主要股指漲跌分化，其中滬深300、上證50、上漲1.72%、1.03%。科創50跌幅較大。

企業盈利持續改善：國家統計局數據顯示，2023年1-5月規模以上工業企業利潤總額累計同比-18.80%，較上月降幅收窄1.80pct。將工業企業利潤拆分為營業收入與營業收入利潤率兩個維度來看，2023年1-5月營業收入累計同比為0.10%，較上月降低0.4pct，1-5月營業收入利潤率較上月提升0.24pct至5.19%，仍在緩慢修復階段。總體看，企業盈利改善趨勢不改。

央行降息10bp，宏觀流動性延續寬松，有利于提振權益市場情緒：6月央行公告稱為維護銀行體系流動性合理充裕，調降逆回購利率10bp，其后MLF、LPR利率等幅下調。截至6月26日，本月MLF維持凈投放，為連續第七個月超額續作。

A股市場流動性總體平穩，情緒仍偏謹慎：本月新成立偏股型基金份額發行數量回落至2020年來低點，但北向資金轉為凈流入、限售股解禁金額大幅回落、產業資本凈增持規模加大。總體看，A股市場流動性總體平穩。6月市場情緒低位修復，投資者情緒仍偏謹慎。其中人工智能相關熱門概念波動加大。

A股主要指數估值表現分化：截至6月21日收盤，主要寬幅指數動態市盈率歷史分位數較5月末水平變動不一，大盤股指數估值有所回升，中證500、科創50指數估值則走低。總體看，市場風險偏好有所回落。

大勢研判及行業配置建議：總體看，當前A股仍在調整期，交投熱度呈現回升態勢，但熱門板塊波動加大擾動市場情緒。預計在經濟回升勢頭向好，企業盈利進一步修復下，市場交投熱情將繼續回升，在調整期建議把握配置機會。行業方面，建議關注：1）中報披露期臨近，關注業績增長預期較高的低估值領域；2）成長風格中科技創新、數字經濟等主題中挖掘業績增長預期較高的龍頭企業。

風險因素：海外經濟陷入衰退；國內經濟復蘇力度較弱；政策成效未如預期。

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