智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，信達(dá)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，廣和通(300638.SZ)以筆電+POS為基礎(chǔ)，深度布局車載市場(chǎng)，同時(shí)在泛IOT行業(yè)廣泛布局，未來(lái)發(fā)展空間大，不考慮并表，預(yù)計(jì)21-23年凈利潤(rùn)為4.46/6.06/8.03億元，PE為51.56/37.93/28.63倍，予“買入”評(píng)級(jí)。

信達(dá)證券主要觀點(diǎn)如下：

三大核心看點(diǎn)勾勒公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)曲線

1)筆電+POS模組是公司最堅(jiān)定的業(yè)務(wù)基石，筆電模組綁定大客戶，流量穩(wěn)定，未來(lái)需求穩(wěn)中有升;

2)智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場(chǎng)規(guī)模龐大，公司收購(gòu)銳凌無(wú)線，深度卡位車規(guī)級(jí)模組，將打開(kāi)新成長(zhǎng)曲線;

3)IoT下游碎片化導(dǎo)致爆發(fā)點(diǎn)較多且難以把握，公司延伸布局泛IoT，有望率先抓住物聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)性機(jī)遇。

筆電+POS模組基礎(chǔ)穩(wěn)固，筆電深度綁定大客戶，未來(lái)需求確定性強(qiáng)

公司在筆電市場(chǎng)擁有豐富經(jīng)驗(yàn)，綁定筆電龍頭大客戶，隨著整個(gè)筆電市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，頭部集中趨勢(shì)將進(jìn)一步凸顯，公司大客戶優(yōu)勢(shì)顯著，未來(lái)流量資費(fèi)和PC價(jià)格的下降有望提升筆記本電腦模組的內(nèi)置率，帶動(dòng)公司筆電業(yè)務(wù)保持穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)發(fā)展。

收購(gòu)海外車載模組龍頭銳凌無(wú)線，國(guó)內(nèi)外齊發(fā)力，打開(kāi)成長(zhǎng)新曲線

公司擬通過(guò)發(fā)行股份/支付現(xiàn)金等方式購(gòu)買銳凌無(wú)線剩余51%的股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊螅J凌無(wú)線將成為公司全資子公司。銳凌無(wú)線是世界第一的車載前裝模組廠商和北美最大無(wú)線模組廠商，在嵌入式車載前裝蜂窩模塊領(lǐng)域已經(jīng)積累15年行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)外延并購(gòu)銳凌無(wú)線深度布局車載業(yè)務(wù)，將完善公司車聯(lián)網(wǎng)全球化戰(zhàn)略布局。此外，公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)公司借助子公司廣通遠(yuǎn)馳推出覆蓋各種需求低時(shí)延、超高可靠性車規(guī)模組，縱向豐富車載產(chǎn)品線。

積極布局泛IoT，高研發(fā)卡位5G優(yōu)質(zhì)賽道，伏筆暗藏等風(fēng)來(lái)

物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，下游垂直應(yīng)用細(xì)分行業(yè)眾多且具備碎片化特征，公司積極布局泛IoT領(lǐng)域，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，包含智慧能源、智慧零售、智慧安防等各行各業(yè)，一旦爆發(fā)點(diǎn)出現(xiàn)，公司有望率先把握客戶需求，快速抓住增長(zhǎng)機(jī)遇;此外，公司投入高研發(fā)布局5G業(yè)務(wù)，2021年高份額中標(biāo)移動(dòng)模組集采初步彰顯公司5G實(shí)力，未來(lái)有望在優(yōu)質(zhì)賽道占據(jù)更強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期;物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇引發(fā)價(jià)格戰(zhàn);新冠疫情反復(fù)蔓延。

關(guān)鍵詞： 確定性 綁定 信達(dá)