智通財經APP獲悉，國元證券發布研究報告稱，維持東方財富(300059.SZ)“買入”評級，預測21-23年營業收入為124.11/165.08/206.23億元，歸母凈利潤為75.27/102.74/130.87億元，EPS為0.73/0.99/1.27元，PE為48.65/35.64/27.98倍，予21年60倍PE，對應目標價43.8元。

事件：近期，中國證券投資基金業協會在官網公布了2021年三季度末的基金銷售機構公募基金銷售保有規模數據，上海天天基金銷售有限公司股票+混合公募基金保有規模為4841億元，非貨幣市場公募基金保有規模為5783億元。

國元證券主要觀點如下：

公募基金保有規模環比提升，基金銷售業務前景廣闊

根據中國證券投資基金業協會的數據，截至2021年9月末，我國公募基金數量為8866只，基金規模為23.9萬億元。公募基金銷售保有規模中，獨立基金銷售機構占比從2015年的2.14%提升至2019年的11.03%，基金公司直銷的占比從2015年的61.90%下降至57.29%，獨立基金銷售市場前景廣闊，為公司該業務的持續成長奠定堅實基礎。

從2021年三季度末的基金銷售機構公募基金銷售保有規模來看，上海天天基金銷售有限公司股票+混合公募基金保有規模為4841億元，環比增長9.65%;非貨幣市場公募基金保有規模為5783億元，環比增長13.95%，在排名前十的機構中增速最快。

流量和用戶粘性優勢明顯，尾隨傭金收入保障未來持續成長

天天基金依托以“東方財富網”為核心的互聯網服務大平臺積累的海量用戶資源和良好的品牌形象，通過金融電子商務平臺向用戶提供一站式互聯網自助基金交易服務。

天天基金流量和用戶粘性優勢明顯，根據公司公告，2020年，天天基金網日均訪問用戶數交易日和非交易日分別為295.81萬和117.99萬人，較2019年均有顯著提升。從收費模式來看，目前天天基金的收入以申購費和管理費分成為主，大規模基金保有量有望給公司帶來較高的尾隨傭金收入，保障了公司未來的持續成長。

投資建議：公司是國內較為稀缺的互聯網服務平臺，向海量用戶提供基于互聯網平臺應用的產品和服務。伴隨著中國資本市場的持續健康發展，公司未來成長空間較為廣闊。

風險提示：國內證券市場股票交易額增長低于預期;證券行業競爭加劇;基金銷售市場競爭激烈;金融監管及政策法規趨嚴;資產管理業務發展不及預期。

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