（原標題：和訊SGI公司|鴻泉物聯陷入原材料短缺瓶頸！智能化業務爆發能否拉動股價回升？）

2021年10月20日，鴻泉物聯最新的和訊SGI指數評分解讀出爐，公司獲得了高低適中的74分。

整體來看，鴻泉物聯的季度指數走勢平穩，分化度較小，除了有兩個季度數值落于60到70的值域區間外，其余季度分值都較為均衡的分布在70分的“水位線”之上。

從資本市場來看，年初以來，鴻泉物聯的股價震蕩上行，一路爬坡過坎，7月20日成為股價走勢逆轉的起點，這一天后，股價從高空栽倒，雖有券商研報唱多助陣，但是依然難挽狂瀾，開啟了漫長的回調通道。

圖：鴻泉物聯和訊SGI指數綜合評分

鴻泉物聯致力于輔助駕駛領域的開服服務，圍繞網聯化、智能化，構建了包括智能增強駕駛系統、高級輔助駕駛系統等為主的業務條線。應用領域主要面向各類載貨車以及市政用車，終端設備產品如行車記錄儀、TBOX、車載中控屏、智能攝像頭等。

根據披露的財報，整體上看，鴻泉物聯主營收入2.51億元，同比上升26.54%；歸母凈利潤4138.01萬元，同比上升12.15%；扣非凈利潤3596.01萬元，同比上升4.67%；資產負債率18.15%。由此可見，鴻泉物聯上半年營利雙增，業績穩中有升，同時資本結構較為穩健。

從盈利與效率的角度來看，公司2021半年度營業成本1.4億，同比增長33.2%，高于營業收入26.5%的增速，導致毛利率下降2.8%，此外期間費用率為28.9%，較上年升高1.6%，對公司業績形成拖累，對盈利造成壓制。

悲喜交集：爆發的智能化業務和熄火的二季度數據

回顧鴻泉物聯上半年財務數據，一言以蔽之，一喜一憂，一方面是智能化業務處于爆發期，快速推進，另外一方面是二季度數據遇冷熄火，一定程度上制約了上半年的業績表現，兩方面共同構成了公司業績形勢和發展前景的主要基調。

從上半年的營收結構和業務板塊來看，公司智能化業務無疑是一抹鮮艷的亮色，增速較快,潛力較大，一直以來,公司都將智能化業務視作重要的戰略方向與未來發展的關鍵,并為此投入了大量研發資源。從數據上看，智能化業務實現營業收入5,116.94萬元,同比增長103.54%。鴻泉物聯在財報中闡明了智能化業務迅猛發展的原因，主要是受益于前后裝兩個領域的強勁拉動。

在前裝領域，隨著終端客戶對商用車的智能化要求逐步提高,與公司合作的商用車主機廠也在車型升級迭代的過程中提高了高級輔助駕駛系統的覆蓋率,同時需求的產品品類也有所增加,因此對智能化業務的營收拉動較為明顯。

在后裝領域,隨著國內疫情的逐步緩解,去年受疫情影響有所延期的后裝渣土車業務開始加速恢復,原有項目進展順利。與此同時,今年上半年公司后裝智能化業務又開拓了多個城市并開始供貨,覆蓋的車型也從原有的渣土車、商砼車向環衛車延伸。

從二季度財報的基本狀態和“失足”根源來看，鴻泉物聯表現不佳主要由于下游客戶整車銷量下滑，商用車二季度銷量147.57萬輛，同比下降7.18%，商用車市場降溫導致公司前裝業務面臨較大壓力，同比增速17.95%，低于公司整體水平。

其中，受宏觀經濟增速放緩、物流行業景氣度下降、運價低迷以及運力飽和、國六排放標準實施行業進入切換期等因素影響，重卡市場需求4月開始減弱，二季度銷量分別為19.3、16.2和15.77萬輛，同比增速0.1%、-9.5%和-7.0%，銷量受挫。

大勢跌蕩：能耗雙控和原材料短缺的“雙擊”效應

近期受能耗雙控以及資源品上行等相關因素的影響，多地實施了拉閘限電或有序用電的電力供給調適措施，這在一定程度上必然會對企業的生產經營帶來影響，鴻泉物聯作為輔助駕駛領域的開發制造廠商，相關影響應該也難以避免。

此前，鴻泉物聯表示，能耗雙控相關政策對公司的生產經營影響總體可控，針對目前形勢，公司預計通過集中訂單，優化產線開工順序，提高生產排班效率，鼓勵節約用電等措施能夠將限電影響降到最低。

大宗商品上行周期，資源品價格的高漲不但通過電力供應間接沖擊公司的生產經營，同時也直接造成了原材料缺貨與漲價，市場上芯片等關鍵原材料的供不應求與價格上漲需要一個相對較長的產業調整過程才能有所緩解,各行業對芯片等原材料的需求激增又進一步加劇了供需矛盾。

鴻泉物聯表示，盡管目前產業各方都在加大產能投入,但考慮到產線建設周期與生產周期,供需矛盾很難在短時間內得到解決,因此公司預計,今年下半年甚至明年上游原材料缺貨與漲價的情況仍將持續，這意味著制造成本的波動降會擠壓蠶食公司的盈利水平和能力。

（責任編輯：李顯杰 ）

關鍵詞： 和訊 回升 股價 拉動