投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。這是投資者耳朵聽起繭子的一句話，所以潛意識里股民對于自己投資決策失誤造成的虧損可能有后悔，但同時也能理性接受。

而投資者不能接受的是，內(nèi)幕交易和惡意操縱市場，除此之外，最讓投資者深惡痛絕的要數(shù)上市公司財(cái)務(wù)造假。

追逐利潤或是資本的天性，但作為上市公司，通過財(cái)務(wù)造假謀求短期利潤，而不將心思放在公司經(jīng)營上，不僅是對公司的不負(fù)責(zé)，更是對股東的不負(fù)責(zé)，而欺騙也終將付出代價(jià)。

全國首例證券集體訴訟案宣判

11月12日，5萬多名投資者翹首以盼，“康美案”終于迎來一審判決的結(jié)果。廣州中院當(dāng)庭宣告，康美藥業(yè)(現(xiàn)*ST康美)等相關(guān)被告承擔(dān)投資者損失總金額達(dá)24.59億元。

根據(jù)廣州中院的判決，各被告的賠償責(zé)任認(rèn)定如下：康美藥業(yè)作為上市公司，承擔(dān)24.59億元的賠償責(zé)任；公司實(shí)際控制人馬興田夫婦及邱錫偉等4名原高管人員組織策劃實(shí)施財(cái)務(wù)造假，屬故意行為，承擔(dān)100%的連帶賠償責(zé)任；另有13名高管人員按過錯程度分別承擔(dān)20%、10%、5%的連帶賠償責(zé)任。

同時，審計(jì)機(jī)構(gòu)正中珠江會計(jì)師事務(wù)所未實(shí)施基本的審計(jì)程序，承擔(dān)100%的連帶賠償責(zé)任，正中珠江合伙人和簽字會計(jì)師楊文蔚在正中珠江承責(zé)范圍內(nèi)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

對于原被告雙方爭議最大的“案涉虛假陳述行為的揭露日”，廣州中院判決認(rèn)定為2018年10月16日，該日期是計(jì)算投資者獲賠金額的“關(guān)鍵”。

證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就宣判結(jié)果表示，康美藥業(yè)證券糾紛案是我國首單特別代表人訴訟案件。康美藥業(yè)公司連續(xù)3年財(cái)務(wù)造假，涉案金額巨大，持續(xù)時間長，性質(zhì)特別嚴(yán)重，社會影響惡劣，嚴(yán)重?fù)p害了投資者的合法權(quán)益。作為投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)中證中小投資者服務(wù)中心響應(yīng)市場呼聲，依法接受投資者委托，作為代表人參加康美藥業(yè)代表人訴訟，為投資者爭取最大權(quán)益。證監(jiān)會對此表示支持，并將依法監(jiān)督投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)，配合人民法院做好后續(xù)相關(guān)工作。

“康美案”事件始末

據(jù)2019年8月份證監(jiān)會對*ST康美下發(fā)《行政處罰及市場禁入事先告知書》顯示，2016年至2018年，*ST康美涉嫌累計(jì)虛增營業(yè)收入291.28億元，累計(jì)虛增營業(yè)利潤41.01億元；累計(jì)虛增貨幣資金886億元。

此后，2020年5月，證監(jiān)會對*ST康美董事長馬興田等22人進(jìn)行行政處罰，并對6人采取證券市場禁入措施；2020年7月，馬興田等被公安機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施。

而在2020年的最后一天，11名投資者就*ST康美虛假陳述案向廣州中院提起普通代表人訴訟；2021年4月16日，廣州中院發(fā)布案件轉(zhuǎn)為特別代表人訴訟的公告，*ST康美案成為中國證券集體訴訟首案，本案涉案投資者人數(shù)超過5萬人，且絕大多數(shù)為中小投資者。

2021年6月4日，揭陽市中級人民法院裁定受理*ST康美破產(chǎn)重整；截至2021年10月31日，廣州醫(yī)藥集團(tuán)有限公司代表廣東神農(nóng)氏企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)向*ST康美重整管理人提交了《重整投資方案》。

此前，*ST康美還披露了2021年三季報(bào)。今年前三季度，*ST康美實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.86億元，同比下滑22.3%；凈利潤為-10.27億元；扣非歸母凈利潤為-12.66億元。二級市場上，截至11月12日收盤，*ST康美報(bào)4.49元/股，跌幅1.32%，總市值223億元。

最后到了今日，案件迎來了一審宣判，康美藥業(yè)等相關(guān)被告承擔(dān)投資者損失總金額達(dá)24.59億元。

首例集體訴訟案宣判的意義

康美藥業(yè)的案子即將落幕，投資者也將獲得賠償，但還有更多的案子涉及的更多的投資者卻仍未挽回?fù)p失。除了大家熟知的“獐子島扇貝跑路”，還有昔日大白馬康得新連續(xù)四年財(cái)務(wù)造假、宜華生活連續(xù)三年造假等等。

事實(shí)上，國內(nèi)中小投資者碰到類似案件往往有心無力，盡管無奈，但個人力量有限，挽回?fù)p失維護(hù)自身合法權(quán)益的手段有限，有時候也就不了了之。

再加上新《證券法》實(shí)施前，上市公司財(cái)務(wù)造假成本極低，即便是“頂格”處罰也僅60萬元，所以某些上市公司肆無忌憚的造假，但最后結(jié)果卻由投資者“買單”。而證券集體訴訟制度的建立，將成為打擊財(cái)務(wù)造假，提升虛假信息披露違法成本的重要武器。

康美藥業(yè)證券集團(tuán)訴訟案的宣判，意味著投資者有了有效手段來維護(hù)自己的合法權(quán)利；標(biāo)志著集體訴訟制度從法律條文走向?qū)嵺`；反映了國家對資本市場違法犯罪行為“零容忍”的精神和要求。

中國政法大學(xué)民訴法研究所所長紀(jì)格非表示，由于證券糾紛的代表人訴訟形式，在效率和便利性方面存在著明顯的優(yōu)勢，因此隨著實(shí)踐的深入，預(yù)計(jì)會受到越來越多的認(rèn)同，很可能成為證券投資者維權(quán)的重要途徑。

集體訴訟制度的優(yōu)勢

根據(jù)新《證券法》，投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)受五十名以上投資者委托，可以作為代表人參加訴訟，并為經(jīng)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)確認(rèn)的權(quán)利人依照相關(guān)規(guī)定向人民法院登記，但投資者明確表示不愿意參加該訴訟的除外。

2020年7月，最高人民法院發(fā)布《關(guān)于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規(guī)定》，便利投資者提起訴訟，降低維權(quán)成本，提升訴訟效率。

紀(jì)格非認(rèn)為，集體訴訟制度有五大優(yōu)勢。

首先，“默示加入、明示退出”是該制度的最大亮點(diǎn)。這意味著凡是符合起訴條件的投資者，即使不參與訴訟，也有機(jī)會獲得賠償。

其次，合并審理極大提高了程序的效率。代表人訴訟的本質(zhì)在于通過訴的合并，在一個程序中處理分散的、同類型的請求，不僅降低了維權(quán)成本，還提高了司法解決糾紛的效率，增強(qiáng)了判決的示范效應(yīng)。

第三，投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)借助訴訟擔(dān)當(dāng)理論成為訴訟代表人，克服了證券訴訟的專業(yè)壁壘，為投資者維權(quán)掃除了最后一道障礙。避免投資者因缺乏相關(guān)法律知識，無法應(yīng)對取證、舉證、質(zhì)證等一系列復(fù)雜、繁瑣的訴訟問題而放棄維權(quán)。

第四，堅(jiān)持公益化方向，降低了維權(quán)成本。投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)作為代表人參加訴訟，除為開展特別代表人訴訟的必要支出外，不收取其他費(fèi)用；不需要預(yù)交案件受理費(fèi)，即便敗訴需要承擔(dān)訴訟費(fèi)用，也可以根據(jù)特定情形申請減免；在訴訟中申請財(cái)產(chǎn)保全，可以免于提供擔(dān)保，對于投資者來說，減輕了提起訴訟的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。

第五，對證券市場的違法行為具有重要的威懾和警示意義，必定會對改善證券市場生態(tài)起到積極的作用。

總而言之，康美案雖然只是個開始，但卻意義重大。隨著制度走向?qū)嶋H，變得越發(fā)完善，這柄投資者維護(hù)自身權(quán)益的“武器”將越發(fā)鋒利。同時也相信在證券會的監(jiān)管下，上市公司財(cái)務(wù)造假的案例會越來越少，未來將營造出一個良好的市場生態(tài)。

關(guān)鍵詞： 億元 被判 藥業(yè)