2022年以來，全球經(jīng)濟(jì)形勢紛繁復(fù)雜，抓住核心主線方能踏浪前行。為此，恒昌11周年“云慶典”特別推出《恒心·七日談》，對話專家、學(xué)者、各大投資機(jī)構(gòu)高管，深度解讀投資者關(guān)注的熱點(diǎn)，暢談資本市場與經(jīng)濟(jì)形勢，共話新未來投資機(jī)遇。

6月20日，《恒心·七日談》直播欄目迎來第六位嘉賓——正圓投資合伙人、百億私募明星機(jī)構(gòu)合伙人華通，以“2022年Q1調(diào)整給未來帶來的投資機(jī)會”為主題，與特邀主持人坤元基金王玲玲女士展開云端對話，為投資者帶來面向新未來的投資秘訣。

“轉(zhuǎn)型”主旋律

2022年上半年，地緣政治沖突、美聯(lián)儲加息、疫情反復(fù)、大宗商品價格上漲等多種因素疊加下，國內(nèi)外市場大幅調(diào)整。“主要寬基指數(shù)估值多數(shù)降至歷史較低位置，如科創(chuàng)50首次跌破基點(diǎn)，PE、PB均創(chuàng)歷史新低；中證500、中證1000、國證2000，估值也位于歷史低位”，華通指出，低估值下的轉(zhuǎn)型機(jī)會已經(jīng)浮現(xiàn)。分板塊來看，科技板塊的估值性價比開始凸顯，消費(fèi)板塊多數(shù)細(xì)分行業(yè)的估值處在適中位置，醫(yī)藥板塊經(jīng)過近一年大幅調(diào)整估值偏低。

“整體而言，全球經(jīng)濟(jì)主線之一是中國再崛起，疫情無法撼動這條主線。”華通同時指出，中國經(jīng)濟(jì)正處于從傳統(tǒng)制造業(yè)、房地產(chǎn)基建為主的城鎮(zhèn)化時代向高端制造、科技服務(wù)為主的信息化時代邁進(jìn)的轉(zhuǎn)型升級中，需要把握住轉(zhuǎn)型升級這條宏觀主線，以產(chǎn)業(yè)邏輯為主，在波動性中尋找機(jī)會，找尋經(jīng)濟(jì)不確定性下的成長標(biāo)的。

華通對抓住“轉(zhuǎn)型”這一時代主旋律的總結(jié)是，“轉(zhuǎn)型是長期化的，不能以持續(xù)的高景氣度去要求一個行業(yè)的表現(xiàn)，而更應(yīng)該找到產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心；同時，需要建立新社會理念、新財(cái)富理念和新產(chǎn)業(yè)目標(biāo)，并忽略短期因素，看重長期因素。只有這樣，才能搏擊財(cái)富新浪潮。”

四大“轉(zhuǎn)型”成長主線

具體而言，華通看好具備長期支撐、行業(yè)壁壘高、政策支持、前景廣闊、具備核心競爭力的四大轉(zhuǎn)型成長主線：新能源、新消費(fèi)、新科技、醫(yī)藥。

首先，從新能源來看，光伏、儲能、綠電運(yùn)營板塊將迎來機(jī)遇。“5G基站、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的背后，都離不開電力的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而綠色電力是新基建背后的‘新基建’。”華通表示。

特別值得關(guān)注的是，在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促消費(fèi)的大背景下，汽車消費(fèi)成為重要抓手。疫后汽車產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)，5月底以來新能源汽車消費(fèi)領(lǐng)域利好政策密集出臺，帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會。

華通指出，“在新能源時代，國內(nèi)汽車工業(yè)實(shí)現(xiàn)‘彎道超車’，國產(chǎn)零部件廠商也迎來了崛起的契機(jī)。”與燃油汽車相比，新能源汽車在生產(chǎn)理念、硬件、軟件以及新技術(shù)和新材料的應(yīng)用等層面均發(fā)生了巨大變化，而這種變化將沖擊傳統(tǒng)燃油車和與之匹配的供應(yīng)鏈體系，這將逐步瓦解國際巨頭已形成的傳統(tǒng)燃油車供應(yīng)鏈體系，為新能源汽車帶來廣闊的投資空間。

其次，從新消費(fèi)來看，看好VR/AR、直播電商主題。“VR/AR是消費(fèi)電子下一個萬億級賽道。”華通表示，VR/AR延伸了人類的視覺、聽覺、觸覺、空間，元宇宙的發(fā)展將使VR/AR產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新的拐點(diǎn)。“我們認(rèn)為，VR/AR可能成為Web3.0時代的核心產(chǎn)業(yè)鏈，未來可能擁有媲美手機(jī)的規(guī)模。”

此外，受益直播興起、疫情帶來的線上消費(fèi)場景等因素，直播電商供給需求端雙增長。“直播電商快速發(fā)展中，MCN是整個產(chǎn)業(yè)鏈的紐帶，將品牌方、平臺端與消費(fèi)者三大環(huán)節(jié)串聯(lián)在一起。目前，MCN行業(yè)整體發(fā)展勢頭向上，呈現(xiàn)明顯的頭部效應(yīng)。”華通指出。

再次，從新科技來看，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)存在廣闊的國產(chǎn)替代空間，尤其在設(shè)備、材料、EDA、高端芯片設(shè)計(jì)等主要卡脖子環(huán)節(jié),在行業(yè)擴(kuò)展周期疊加國產(chǎn)客戶導(dǎo)入加速下，中國半導(dǎo)體設(shè)備迎來歷史性機(jī)遇，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)成長屬性凸顯。

最后，從醫(yī)藥板塊來看，老齡化趨勢帶來醫(yī)藥板塊的高確定性成長預(yù)期。目前，消費(fèi)醫(yī)療估值普遍高于行業(yè)平均水平，這得益于消費(fèi)醫(yī)療同時兼具醫(yī)療品剛需和消費(fèi)品升級兩大特征，滲透率有望持續(xù)提升。另外，在醫(yī)療器械領(lǐng)域，中國醫(yī)療器械的消費(fèi)規(guī)模當(dāng)前只占整個醫(yī)療市場的26%，但是，在海外達(dá)到40%以上。“不論是在國內(nèi)市場還是在國外市場，醫(yī)療器械有很大國產(chǎn)替代機(jī)會，市場具有較大提升空間。”華通表示。

自企業(yè)轉(zhuǎn)型升級以來，恒昌廣泛聯(lián)結(jié)優(yōu)秀資管機(jī)構(gòu)，構(gòu)建資產(chǎn)配置生態(tài)圈，為客戶提供專業(yè)的全生命周期服務(wù)。立足戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)鍵之年，暨恒昌創(chuàng)業(yè)11周年，恒昌將繼續(xù)攜手正圓投資等行業(yè)明星企業(yè)，洞悉投資前沿，把握市場脈搏，服務(wù)客戶全方位資產(chǎn)配置需求，共享中國轉(zhuǎn)型紅利。

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