智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，開(kāi)源證券發(fā)布研究報(bào)告，維持完美世界(002624.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)2021-23年歸母凈利潤(rùn)為14.79/24.08/29.31億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.76/1.24/1.51元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為26.1/16.0/13.2倍。

開(kāi)源證券主要觀點(diǎn)如下：

公司基于核心品類優(yōu)勢(shì)，持續(xù)進(jìn)行多元化拓展

公司MMORPG核心品類優(yōu)勢(shì)明顯，數(shù)據(jù)顯示，公司2020年MMORPG品類市場(chǎng)占有率達(dá)24.40%，同時(shí)公司聚焦“MMO+X”與“卡牌+X”兩大核心賽道，力求多品類突破創(chuàng)新。開(kāi)放世界MMORPG《幻塔》12月16日上線，有望助公司實(shí)現(xiàn)品類突破，帶動(dòng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

《幻塔》上線有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)

《幻塔》自2020年6月首曝之后，經(jīng)過(guò)四次測(cè)試，游戲品質(zhì)與市場(chǎng)關(guān)注度不斷提升，截至2021年11月28日，官網(wǎng)預(yù)約數(shù)超過(guò)1365萬(wàn)，TapTap與B站合計(jì)預(yù)約數(shù)超過(guò)200萬(wàn)，TapTap評(píng)分6.7，同時(shí)憑借出色的游戲品質(zhì)和測(cè)試數(shù)據(jù)，《幻塔》成為硬核聯(lián)盟超明星推薦產(chǎn)品。龐大的用戶預(yù)約量加上獨(dú)特的開(kāi)放世界MMO游戲玩法，配合公司發(fā)行《夢(mèng)幻新誅仙》所積累的市場(chǎng)宣發(fā)及品效和一買量經(jīng)驗(yàn)，使《幻塔》具備爆款潛力，游戲上線后有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

品類與技術(shù)上的突破，或使公司具備向一線游戲大廠邁進(jìn)可能

《幻塔》為公司自2018年進(jìn)行精品化、多元化、國(guó)際化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來(lái)的一次重要嘗試，其開(kāi)放世界自由探索、虛幻引擎4.26、輕科幻二次元美術(shù)風(fēng)格、擬態(tài)系統(tǒng)等游戲特色，皆為完美世界首次嘗試，且開(kāi)放世界MMORPG的玩法具備部分元宇宙要素，或有助于公司積累元宇宙產(chǎn)品開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)。《幻塔》有望幫助公司完成品類突破，打造差異化精品內(nèi)容。從游戲質(zhì)量上看，《幻塔》在每?jī)纱螠y(cè)試間隔的幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)，完成了大量游戲內(nèi)容的迭代與優(yōu)化，這得益于公司游戲工業(yè)化體系的逐漸成熟且構(gòu)建了強(qiáng)大技術(shù)中臺(tái)，在品類與技術(shù)上的突破或使公司具備向一線大廠邁進(jìn)的可能。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)典游戲流水下滑，新游戲表現(xiàn)不及預(yù)期，游戲行業(yè)政策變化。

關(guān)鍵詞： 快速增長(zhǎng) 開(kāi)源 上線