引領激光器領域的“國產替代”？）

國產激光器龍頭迎來利好！

12月9日，銳科激光（300747.SZ）公告，公司擬與黃石經濟技術開發區管理委員會·鐵山區人民政府簽署項目投資協議書，投資“激光器智能制造基地項目”，公司通過自籌資金投資建設，項目總投資額50億元。其中固定資產投資30億元，計劃分兩期七年內建設完成。

12月10日，銳科激光股價放量沖高，最高漲幅5.2%，尾盤收漲2.5%，目前市值273.3億元。

大手筆擴產，激光器“國產替代”的故事

銳科激光公告顯示，項目擬選址于黃石經濟技術開發區.鐵山區，總用地面積約404畝，實際面積及范圍以規劃紅線為準；其中，一期項目用地面積約215畝，二期預留用地面積約189畝。預計于2022年1月31日前完成3棟廠房、1棟動力中心和氣站；2022年6月30日前一期前期項目投產運營；2028年6月30日前，黃石項目全面建成達產達效。

公司表示，項目有助于快速推進公司激光器智能制造基地項目建設，快速提高公司規模化生產能力。

資料顯示，銳科激光主營產品為激光器，激光器是激光設備的“心臟”，一般占激光設備成本的 30%-40%。技術門檻較高，以前被外資品牌占據。

激光產業鏈屬于設備制造業，離大眾認知較遠，實際上生活中運用很廣。

激光產業上游為光學材料以及元器件等，代表企業包括 Lumentum、福晶科技、長光華芯等；中游為激光器，代表企業包括銳科激光、IPG、創鑫激光等；下游為激光加工設備，代表企業包括大族激光、華工科技和德國通快等；終端廣泛應用于汽車、電子、通信、航空、船舶等領域。

公司的競爭對手，就是以IPG代表的外資品牌。本次的擴充產能，毫無疑問，就是要繼續提升市場占有率，繼續實現激光器領域的“國產替代”。

血戰外資的“長津湖之戰”

然而，該領域的國產替代的故事并不好講。

激光器由于技術難度大，行業曾經高度壟斷，全球龍頭美國公司IPG也因此享受極高的盈利能力，毛利率常年維持在50%-60%，凈利潤率20%-30%，這一水平甚至要高于蘋果公司。而IPG的賺的盆滿缽滿，基本靠的就是中國市場。

在相當長一段時期內，IPG掌握著國內主流光纖激光器產品的定價權和定價方式。他們基于激光器的功率來定義激光器產品和價格。國內激光器廠家都曾經是IPG的跟隨者。

2018年，銳科激光正式登陸創業板，奠定了其在國內激光器行業的龍頭地位，打破了被國外品牌的技術壟斷，同時也打破了激光器行業的市場價格和競爭格局。一時間，國內諸多激光器品牌的崛起，進入市場的企業越來越多。

于是，市場上的主流公司打響了價格戰的第一槍，隨后其他激光器廠商全面跟進。行業價格戰由此開始，愈演愈烈，并持續至今。作為核心光源的激光器產品，本應發展技術趕超國外，但卻陷入深深的價格戰，科技產品賣價堪比“白菜價”。

數據上看，隨著銳科激光的上市，2018三季度至2019年末，銳科激光單季度銷售毛利率由49.37%下滑至 21.28%，腰斬都止不住。據市場人士稱“產品定價逼近競爭對手的底線”。

與此同時，IPG日子也很不好過，數據顯示，IPG在中國的收入占比從2017年開始逐年下滑，2019年更為明顯，盈利能力開始跳水，凈利率一年內直接狂掉14個點。

通過血腥的價格戰，銳科激光的市場份額快速提升，2018年達到市場份額為17.8%，2019年國內市場份額達到24.3%，而這靠的就是快速擠占美國公司IPG的蛋糕。

有機構認為銳科激光具備技術優勢和成本優勢，后續降本空間更大，價格戰有利于公司加速國產替代的進程。

不過也有機構表示擔憂，價格戰導致銳科激光增收不增利，影響了長期的研發投入，惡性循環，很難持續服務客戶。激光設備產業和互聯網產業不一樣，低價沖量并不會獲得“客戶粘性”，長期看就是“殺敵一千，自損八百”，不利于長久競爭力。

盈利能力能否迎來拐點？

從上圖的毛利率趨勢來看，自2020年開始，“價格戰”最壞的時期已經過去，銳科激光的盈利能力有所改善。

利潤方面，10月26日，銳科激光公布 2021年三季報，前三季度公司實現營收 25.07億元，同比增長74.98%；歸母凈利潤 4.01 億元，同比增長123.21%，增速相當亮眼。

業績的增長一方面源于下游制造業高景氣度，包括新能源等領域也需要激光設備；另一方面，公司也在發力激光焊接等非標業務，非標準化從根本上避免了以往產品的價格競爭，整體競爭將趨于緩和。

從市場走勢看，銳科激光自2020年11月份以來，走勢逐漸變強，開始突破前期震蕩區間，東方紅等多家機構也開始入駐前十大流通股東名單。

這或許預示著，銳科激光長期的基本面拐點已經悄然到來。

結語——

銳科激光是國內激光器的龍頭公司，前期因為價格戰等因素，公司盈利能力被壓制，不過公司市場占有率正快速提升，國外IPG等傳統巨頭市場占有率明顯下滑。

本次50億元的擴產，有望進一步鞏固公司的市場份額，科技行業的國產替代也有望在激光設備產業再一次上演。

關鍵詞： 億元 激光器 大手筆