今年以來(lái)A股市場(chǎng)發(fā)行價(jià)第二高的新股百濟(jì)神州12月2日啟動(dòng)網(wǎng)上申購(gòu)。

或者是高高在上的發(fā)行價(jià)嚇退了部分投資者，12月7日晚百濟(jì)神州披露發(fā)行結(jié)果，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)數(shù)量為103.25萬(wàn)股，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)金額約為1.99億元，棄購(gòu)率為0.78%。

值得注意的是，近期新股行情明顯回暖。12月7日上的三只新股均大幅上漲，其中粵萬(wàn)年青(301111)上市首日漲幅更達(dá)214.69%。而自11月17日新點(diǎn)軟件(688232)上市首日破發(fā)后，至今上市的25只新股未再出現(xiàn)首日破發(fā)情況，打新賺錢效應(yīng)逐漸回歸。

目前尚未盈利

資料顯示，百濟(jì)神州是一家全球性、商業(yè)階段的生物科技公司，專注于研究、開發(fā)、生產(chǎn)以及商業(yè)化創(chuàng)新型藥物。百濟(jì)神州2016年在美股上市，2018年在港股上市，此番在A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)上市后，將成為同時(shí)在三個(gè)市場(chǎng)掛牌上市的公司。

根據(jù)百濟(jì)神州公告，公司A股新股發(fā)行價(jià)敲定為192.6元。百濟(jì)神州的發(fā)行價(jià)創(chuàng)下年內(nèi)科創(chuàng)板新股第二高。而年內(nèi)科創(chuàng)板發(fā)行價(jià)最高的A股新股禾邁股份，發(fā)行價(jià)格達(dá)557.8元。另外，百濟(jì)神州還創(chuàng)下年內(nèi)A股發(fā)行價(jià)第三高，僅次于禾邁股份和義翹神州。

高研發(fā)投入之下，百濟(jì)神州仍未能實(shí)現(xiàn)盈利。

招股資料顯示，2018年至2021年上半年，百濟(jì)神州凈利潤(rùn)分別為-47.47億元、-69.15億元、13.84億元及-24.93億元。截至2021年6月30日，公司累計(jì)未分配利潤(rùn)達(dá)到-300.76億元。

虧損的主要原因來(lái)自百濟(jì)神州高研發(fā)投入，2018至2021上半年的研發(fā)開支分別為45.97億元、65.88億元、89.43億元和41.51億元，研發(fā)占營(yíng)收比重分別高達(dá)350.88%、223.03%、421.78%和84.88%。無(wú)論是體量規(guī)模還是研發(fā)費(fèi)用率，都遠(yuǎn)高于可比公司。

百濟(jì)神州公告提示稱，公司目前尚未盈利，未來(lái)幾年將存在持續(xù)大規(guī)模的研發(fā)投入，上市后一段時(shí)間內(nèi)未盈利狀態(tài)預(yù)計(jì)持續(xù)存在。本次發(fā)行存在未來(lái)發(fā)行人股價(jià)下跌給投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行人和聯(lián)席主承銷商提請(qǐng)投資者關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)，審慎研判發(fā)行定價(jià)的合理性，理性做出投資。

知名機(jī)構(gòu)參與戰(zhàn)略配售

高發(fā)行價(jià)疊加尚未盈利，疊加今年11月以來(lái)不少新股破發(fā)，有投資者打起“退堂鼓”。

12月7日晚百濟(jì)神州披露發(fā)行結(jié)果，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)數(shù)量為103.25萬(wàn)股，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)金額約為1.99億元，網(wǎng)下投資者沒有放棄認(rèn)購(gòu)股份情況。

公告顯示，網(wǎng)上網(wǎng)下投資者放棄認(rèn)購(gòu)股數(shù)全部由聯(lián)席主承銷商包銷，總計(jì)包銷股份的數(shù)量為103萬(wàn)股，包銷金額為1.99億元，包銷股份的數(shù)量占超額配售啟用后發(fā)行股份數(shù)量的比例為0.78%。這意味著，百濟(jì)神州棄購(gòu)占比為0.78%。

另外，百濟(jì)神州本次發(fā)行啟動(dòng)了綠鞋機(jī)構(gòu)。發(fā)行公告顯示，在超額配售選擇權(quán)及網(wǎng)上、網(wǎng)下回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，百濟(jì)神州網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為5637.72萬(wàn)股，約占本次綠鞋后發(fā)行總量的42.61%；網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為4141.95萬(wàn)股，約占本次綠鞋后發(fā)行總量的31.30%。

戰(zhàn)略配售方面，百濟(jì)神州表示，本次發(fā)行初始戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為3451.66萬(wàn)股，約占超額配售選擇權(quán)全額行使后發(fā)行總股數(shù)的26.09%。

值得一提的是，多家知名機(jī)構(gòu)參與了百濟(jì)神州此次科創(chuàng)板IPO戰(zhàn)略配售，其中，社保基金獲配8902萬(wàn)元，中國(guó)保險(xiǎn)投資基金(有限合伙)獲配9.27億元，中央企業(yè)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司獲配9.23億元，阿布達(dá)比投資局獲配4.64億元。

根據(jù)發(fā)行結(jié)果公告，本次科創(chuàng)板發(fā)行百濟(jì)神州預(yù)計(jì)募集資金總額205.78億元，實(shí)際募集資金254.84億元，創(chuàng)下科創(chuàng)板開板以來(lái)生物醫(yī)藥企業(yè)募資紀(jì)錄。

網(wǎng)下打新無(wú)人棄購(gòu)

相比網(wǎng)上打新的散戶選擇放棄認(rèn)購(gòu)103.25萬(wàn)股，參與網(wǎng)下打新百濟(jì)神州的的機(jī)構(gòu)投資者沒有一股棄購(gòu)。

這與近期打新收益回暖密切相關(guān)。自IPO詢價(jià)新規(guī)發(fā)布后，A股打新不再“穩(wěn)賺不賠”。10月末至11月初的8個(gè)交易日內(nèi)，就有10只新股上市首日破發(fā)，包括華蘭股份、深城交、成大生物、戎美股份、新銳股份、中科微至、凱爾達(dá)、可孚醫(yī)療、中自科技、爭(zhēng)光股份等。

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月以來(lái)上市的新股(注：為便于對(duì)比歷史數(shù)據(jù)，不含北交所股票)中，僅華蘭股份、爭(zhēng)光股份、新點(diǎn)軟件3只新股首日盤中曾破發(fā)，首日破發(fā)比例不到十分之一。在新點(diǎn)軟件之后，再無(wú)任何一只新股上市首日破發(fā)。

受到10月底11月初新股破發(fā)影響，今年以來(lái)?xiàng)壻?gòu)比例超過(guò)1%的新股達(dá)5只。但這些被網(wǎng)上打新投資者高比例棄購(gòu)的新股，上市首日無(wú)一破發(fā)。

今年上市的棄購(gòu)率較高的新股

其中棄購(gòu)率達(dá)2.76%的強(qiáng)瑞科技，11月10日正式上市卻表現(xiàn)搶眼，收盤漲幅達(dá)88.13%，棄購(gòu)率達(dá)2.36%的天億馬上市首日漲幅達(dá)到62.15%。

12月7日雖然A股市場(chǎng)高低低走，但當(dāng)日上市的三只新股均大幅上漲，其中粵萬(wàn)年青(301111)上市首日漲幅更達(dá)214.69%。從新股頻頻破發(fā)而被棄購(gòu)，到上市首日大漲翻倍，不過(guò)轉(zhuǎn)眼之間。有市場(chǎng)人士指出，新股破發(fā)與發(fā)行價(jià)和新股發(fā)行估值對(duì)比行業(yè)估值的情況相關(guān)。未來(lái)打新首要觀察發(fā)行價(jià)，其次是估值，如果二者都處于中間地帶，就參考公司股東背景和賽道情況。

值得注意的是，百濟(jì)神州在美股和港股上市后，均受到投資者的追捧。截至12月7日，百濟(jì)神州港股報(bào)收188.8港元，美股報(bào)收299.21美元，公司總市值超過(guò)2000億元人民幣。

百濟(jì)神州的美股股票長(zhǎng)期是高瓴的第一大重倉(cāng)股。根據(jù)最新公布的招股書，高瓴是公司的第三大股東，高瓴及其子公司合計(jì)持有百濟(jì)神州約1.47億股股份。

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