智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告，維持長(zhǎng)春高新(000661.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年?duì)I業(yè)收入為119.53/153.16/190.14億元，歸母凈利潤(rùn)為41.26/52.50/64.31億元。

事件：11月24日，公司發(fā)布關(guān)于回購(gòu)公司股份方案的公告，公司擬使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)部分公司已在境內(nèi)發(fā)行的人民幣普通股(A股)股票，全部用于后期實(shí)施公司及子公司核心團(tuán)隊(duì)股權(quán)激勵(lì)。擬用于回購(gòu)的資金總額為人民幣6億元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)人民幣400元/股。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

回購(gòu)股份用于核心團(tuán)隊(duì)股權(quán)激勵(lì)，有助于完善長(zhǎng)效激勵(lì)，彰顯發(fā)展信心

公司擬以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)公司股份，回購(gòu)股份價(jià)格不超過(guò)人民幣400元/股，用于實(shí)施公司及子公司核心團(tuán)隊(duì)股權(quán)激勵(lì)，有助于建立完善公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)公司及子公司員工的積極性。截至2021年9月30日，公司貨幣資金為50.76億元，股份回購(gòu)不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)、盈利能力、財(cái)務(wù)、

研發(fā)、債務(wù)履行能力、未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

廣東生長(zhǎng)激素集采規(guī)則較為溫和，公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)提升近日廣東聯(lián)盟發(fā)布集采征求意見(jiàn)稿，其中生長(zhǎng)激素整體中選規(guī)則較為溫和，預(yù)計(jì)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)格局及市場(chǎng)價(jià)格影響不大。生長(zhǎng)激素共粉針和水針2個(gè)劑型，均屬于非獨(dú)家藥品，分別進(jìn)行采購(gòu)競(jìng)價(jià)。該行認(rèn)為，廣東方案好于市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)長(zhǎng)春高新影響有限，集采方案落地有望鞏固公司市場(chǎng)份額和采購(gòu)量。

生長(zhǎng)激素應(yīng)用及成長(zhǎng)空間廣闊，現(xiàn)有產(chǎn)品學(xué)術(shù)推廣進(jìn)一步奠定行業(yè)地位

根據(jù)報(bào)告，目前預(yù)計(jì)只有5.7%的中國(guó)兒童生長(zhǎng)激素缺乏癥(PGHD)患者接受生長(zhǎng)激素治療，臨床需求很大程度上尚未得到滿足;中國(guó)PGHD市場(chǎng)預(yù)計(jì)到2030年將增長(zhǎng)至358億元人民幣，2018-2030年CAGR約19.8%。截止目前，獲得重組人生長(zhǎng)激素中國(guó)上市許可的企業(yè)有7家，其中長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素制劑僅有金賽藥業(yè)的聚乙二醇重組人生長(zhǎng)激素注射液產(chǎn)品獲批，公司積極進(jìn)行學(xué)術(shù)推廣，鞏固產(chǎn)品影響力。

公司生長(zhǎng)激素適應(yīng)癥拓展穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)潛力較大

子公司金賽藥業(yè)生長(zhǎng)激素產(chǎn)品在成人適應(yīng)癥相關(guān)推廣銷售工作上穩(wěn)步推進(jìn)。公司積極拓展醫(yī)療機(jī)構(gòu)和專家覆蓋，增強(qiáng)專家和患者認(rèn)知，加強(qiáng)在醫(yī)療機(jī)構(gòu)內(nèi)分泌科、腦外科及神經(jīng)內(nèi)科、康復(fù)科、男科、婦科等科室的覆蓋，提升產(chǎn)品在精神健康、改善代謝、提升性功能等方面應(yīng)用。

風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)藥行業(yè)政策變化、產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、新品推廣不達(dá)預(yù)期等。

關(guān)鍵詞： 生長(zhǎng)激素 長(zhǎng)春 高新