智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東北證券發(fā)布研究報(bào)告，維持三全食品(002216.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)24.3元，根據(jù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃調(diào)整盈測(cè)，若暫不考慮對(duì)外投資費(fèi)用，預(yù)計(jì)2021-23年EPS為0.7/0.79/0.91元，對(duì)應(yīng)PE為29/25/22X。

事件：公司發(fā)布2021年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案)，擬向在職董事/高管/核心骨干人員共271人授予1873.25萬(wàn)份股票期權(quán)，約占總股本的2.13%。首次授予1513.25萬(wàn)份，預(yù)留360萬(wàn)份。計(jì)劃授予股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格為19.79元/份，預(yù)留部分股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格一致。激勵(lì)計(jì)劃分三年行權(quán)，行權(quán)比例為40/30/30%，業(yè)績(jī)考核條件中要求2022年?duì)I收不低于76億元，2022-24年最少實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76/84/92億，2023-24年同比最少增長(zhǎng)10.53%/9.52%。

本次股票期權(quán)2021-25年分別需攤銷160.40、1924.85、1237.08、609.56、119.17萬(wàn)元，共4050.97萬(wàn)元。同時(shí)公司發(fā)布對(duì)外投資公告，公司擬與鄭州航空港經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)管委會(huì)簽署投資合作協(xié)議，在鄭州航空港經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)建設(shè)新基地項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約24億元，用地470畝，建設(shè)工期為48個(gè)月。

東北證券主要觀點(diǎn)如下：

股權(quán)激勵(lì)提升團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力，利益綁定為后續(xù)增長(zhǎng)注入信心。

公司持股5%以下高管人員完成股權(quán)激勵(lì)全覆蓋，董事、副總李娜/副總仇曉康/龐貴忠/王凱旭/朱文麗/張寧鶴/副總、董秘李鴻凱分別獲授數(shù)量19.5/29.0/26.0/25.0/19.5/16.9/19.5萬(wàn)份，分別占授予總量的比例1.04%/1.55%/1.39%/1.33%/1.04/0.90%/1.04%。公司在此時(shí)點(diǎn)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，將能夠極大提升團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力，留住杰出人才為后續(xù)增長(zhǎng)注入信心。

多個(gè)產(chǎn)品線規(guī)劃擴(kuò)產(chǎn)，彰顯公司前瞻眼光。

本項(xiàng)目總投資約24億元，用地470畝，建設(shè)工期為48個(gè)月。主要建設(shè)內(nèi)容包括:1)60萬(wàn)立方米智能冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)物流系統(tǒng)項(xiàng)目;2)年產(chǎn)50萬(wàn)噸速凍米面食品制造項(xiàng)目;3)20萬(wàn)噸涮烤產(chǎn)品制造項(xiàng)目4)30萬(wàn)噸餐飲產(chǎn)品制造項(xiàng)目;

5)10萬(wàn)噸自加熱套餐及專供項(xiàng)目;6)日產(chǎn)20萬(wàn)份鮮食、航食等團(tuán)餐及711市配項(xiàng)目;7)技術(shù)研發(fā)與動(dòng)力車間，生產(chǎn)及生活配套(含職工公寓)等。此次擴(kuò)產(chǎn)涉及智能冷鏈、速凍米面、涮烤匯、鮮食等產(chǎn)品，彰顯公司對(duì)于稀缺資源前瞻眼光，對(duì)未來(lái)產(chǎn)能布局提前規(guī)劃。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)，食品安全問(wèn)題，盈利預(yù)測(cè)不及預(yù)期。

關(guān)鍵詞： 目標(biāo)價(jià) 食品 證券