今年以來，隨著一系列穩增長政策落地見效，工業企業利潤持續好轉。國家統計局8月27日發布的數據顯示，今年1至7月，全國規模以上工業企業利潤同比下降15.5%，降幅較1至6月收窄1.3個百分點，累計利潤降幅自年初以來逐月收窄，呈現穩步回升態勢。其中，7月份規模以上工業企業利潤同比下降6.7%，降幅較6月份收窄1.6個百分點，當月同比降幅已連續5個月收窄。

“7月份，工業生產穩定恢復，產銷銜接水平明顯提升，企業營收邊際改善，盈利水平持續好轉。” 國家統計局工業司統計師孫曉表示。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《金融時報》記者表示，工業企業利潤同比降幅逐月收窄，主要受益于國內需求穩步修復，工業品價格降幅逐步收窄，宏觀紓困、促內需政策效果逐步顯現等多重因素影響。

今年企業單位成本首次同比減少

(資料圖)

整體來看，7月份，我國企業營收改善、單位成本降低、工業品價格降幅收窄，共同帶動工業企業利潤恢復。

首先，工業企業營收有所改善。7月份，規模以上工業企業營業收入同比下降1.4%，降幅較6月份收窄1.9個百分點。其次，工業生產者出廠價格指數（PPI）同比增速觸底回升，對企業盈利的拖累也在邊際減弱。孫曉表示，隨著經濟恢復向好，供求關系逐步改善，工業產銷銜接水平明顯提升，加之工業品出廠價格降幅收窄，共同推動工業企業營收改善，有助于工業企業利潤繼續恢復。

從成本來看，7月份，企業單位成本首次同比減少，推動利潤率降幅繼續收窄。由于大宗商品價格低位運行，中下游行業原料成本壓力有所減輕，工業企業單位成本總體改善。7月份，規模以上工業企業每百元營業收入中的成本為85.15元，同比減少0.55元，為今年以來首次同比減少，有利于企業擴大盈利空間。財信證券首席經濟學家伍超明認為，隨著原材料成本壓力持續緩解，助企紓困政策加力，需求改善推動產銷銜接水平提高，預計企業單位成本有望逐步改善。

從利潤率來看，7月份同比降幅繼續收窄。1至7月，規模以上工業企業累計營業收入利潤率為5.39%，同比下降0.95個百分點。7月份，利潤率同比降幅繼續收窄，對工業企業盈利的拖累繼續減弱。在光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東看來，利潤率降幅收窄主因在于成本壓力緩解，展望未來，企業成本壓力有望繼續下降，推動工業企業利潤率繼續回暖。

分企業類型來看，1至7月，國有控股、私營、外商及港澳臺商投資企業利潤降幅分別收窄0.7個、2.8個、0.4個百分點，不同類型企業利潤均有所改善。從庫存情況來看，1至7月，工業企業產成品庫存累計同比增長1.6%，增速較1至6月回落0.6個百分點。整體來看，企業庫存持續下降，被動去庫存階段已開啟。在專家看來，工業企業短期或仍處于去庫存周期。

裝備制造業利潤穩定增長

從結構來看，在政策發力見效下，原材料制造業利潤降幅明顯收窄，中游裝備制造業利潤保持穩定增長，下游電力、燃氣、水等行業利潤增幅擴大，共同帶動規模以上工業利潤改善。

受部分工業行業供求關系改善等因素推動，上游原材料制造業利潤降幅明顯收窄。7月份，原材料制造業利潤同比下降7.7%，降幅較6月份收窄29.6個百分點，帶動規模以上工業利潤改善。其中，鋼鐵、石油加工行業均由上年同期全行業凈虧損轉為盈利，利潤同比增加288.0億元、177.5億元；有色冶煉行業利潤增長1.17倍，增速明顯加快。

中游裝備制造業利潤穩定增長，但受極端天氣影響、同期國內外需求偏弱等拖累，增速有所回落。今年以來，裝備制造業發展動能積聚壯大，持續助推工業企業效益恢復。1至7月，裝備制造業利潤同比增長1.7%，延續增長態勢，增速高于規模以上工業17.2個百分點。此外，電氣水行業利潤增長加快。1至7月，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業利潤同比增長38.0%，增速較1至6月加快3.9個百分點。

周茂華認為，制造業和下游電力、燃氣、水供應行業利潤改善，主要是受能源等原材料價格下降、國內需求恢復帶動的影響。尤其夏季電力需求強勁增長，帶動行業利潤增速保持高增長。數據顯示，隨著迎峰度夏電力保供持續發力，發電量增長加快，1至7月，電力行業利潤增長51.2%。

從大類行業利潤占比來看，7月份，裝備制造業、消費品制造業利潤占比有所下降。1至7月，裝備制造業利潤占規模以上工業的比重升至34.6%。伍超明認為，裝備制造業利潤占全部工業的比重連續5個月回升，主要由于其增速持續高出全部工業增速較多，同時，下游消費品制造業利潤占比繼續筑底，反映出實體需求不足仍相對明顯，亟待政策加力擴內需。

推動工業經濟持續回升向好

7月份，規模以上工業利潤同比增速降幅收窄，與之前公布的PPI同比表現較為一致。受訪專家認為，工業產出和宏觀數據顯示出國內需求延續恢復擴張態勢，隨著國內經濟循環逐步暢通，同時受益于逆周期政策加力，國內需求總體有望繼續恢復，下階段工業部門整體經營狀況有望持續改善。

“展望未來，工業企業盈利同比增速或于四季度轉正。”高瑞東表示，一是下半年PPI同比有望回升，從價格和利潤率兩個層面推動企業盈利回暖；二是庫存周期已向被動去庫存切換，企業去庫存壓力將明顯減輕；三是8月份以來穩增長政策密集落地，有望加強企業的盈利修復動能。但同時，伍超明認為，房地產恢復仍有較大不確定性，加上民企投資信心有待提振、外需趨弱拖累出口，對本輪企業盈利修復彈性應保持客觀謹慎。

企業預期整體樂觀。“當前，能源、原材料等商品價格回落，加上國內宏觀政策支持，工業市場需求穩步恢復，中下游工業制造業的經營狀況有所改善。此外，7月份制造業采購經理指數（PMI）生產經營預期指數保持擴張，反映出企業對未來市場需求與經營前景保持樂觀。”周茂華表示。

近段時間以來，工業穩增長政策不斷加力。工業和信息化部聯合國家發展改革委、商務部等11個部門研究制定了石化化工、鋼鐵、有色金屬、建材4個行業穩增長工作方案，于8月25日正式對外發布。此前，多部門聯合發布的《輕工業穩增長工作方案（2023—2024年）》，提出將通過一批重點舉措，鞏固拓展輕工業穩增長良好態勢，力爭明年年底前，規模以上輕工企業營業收入規模突破25萬億元。

專家認為，接下來，國內宏觀政策既要著力于積極推進國內消費和內需穩步恢復，也要落實好穩外貿支持紓困政策，促進外貿平穩健康發展。對此，孫曉表示，下一步，要繼續精準有力實施宏觀政策，著力擴大有效需求，持續提振市場信心，激發經營主體活力，推動工業經濟持續回升向好。

關鍵詞：