12月22日下午，有市場傳言立昂微大客戶出現(xiàn)取消訂單，立昂微股價尾盤跳水，一度跌停。對此，公司回應(yīng)稱不存在大客戶取消訂單的情況，公司的基本面也不存在重大變化。今日，立昂微較昨日跌幅也是有所修復(fù)，截止發(fā)稿時間，立昂微漲幅達3.16%。

市場分析人士稱，當(dāng)前國內(nèi)市場對于大客戶取消訂單回應(yīng)較為敏感。今年上半年，藍特光學(xué)、歐菲光也因大客戶訂單減少而股價受挫。近期，拓普集團因產(chǎn)品問題受國外電動車巨頭“點名”，股價接連走低。

根據(jù)公司最新發(fā)布的投資者調(diào)研內(nèi)容，公司今年年底能達到15萬片/月的12英寸硅片產(chǎn)能，目前建成的2萬片/月的12英寸硅片產(chǎn)能一方面已經(jīng)大規(guī)模出貨，另一方面也在持續(xù)進行客戶的驗證工作。不過，值得投資者注意的是，公司12英寸硅片項目子公司目前仍處于虧損狀態(tài)。

立昂微(605358.SH)于2020年9月上市，發(fā)行價格4.92元/股，上市之初接連出現(xiàn)20多個漲停板，公司股價也在短短一年間漲幅超過30倍。

作為國內(nèi)頗具競爭力的半導(dǎo)體材料、功率半導(dǎo)體和集成電路制造產(chǎn)業(yè)平臺公司，立昂微在資本市場關(guān)注度始終居前。在掛牌之后的一年內(nèi)完成總計達數(shù)十億元的兩輪募資，還有景林資產(chǎn)等一眾明星投資機構(gòu)“入局”定增“推波助瀾”，可謂半導(dǎo)體企業(yè)享受資本市場紅利的典型案例。

立昂微創(chuàng)辦于2002年，2011年，公司完成股份制改造；2012年，收購日本三洋半導(dǎo)體和日本旭化成MOSFET功率器件生產(chǎn)線。經(jīng)過十多年的努力，目前已發(fā)展成為國內(nèi)功率半導(dǎo)體細分行業(yè)的龍頭企業(yè)之一、功率肖特基芯片的主要供應(yīng)商和出口廠家；2015年，全資收購國內(nèi)半導(dǎo)體硅片制造巨頭金瑞泓科技。

目前立昂微已經(jīng)擁有競爭力較強的完整產(chǎn)業(yè)平臺，具備硅單晶、硅研磨片、硅拋光片、硅外延片、功率器件芯片與化合物半導(dǎo)體射頻芯片制造能力，橫跨半導(dǎo)體分立器件和半導(dǎo)體硅材料兩大細分行業(yè)。

立昂微目前有三大業(yè)務(wù)板塊，分別為半導(dǎo)體硅片、半導(dǎo)體功率器件和化合物半導(dǎo)體射頻芯片，以其半年報披露的數(shù)據(jù)來看，三大業(yè)務(wù)板塊在營收中的占比約為60.5%，37%和1.5%。

從業(yè)務(wù)盈利能力來看，目前半導(dǎo)體硅片名列榜首，毛利率為44.21%。盈利能力最強；功率器件位居其次，但正在逐步趕超硅片業(yè)務(wù)，毛利率為43.81%；而射頻芯片由于尚未大規(guī)模量產(chǎn)，目前仍處于虧損狀態(tài)，毛利率為-72%，隨著射頻芯片出貨量的增加，虧損幅度將會逐步收窄(2020年報披露射頻芯片毛利率為-245.94%，營收占比為0.51%)，產(chǎn)品在板塊中的占比及毛利率水平有望進一步提高。

立昂微今年前三季度營業(yè)總收入為17.53億元，同比增長69.76%；歸母凈利潤為4.04億元，同比增長119.67%；扣非歸母凈利潤為3.74億元，同比增長159.97%，業(yè)績大幅提升。

2021以來，立昂微持續(xù)加大新產(chǎn)品新技術(shù)的開發(fā)力度，持續(xù)推進優(yōu)質(zhì)客戶開拓，進一步優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，此外還根據(jù)市場情況調(diào)漲了產(chǎn)品價格，毛利率和凈利率顯著改善，毛利率環(huán)比提升4.01個百分點，達到46.94%；凈利率環(huán)比提升3.44個百分點，達到26.94%；從其歷史數(shù)據(jù)來看，無論是毛利率還是凈利率，兩者均呈波動上升趨勢，表明公司的盈利能力正在持續(xù)增強。

未來，射頻芯片板塊也有望成為立昂微新的業(yè)績增長點。此前立昂微在投資者互動平臺上稱，子公司立昂東芯目前的主營業(yè)務(wù)為砷化鎵射頻芯片的代工制造，目前已建成7萬片／年的產(chǎn)能并已實現(xiàn)批量出貨，而公司在海寧基地也有36萬片/年的射頻芯片產(chǎn)品規(guī)劃布局(其中包括砷化鎵射頻芯片18萬片/月、碳化硅基氮化鎵芯片6萬片/月、VCSEL芯片12萬片/月)。

在半導(dǎo)體芯片領(lǐng)域，硅片下游市場需求旺盛，但長期以來硅片制造都被海外廠商所壟斷，隨著中美貿(mào)易局勢變化及疫情影響，國產(chǎn)芯片替代化進程進一步加速。作為國內(nèi)硅片龍頭企業(yè)之一，立昂微在硅片研發(fā)生產(chǎn)上具備規(guī)模優(yōu)勢，在優(yōu)勢功率器件產(chǎn)品肖特基二極管芯片上也擁有堅實的客戶基礎(chǔ)。而我國芯片半導(dǎo)體行業(yè)目前還在蓬勃發(fā)展期，還是具備長遠投資價值的。

但從二級市場的價格走勢以及半導(dǎo)體行業(yè)的平均PE來看，立昂微目前的股價還是偏高的。

據(jù)公司2020年年報披露，公司已開發(fā)出一批包括ONSEMI、AOS、臺灣半導(dǎo)體等國際知名跨國公司以及中芯國際(688981.SH)、華潤微(688396.SH)等A股知名公司在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)客戶群，公司前五大客戶銷售額已經(jīng)占到年度銷售總額的38.95%。

前五大客戶占立昂微營收比重較高，這也是昨天那則傳言能夠引起其股價大幅波動的原因所在。

信達證券認(rèn)為，在硅片高景氣度行情+國產(chǎn)替代的浪潮之下，立昂微有望憑借自主知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢、規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、客戶先發(fā)優(yōu)勢、人才團隊優(yōu)勢五大優(yōu)勢占據(jù)國內(nèi)硅片行業(yè)制高點，引領(lǐng)公司業(yè)績高速穩(wěn)定增長。功率半導(dǎo)體面向汽車電子、光伏、電源管理、家電四大核心賽道，未來有望成為立昂微的第二增長曲線。射頻芯片受益于5G+IoT時代對射頻芯片的強勁需求，產(chǎn)銷量也在穩(wěn)步提升，產(chǎn)能快速爬坡，年內(nèi)有望達到盈虧平衡點。

關(guān)鍵詞： 漲幅 立昂微