在“雙碳”戰(zhàn)略的驅(qū)動下，能源轉(zhuǎn)型成為了大勢所趨。近期，作為重要清潔能源的風(fēng)電行業(yè)頻迎利好，有望迎來新的發(fā)展機遇，風(fēng)電板塊個股持續(xù)走高。

其中，海上風(fēng)電塔筒法蘭龍頭——恒潤股份(603985.SH)近期股價大漲。10月28日，恒潤股份盤中一度漲停，收盤價為50.63元，漲幅9.07%，總市值171.7億元。在最近的4個交易日中有3天漲幅逾9%，2天收獲漲停板，累計漲幅約33%。

如果把時間拉長來看，自7月觸底年內(nèi)低位至今，該股3個月累計漲幅已超2倍，若從去年2月份算起，累計漲幅已超6倍。恒潤股份幾番瘋漲，背后的投資邏輯是啥？

01風(fēng)電行業(yè)頻迎利好

當前，風(fēng)力發(fā)電已成為清潔能源發(fā)電的主要方式之一，近期風(fēng)電行業(yè)利好政策密集落地。

10月26日，《2030年前碳達峰行動方案》指出，要全面推進風(fēng)電、太陽能發(fā)電大規(guī)模開發(fā)和高質(zhì)量發(fā)展。堅持陸海并重，推動風(fēng)電協(xié)調(diào)快速發(fā)展，完善海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈，鼓勵建設(shè)海上風(fēng)電基地。到2030年風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機容量達到12億千瓦以上。

10月24日，高層發(fā)布了《關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》。意見提出，實施可再生能源替代行動，大力發(fā)展風(fēng)能、太陽能、生物質(zhì)能、海洋能、地?zé)崮艿龋粩嗵岣叻腔茉聪M比重。堅持集中式與分布式并舉，優(yōu)先推動風(fēng)能、太陽能就地就近開發(fā)利用。

此前，在2021北京國際風(fēng)能大會暨展覽會上，118個城市與600多家風(fēng)電企業(yè)共同發(fā)起了“風(fēng)電伙伴行動·零碳城市富美鄉(xiāng)村”計劃，該計劃也為風(fēng)電板塊加了一把火。

計劃明確力爭2021年年底前啟動首批10個縣市總規(guī)劃容量500萬千瓦示范項目。“十四五”期間，在全國100個縣，優(yōu)選5000個村，安裝1萬臺風(fēng)機，總裝機規(guī)模達到5000萬千瓦。

補貼政策方面，2020年底后，陸上風(fēng)電財政補貼完全退坡。2021年底后，海上風(fēng)電的財政補貼也將會退出。

從中長期來看，補貼退坡疊加碳中和的國家戰(zhàn)略的驅(qū)動，風(fēng)電行業(yè)有望迎來新的發(fā)展機遇。

另外，隨著風(fēng)電機組20年使用壽命的臨近，早期風(fēng)電機組臨近退役也會導(dǎo)致的存量市場更新需求增長。能源研究所ERI分析數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計“十四五”我國風(fēng)電累計退役機組將超過 120萬千瓦，全國更新改造機組需求將超過2000萬千瓦。

當前風(fēng)電新增裝機中，海上風(fēng)電新增裝機增速較明顯。國家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021 年上半年全國風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機10.84GW，同比增長71.52%。 其中，陸上風(fēng)電新增裝機8.69GW，同比去年增長65.29%；海上風(fēng)電新增裝機2.14GW，同比去年增長102.45%，海上風(fēng)電步入快速發(fā)展賽道。

華創(chuàng)證券指出，截至2020年，累計風(fēng)電裝機規(guī)模已達292GW，其中陸上風(fēng)電累計裝機281GW，海上風(fēng)電累計裝機 11.13GW。

該機構(gòu)認為在“十四五”期間，風(fēng)電行業(yè)裝機有望保持高成長，預(yù)計2021年風(fēng)電新增裝機30GW+，其中海風(fēng)搶裝帶來7.5GW裝機預(yù)期。風(fēng)電有望進入“退補-行業(yè)爭相降本-刺激需求-行業(yè)競爭加劇-降本”的正向循環(huán)，進入高速成長期。

02恒潤股份有何競爭優(yōu)勢？

從風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游包括原材料，以及齒輪箱、葉片、塔筒、法蘭等零部件制造，中游是風(fēng)機總裝，下游是風(fēng)電場投資運營。

據(jù)悉，恒潤股份主要從事輾制環(huán)形鍛件、鍛制法蘭及其他自由鍛件、真空腔體的研發(fā)、生產(chǎn)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于風(fēng)電行業(yè)、石化行業(yè)、半導(dǎo)體等行業(yè)，是海上風(fēng)電塔筒法蘭的重要供應(yīng)商。

其中，風(fēng)電塔筒行業(yè)是恒潤股份的重點經(jīng)營板塊。今年上半年公司風(fēng)電塔筒法蘭業(yè)務(wù)營收比重達58.38%，石化行業(yè)配套、真空腔體及其配件營收比重分別為5.43%、5.15%，其他業(yè)務(wù)占比約30%。

2021年前三季恒潤股份共實現(xiàn)營業(yè)總收入17.30億元，同比增長3.28%，實現(xiàn)凈利潤3.37億元，同比增長8.86%。

在風(fēng)電行業(yè)持續(xù)迎來利好的同時，恒潤股份作為海上風(fēng)電塔筒法蘭的供應(yīng)商，有何競爭優(yōu)勢呢？

大功率是風(fēng)電行業(yè)未來發(fā)展趨勢之一。恒潤股份是國內(nèi)最早一批給海上風(fēng)電大功率風(fēng)機配套塔筒法蘭的廠商，也是全球較少能制造7.0MW及以上海上風(fēng)電塔筒法蘭的企業(yè)之一。目前已量產(chǎn)9MW海上風(fēng)電塔筒法蘭。

與此同時，恒潤股份正加快擴產(chǎn)的步伐。資料顯示，恒潤股份擬向濟寧城投定增募資14.74億元用于投入年產(chǎn)5萬噸12MW海上風(fēng)電機組用大型精加工鍛件擴能項目、年產(chǎn)4000套大型風(fēng)電軸承生產(chǎn)線項目、年產(chǎn)10萬噸齒輪深加工項目。

截至2020年底，恒潤股份風(fēng)電塔筒法蘭毛坯產(chǎn)能為18.04 萬噸，同比增長59.96%。

除此之外，恒潤股份也在努力的完善產(chǎn)業(yè)布局，延伸產(chǎn)業(yè)鏈。早在2020年，公司以自有資金3億元出資設(shè)立全資子公司江陰市恒潤傳動科技有限公司，向風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈中鍛件產(chǎn)品的下游拓展。

客戶方面，經(jīng)過多年的發(fā)展，恒潤股份在歐盟、日本等國家積累了一些大客戶資源，公司已與德國 EUROFLANSCH GMBH、日本BORDERLESS Co.,Ltd.等采購商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，為公司業(yè)績的長期穩(wěn)定增長提供保證。

此外，公司還獲得了維斯塔斯、通用電氣、西門子歌美颯、阿爾斯通等國際知名風(fēng)電設(shè)備企業(yè)的合格供應(yīng)商資質(zhì)。

結(jié)語

在碳中和背景下，風(fēng)電實現(xiàn)“碳中和”的能源替代的重要形式之一。

萬聯(lián)證券認為，目前風(fēng)電行業(yè)估值較低，未來風(fēng)電板塊的整體估值將有望持續(xù)修復(fù)，行業(yè)或迎來估值+業(yè)績的戴維斯雙擊。

安信證券表示，“雙碳”政策下，風(fēng)電技改已被多次提及，未來有望在全國范圍內(nèi)逐步開展，風(fēng)電利用小時數(shù)及裝機容量有望實現(xiàn)雙升，進一步增強風(fēng)電企業(yè)運營效益。該項政策將推動風(fēng)電老舊機組更新替代，利好國內(nèi)起步較早的風(fēng)電運營企業(yè)。

作者 瓶子

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