三家頭部券商官宣降傭金 后續下調空間有多大？

21世紀經濟報道 李域

【資料圖】

備受市場關注的券業降傭正式啟動。

8月24日，“券業一哥”中信證券發布了《關于降低投資者交易傭金的告知函》，通知表示，自2023年8月28日起，公司將對存量投資者交易傭金(含規費，下同)統一進行下調，其中滬深交易所，涉及A股、B股、存托憑證品種的交易傭金，將在投資者原有傭金基礎上統一下調%。

隨后，中信建投證券發布了《關于下調股票交易經手費標準的通知》，稱將在原A股股票、B股股票、北交所證券交易傭金費率基礎上，按照通知對應交易品種同比例下調傭金費率。國泰君安證券也表示，傭金調整標準自2023年8月28日起正式實施。

日前，證監會發布了一攬子活躍資本市場的政策舉措，其中包括“降低證券交易經手費，同步降低證券公司傭金費率”。隨后，上交所、深交所、北交所即宣布自8月28日起降低證券交易經手費，降幅最高達到50%。

“交易費率調降系市場常用工具，歷次調降多為短期影響為主?！比A寶證券分析師衛以諾通過測算預計，此次經手費下調，可為權益市場帶來億元費用減免。但從市場短期反應來看，整體降稅影響大于降費影響。

“三家券商全按規定對相應品種下調了傭金，和預期一樣。”某頭部券商相關人士表示，券商收取的傭金暫不受影響，如果降費能刺激市場，提高交投的活躍，券商的傭金收入反而會有所增長。

三家頭部券商官宣降傭

“券商一哥”中信證券率先官宣下調交易傭金。

8月24日，中信證券發布了《關于降低投資者交易傭金的告知函》，稱自2023年8月28日起，中信證券將對存量投資者交易傭金(含規費，下同)統一進行下調，其中滬深交易所，涉及A股、B股、存托憑證品種的交易傭金，將在投資者原有傭金基礎上統一下調%；滬深A股、滬市B股大宗交易傭金將在投資者原有傭金基礎上統一下調%，深圳B股大宗交易將在投資者原有傭金基礎上統一下調%；北交所普通股、優先股交易傭金將在投資者原有傭金基礎上統一下調%。

中信證券表示，該舉措是根據證監會發布的《滬深北交易所進一步降低證券交易經手費》及滬深北交易所發布的《關于下調股票交易經手費收費標準的通知》，公司積極響應證監會及滬深北交易所文件精神，切實將證券交易經手費下降的政策效果傳導至廣大投資者。

與此同時，中信建投發布了《關于下調股票交易經手費標準的通知》(下稱“通知”)。

通知稱，中國證券監督管理委員于2023年8月18日發布了關于“滬深北交易所進一步降低證券交易經手費”的新聞公告，自2023年8月28日起A股、B股證券交易經手費從按成交金額的%雙向收取下調為按成交金額的%雙向收取，北交所由按成交金額的%雙邊收取下調至按成交金額的%雙邊收取。

根據公告精神，中信建投表示，截至2023年8月28日已在公司開立資金賬戶的存量投資者，將在原A股股票、B股股票、北交所證券交易傭金費率基礎上，按照通知對應交易品種同比例下調傭金費率。

同一天，中信建投證券和國泰君安也跟進下調傭金。

交易所讓利66億元

8月18日，證監會發布了一攬子活躍資本市場的政策舉措，其中包括將降低證券交易經手費，同步降低證券公司傭金費率。

當日晚間，為進一步活躍資本市場，提振投資者信心，上交所、深交所、北交所宣布自8月28日起進一步降低證券交易經手費。其中，滬深交易所將A股、B股證券交易經手費從按成交金額的%雙向收取下調為按成交金額的%雙向收取，降幅達30%；北交所在2022年12月調降證券交易經手費50%的基礎上，再次將證券交易經手費標準降低50%，由按成交金額的%雙邊收取下調至按成交金額的%雙邊收取。

據悉，證券交易經手費是證券公司在證券交易所的場內交易成交后，按實際成交金額計算的一定比例向交易所交納的交易費用，和傭金費用收取一樣，雙向收取，即在買入時收取一次，在賣出時收取一次。

證券交易經手費與印花稅、過戶費、交易監管費等，構成A股的交易費用。以上交所交易1萬元為例，此前經手費為元，下調后為元。

國泰君安非銀分析師表示，“按2022年股票成交額測算，證券交易經手費下調每年將向市場讓利約66億元”。

開源證券分析師認為，交易所經手費下降利于降低交易成本，監管更強調同步降低傭金率，將降費效果傳遞到投資者，預計扣除經手費后的券商凈傭金率不受影響。

券商傭金下降空間有限

目前，對于買賣股票的投資者，交易手續費具體包括印花稅、交易過戶費、交易傭金、交易經手費和交易監管費等，這其中，占比最高為印花稅，費率為%。

根據最新費率測算，如果投資者在上交所交易1萬元，那么具體的費用包括10元左右的印花稅、交易經手費元、交易過戶費元、交易監管費元，交易傭金1至3元。

實際上，由于證券行業競爭趨于激烈，獲客難度增大，行業傭金率整體呈現下降趨勢。

21世紀經濟報道記者了解到，在2002年證監會調整交易傭金之前，滬深兩證券交易所均采用‰的固定傭金比例，調整為浮動傭金制后，證券行業凈傭金率不斷下行。

根據中證協數據統計，截至2022年三季度末，證券行業實現代理買賣證券業務凈收入億元，同期滬深兩市股票、基金交易額總計約萬億元，初步測算2022前三季度證券行業凈傭金率為%，相比相同口徑測算下的2011年行業傭金率%降低%。

多位證券業內人士表示，券商傭金整體下降空間有限，“目前券商整體費率處于歷史低位，約為%至%?！?/p>

中銀證券認為，此前，滬深兩市分別于2012年6月、2012年9月、2015年8月共計3次同步調降證券交易經手費率，3次均伴隨中國結算調降股票交易過戶費等政策，組合降費更有利于提升讓利投資者的實質效果，提高交投活躍。

衛以諾認為，從市場短期反應來看，整體降稅影響大于降費影響。以最近一次下調費用為例，多數費用下調消息對市場均有短期刺激作用。上證指數均有較為正面上漲效應，特別是印花稅調降，2008年9月將印花稅改為單邊賣方收取時，單日上證指數漲幅達%?！霸诮灰琢糠矫妫蒂M行為短期內也有提振作用，而且降稅對交易量刺激更大，像最近一次調整印花稅、紅利稅征收，次日成交量較前一日均上漲超過50%，其他像過戶費、經手費等降費影響相對較小。”

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