全球維生素D3全產業鏈龍頭——花園生物（300401）日前發布公告，擬以現金10.7億元收購實控人花園集團旗下花園藥業100%股權。花園生物表示，此舉旨在加快公司2021年初提出的“一縱一橫”發展新戰略，即在堅持完善“打造完整的維生素D3上下游產業鏈”（一縱）基礎上，利用公司在全球維生素市場的行業優勢及營銷通道，開展兼并整合（一橫），促使公司的經營業績和規模快速增長。

國盛證券發布的有關花園生物最新研究報告認為，收購花園藥業將加速產業整合，打開公司未來成長空間，有助于公司在現有維生素D3產業鏈基礎上高效、快速地向下游醫藥領域縱向延伸。

公開資料顯示，花園藥業專注于心血管、神經系統等慢性疾病領域復方制劑產品的研發、生產和銷售，主要產品有纈沙坦氨氯地平片（I）、左氧氟沙星片等36個品種。2021年之前，花園藥業以普藥的生產銷售為主，隨著第4批、第5批國家藥品集中采購中選，花園藥業收入規模實現大幅增長。2021年1-9月，該公司凈利潤為12,282.84萬元，主要收入來源為纈沙坦氨氯地平片（I）、左氧氟沙星片、多索茶堿注射液和硫辛酸注射液等4個中選產品，收入占比合計為92.74%。

花園生物在公告中指出，此次收購花園藥業可以收到“一舉三得”的戰略效果：有利于公司加速產業鏈縱向延伸，拓寬公司的業務范圍；提升公司的盈利能力；進一步鞏固公司的核心競爭力。

首先是推動公司“一縱一橫”發展新戰略，快速進入下游醫藥領域。由于花園藥業擁有完備的醫藥行業資質、經驗豐富的經營管理團隊、成熟的銷售網絡，因此本次交易有助于公司在現有維生素D3產業鏈基礎上高效、快速地向下游醫藥領域縱向延伸，有利于拓寬公司的業務范圍，提升公司的盈利能力，進一步鞏固公司的核心競爭力。本次交易將有效推動雙方優勢資源整合，進一步優化公司業務結構，鞏固公司產業鏈一體化的競爭優勢，有助于公司持續、穩健發展，符合公司整體利益和發展戰略，不會損害公司和全體股東的利益。

其次，本次收購能夠增強公司盈利能力，提升公司產業鏈價值。自2021年全國第4批藥品集中采購實施以來，花園藥業陸續有纈沙坦氨氯地平片（I）等4個品種中選，受此因素影響，花園藥業2021年1-9月業績大幅增長。根據評估報告預測，花園藥業預計2022年、2023年、2024年實現歸母凈利潤分別為9,895.40萬元、10,989.52萬元和11,863.89萬元。

此外，花園藥業具有良好的發展前景和較強盈利能力。本次交易完成后，花園藥業將成為花園生物的全資子公司，成為公司未來重要的收入和利潤增長點之一。資產質量和盈利能力的提升將提高公司的核心價值并增厚公司的每股收益，有助于實現公司股東利益特別是中小股東的利益最大化。

根據公司回復深交所關注函公告，國家集采中標后，花園藥業已與49家代理商簽訂了銷售合同，合同金額約為8.66億元，合同金額遠超集采中選約定的采購金額；采用先款后貨的結算方式，與170余家經銷單位形成緊密的戰略合作伙伴關系，有約80家專業化的學術推廣服務單位，為各層級終端市場的縱深拓展打下了堅實的基礎。在合作期內，花園藥業繼續提升對終端用戶的服務能力、加強與代理商的合作，充分整合各方資源，提前做好集采省市的續標準備工作。對于非中選省市，標的公司穩步推進掛網及市場銷售工作，努力提高該品種在全國范圍的市場份額。

據花園生物介紹，花園藥業未來亦將不斷的進行研發投入，保持技術與成本的優勢；適時介入與現有產品類型契合的創新藥和改良型新藥品種的研發，爭取在相關方面取得突破；規劃每年有1-2個新產品立項，豐富研發管線，步入不間斷有研發品種立項、研究、申報、獲批上市銷售的健康可持續發展軌道。

花園集團還對花園藥業未來業績做出承諾，承諾2022年度、2023年度、2024年度標的公司扣非凈利潤分別不低于人民幣1億元、1.10億元和1.20億元。

花園生物始終圍繞“打造完整的維生素D3上下游產業鏈”的發展戰略進行產品的研發、生產和銷售，已確立了在維生素D3領域的核心競爭優勢。目前公司的主要產品有羊毛脂膽固醇、維生素D3、25-羥基維生素D3。尤其25-羥基維生素D3又名骨化二醇，是維生素D3的活性代謝物，具有更強的生理活性，并且不需要經過肝臟的代謝。25-羥基維生素D3不僅具有普通維生素D3所有的功能，還具有一些獨特功能，25-羥基維生素D3具有替代普通維生素D3的趨勢。

關鍵詞： 花園 維生素 藥業