11月25日，鎮洋發展（603213.SH）錄得一字漲停板，報收于22.37元/股，全天成交1591萬元，總市值也來到了97.26億元。

而算上這個一字板，自11月11日起該公司已經連收11個漲停板，股價（以下均指前復權）在此期間累漲超2.1倍，堪稱是近期表現最強勢的新股。

上市11個交易日內四登龍虎榜

鎮洋發展成立于2004年12月，公司的主營業務為氯堿相關產品的研發、生產與銷售，采用國家產業政策鼓勵的零極距離子膜法鹽水電解工藝生產燒堿，聯產出氯氣、氫氣，并以此為基礎發展自身的堿、氯、氫三大產品鏈，具體包括氯堿類產品、MIBK類產品和其他產品。

其中，氯堿類產品主要為燒堿（公司的主打產品）和氯化石蠟，包括20%、30%、32%、48%濃度液堿，液氯，氯化石蠟，次氯酸鈉（含84消毒液），高純鹽酸，副產鹽酸和氯化氫氣體；MIBK類產品包括甲基異丁基酮（MIBK）、二異丁基酮（DIBK）和甲基正戊基酮的高沸酮和羥基酮混合物（KB-3）；其他產品包括工業氫氣及少量的貿易產品。

從今年上半年的數據來看，氯堿類產品是公司的業務核心，貢獻了超過7成的營收和利潤。

此外，鎮洋發展的控股股東和實際控制人均為浙江省交通投資集團有限公司（簡稱“交投集團”），其背后的最終控制人則是浙江省國資委。

眾所周知，前段時間A股的打新市場風云突變，一些新股上市不久就遭遇大幅下跌甚至破發。而鎮洋發展自今年11月11日上市后，在11個交易日內已經連收11個漲停板，股價表現在比較之下更顯亮眼。

在連續漲停期間，該公司曾四次登上龍虎榜。

11月23日的龍虎榜顯示，買入金額前5營業部和賣出金額前5營業部均是游資席位，包括華鑫證券深圳益田路營業部、東莞證券浙江分公司等。

而游資之所以爆炒鎮洋發展或許也和該公司身上的一些特點有關，如發行價低、流通盤小等。

此外，2021年以來，包括氯堿在內的多個化工品種都具有比較高的景氣度，這或許也是鎮洋發展的一個炒作點。

東亞前海證券的一份化工行業研報也顯示，2021年上半年氯堿行業利潤水平和盈利質量均大幅提高，行業整體實現歸母凈利潤109.6%，同比增長近400%，整體毛利率水平約22%，較去年同期提高8.6%。

前三季度盈利能力大幅提升

在今年上游原材料價格普漲的行情下，不少涉及氯堿業務的企業在前三季度迎來了“戴維斯雙擊”。

例如，嘉化能源今年前三季度的歸母凈利潤同比增長41.92%至12.08億元，其股價也曾在7月至9月間大漲超50%。

據悉，該公司歸母凈利潤增長的一大原因就是氯堿市場整體回暖，氯堿產品價格回升。

同樣的，數據顯示，今年前三季度，鎮洋發展實現營收12.95億元，同比增長67.13%，實現歸母凈利潤2.55億元，同比增長308.4%，盈利能力提升幅度比較大。

不過，此前幾年，鎮洋發展的業績表現或許只能用平庸來形容——規模小且增長不明顯。

值得注意的是，鎮洋發展此前在招股書中表示，2021年上半年液氯、氯化石蠟、MIBK等多個產品的銷售良好，且銷售價格大幅增加，導致公司整體營業收入增加，這里面銷售價格大增的不包括燒堿。

事實上，在2021年上半年，由于燒堿供應過剩和氧化鋁企業價格低位，對燒堿需求減少，1至6月份燒堿價格一直弱勢運行，整體價格均低于2020年及2019年。但從2021年7月份開始，燒堿價格才從低位開始反彈，于9月中下旬開始更是“突飛猛進”。

這也就是說，今年第一、第二季度鎮洋發展的業績增長主要是液氯、氯化石蠟、MIBK等產品在驅動，而進入第三季度，主打產品燒堿才開始發力。

公司前景如何？

展望未來，鎮洋發展的業績是否還能像今年前三季度這樣快速增長？

由于該公司的主打產品是氯堿類產品中的燒堿，這里重點看看燒堿行業的情況。

燒堿學名氫氧化鈉，俗稱火堿、苛性鈉，是一種具有強腐蝕性的強堿。燒堿的存在形式一般分為液堿和固堿兩種，用途十分廣泛，主要用于氧化鋁、紙漿、染料、化纖、水處理、冶煉金屬、石油精制、棉織品整理、煤焦油產物的提純以及食品加工、木材加工及機械工業、化學工業等方面。

而在2008年之前，中國燒堿供不應求，產能產量增長迅速，開工率也保持較高水平。此后由于經濟危機的影響以及產能增加迅速致使出現過剩產能，燒堿行業開工率有所降低，2009年及2010年燒堿裝置利用率最低，整體開工率低至70%以下。

此后，國家出臺一系列政策以控制包括燒堿在內的多種化工產品新增過剩產能，整個行業產能進入理性發展階段，市場需求逐步恢復，產量平穩增長，截至2020年底，行業整體開工率約為82%，燒堿總產量約3643萬噸，較2019年基本持平。

截至2020年底，鎮洋發展擁有35萬噸/年的燒堿產能，屬于行業中等水平。

產量的變化也在一定程度上影響了燒堿的價格。據悉，燒堿的價格經過大幅下降后在2020年和2021年上半年基本處于低位調整的狀態，直到今年下半年開始開啟飆漲模式。

不過，近期燒堿的價格已經有所回落。國家統計局的數據顯示，11月中旬燒堿價格相較于11月上旬環比下跌19.5%。

后續燒堿的價格是否會繼續回落需要時刻關注，這也關系到鎮洋發展的業績和股價表現。

值得一提的是，通過此次登陸A股市場，鎮洋發展募集的資金將投向30萬噸/年產能的乙烯氧氯化法PVC項目。

PVC是世界最大的有機耗氯產品之一，同時作為五大通用塑料和四大建材之一。如果項目順利投產也將有助于提升該公司的業績。

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