硅片又降價了！

12月2日，又一硅片龍頭中環股份（002129.SZ）更新了硅片報價，各尺寸硅片降價0.52元/片至0.72元/片，降幅為6.04%至12.48%。

對標中環股份此前11月的硅片價格，降幅最大為M6硅片，下降0.72元/片，報價5.05元/片，降幅12.48%；G1硅片下降0.52元/片，報價5.15元/片，降幅9.1%；G12硅片(170μm)下降0.55元/片，報價8.55元/片，降幅6.04%。新增M10硅片報價為6.21元/片，新增超大硅片218.2mm，報價9.22元/片。

12月3日，中環股份小幅低開后維持震蕩走勢，收盤漲0.19%，可見市場對此有一定的心理預期。

硅片產能過剩，“價格戰”恐難避免

值得一提的是，此前的11月30日，隆基股份發布最新硅片價格，全線下降0.41～0.67元/片。G1、M6硅片價格下降0.41元/片，現價分別為5.12元/片、5.32元/片，M10硅片下降0.67元/片，現價為6.2元/片。上述硅片價格降幅分別達到了7.41%、7.16%、9.75%，堪稱年內最大跌幅。

事實上，本輪硅片龍頭降價早有預兆，前兩周硅片實際成交價都已經明顯下降，官價已經是滯后更新了。

硅片環節價格松動的背后，主要是光伏行業階段性的產能過剩，硅片賽道巨量資金的涌入，導致產能的大幅度擴張。

比如11月份，上機數控與保利協鑫雙雙發布公告，公司將于2022年1月至2026年12月期間，向后者采購9.75萬噸棒狀硅及FBR顆粒硅，預計合同金額約為262億元。

上機數控作為光伏新秀，百億資金“鎖硅”，目的只有一個，就是生產硅片。

同為光伏新兵的另一家公司，步伐同樣激進。今年9月，雙良節能公司旗下包頭雙良與江蘇中能、新特能源及其關聯方達成協議，分別向后兩者采購多晶硅料5.275萬噸、8.22萬噸，預估采購金額分別為112.09億元、174.68億元，合計達286.77億元。

11月23日，雙良節能繼續發公告，公司與亞洲硅業（青海）股份有限公司的《購銷長單合同》，擬在2021年12月-2026年11月期間向后者采購多晶硅料約2.521萬噸，預計采購金額約為68.04億元。公司表示，本次合同簽訂有利于提前保障原材料穩定供應，符合行業特點及硅片銷售的市場計劃。

前些年，隆基股份、中環股份幾乎掌控了硅片環節，下游缺乏議價權，很多下游企業不斷尋求第三方硅片廠商，由此逐漸促成了上機數控、京運通、雙良節能等硅片新玩家的崛起。加上過去硅片有進入門檻，但隨著技術擴散，當前硅片市場的入局者眾多，硅片正在加速擴產，產能規模已遠超下游的裝機需求。

作為硅片龍頭，隆基股份、中環股份產品的定價在整個行業中具有風向標作用。兩家龍頭企業率先提出降價，某種程度也是對市場行情的預警判斷，未來的價格戰恐難避免。

下游組件開工回暖

受硅料漲價的影響，下游組件價格在四季度仍然保持2.1元/瓦以上的價格，導致下游開工率低迷。因此，在硅片環節實現“讓利”后，電池片和組件盈利空間有望得到改善，對光伏產業鏈整體發展是利好。

近期愛旭股份，東方日升等光伏個股的大漲，也正是反映了這種預期。

公開信息顯示，目前下游組件開工率已經出現回溫。據市場消息，垂直一體化硅片企業基于下游組件出貨，開工率緩慢回升，下游部分企業為保障供應，開始著手簽訂明年度長單。

光大證券在研報中認為，硅料和硅片價格下跌后，終端需求將持續改善，疊加德國、美國等地出臺支持光伏發展積極政策，維持2022年全球新增光伏裝機量超220GW的判斷。

不過，需要注意的是，硅料整體需求仍較為旺盛，當前硅料環節相對下游產能規模仍相對不足，價格快速大幅下跌的可能性較低，價格緩降亦不會對下游環節庫存帶來較大壓力。業內分析認為，硅片環節的降價僅能看做下游博弈后短暫的“勝利”，在硅料新增產能完全釋放前，供應鏈博弈并不會停止。

大硅片龍頭，定增落地大佬云集

中環股份，堪稱光伏行業的老兵，是大硅片的技術變革的“旗手”。

2019 年8月，中環股份將半導體的12英寸拉晶技術應用在太陽能行業，推出了210mm大尺寸光伏單晶硅片G12，相比此前市場主流硅片表面積提升 80.5%。透過此舉，可以繼續降低下游度電成本，降本增效，推動光伏行業向前發展。

但當時不少行業人士表示擔憂，210 硅片恐難成為主流。

一方面當時良率不夠，而競爭對手隆基股份實力強大，182硅片陣營已經比較成熟。另一方面產業鏈上下游比較長，已建成的光伏電池/組件產能無法兼容 210 尺寸體系，在存量產能較多的情況下，擔心 210 單晶硅片的市場接受度較低。

然而，市場用數據證明了中環的選擇是對的。公開數據顯示，210大硅片的市場滲透率由年初 6%提升至20%。目前大硅片降本成效顯著，產業鏈上下游仍在加速滲透中。

大硅片能成為行業主流，原因有幾個方面，一是技術因素，大尺寸硅片在硅片端可以降低單位長晶成本，在電池、組件、系統環節可以攤薄單瓦非硅成本，經濟效益顯著，是行業降本增效潮流下的必然選擇。

另一方面，是行業競爭問題，下游迫切需要獨立的硅片產商，而不是像隆基一樣，搞一體化生產。

值得一提的是，11月2日，中環股份的定增落地，募資總額90億元。查閱獲配機構的名單，可謂“大佬”云集。

根據公告披露，中環股份最終獲配的23家發行對象中，出資最多的是險資。據統計，3家保險公司參與了本次定增，合計認購金額30.15億元，占總募資金額33.5%。券商中，國泰君安、中信里昂證券、銀河證券、中信證券等券商搶籌成功合計獲配17.68億元，占比19.6%。此外，華夏基金等公募基金，UBS AG（瑞銀）等知名外資機構，以及一些明星私募均位列其中。

有券商機構認為，考慮到中環股份為光伏硅片行業領軍企業，并且半導體大尺寸硅片領域在國內處于領先的地位，定增項目的落地將有利于公司進一步提升技術水平及產能規模，增強核心競爭力，鞏固和提高公司的行業地位和市場影響力。

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