由于募資額高達560億元，成為了近十年A股最大IPO，中國移動的動態備受市場關注。

昨日晚間，中國移動披露發行結果顯示，其棄購金額創年內新高，棄購比例為年內第五高。

遭棄購超7億

昨日晚間，中國移動披露發行結果顯示，網上投資棄購7.43億元。按照1000股一簽，棄購簽數為12910簽，如果一簽對應一位投資者的話，就有上萬名投資者棄購。

7.43億元，這個金額超越了2年前郵儲銀行發行時遭遇的6.53億元棄購紀錄，直接刷新了A股紀錄。

值得一提的是，中國移動不僅遭到網上投資者的棄購，還遭網下投資者棄購金額1270.49萬元。

相對于網上棄購而言，網下棄購需要承擔的風險更為嚴重，將被視為違約并應承擔違約責任，保薦機構(主承銷商)將違約情況報中國證券業協會備案，可能會影響后續投資。因此，一直以來，網下棄購的比例較低，甚至大部分時間都為零，而這次中國移動卻出現了網下棄購情況，當真是罕見。

更值得一提的是，棄購中國移動新股的網下投資者還包括渤海匯金證券旗下的兩只公募基金產品、深圳市翼虎投資管理有限公司一只私募產品、西藏海涵交通發展有限公司。

具體看，渤海匯金創新價值一年持有期混合型發起式證券投資基金棄購新股金額719萬元，而另一只產品渤海匯金新動能主題混合型證券投資基金購金額325萬元。

不知道是出于何種原因，讓公募基金、券商資管和私募冒如此大的風險棄購中國移動。

7.56億元的棄購份額何去何從？

根據規定，承銷商需要對認購失敗的新股進行“余額包銷”，眾多被投資者“拋棄”的新股會最終會落入券商的口袋。

公告顯示，此次中國移動IPO的聯席主承銷商為中金公司、中信證券、中信建投、華泰聯合、中銀證券和招商證券。這也就意味著上述主承銷商需要包銷中國移動7.56億元的份額，占“綠鞋”全額行使后發行規模的比例為1.35%。

值得一提的是，早在此前A股史上最貴新股禾邁股份也遭到了大規模的棄購，棄購金額高達3.63億元，而棄購的部分全部由其主承銷商中信證券“欣然”包攬。

加上此前中信證券參與的1.12億元跟投，為了禾邁股份那單IPO中信證券已自掏了4.75億元，而此次中信證券作為中國移動的主承銷商之一也需要自掏腰包了。

中國移動會破發嗎？

此次中國移動若順利回A，那三大電信運營商巨頭也將齊聚A股了。

同為電信行業巨頭的中國電信早于中國移動在A股上市，融資額也較為相近。然而，中國電信回A之路并不順遂，即使有“綠鞋”、還推出了40億元的增持計劃，極力護盤，股價表現仍然不佳。

再加上，新股不敗的“神話”被打破，今年頻現新股上市首日破發現象，包括華蘭股份、戎美股份、中科微至、可孚醫療、中自科技等多家。

在如此背景下，市場一直都在擔心像中國移動這樣的巨無霸會像中國電信一樣破發。而此番中國移動又遭到如此多的投資者棄購，因此投資者會對中國移動產生質疑，那么移動會像電信一樣破發嗎？

首先，需要指出的是，中國移動作為電信中國通信行業三巨頭之一，擁有絕對的優勢。據悉，在上一代4G移動通信市場，中國移動擁有接近60%的市場份額。5G市場規模來看預測將在2030年達到6.6萬億元的規模。

中國移動主營業務表現也不錯。2021年前三季度，中國移動營收為6486億元，較上年同期增長12.92%；凈利潤為872億元，同比去年增加6.9%。從目前的規模和業績來看，中國移動確實穩坐龍頭。

圖 1 2021年前三季度三大運營商用戶規模

其次，需要指出的是，雖然上市以來中國電信股價表現一直不好。但中國電信的基本面相當優秀，今年前三季營業收入和歸母凈利潤分別為3265.36億元和232.27億元，營收和利潤實現了雙位數增長。

而中國電信股價表現不佳的主要原因是A股價格較H股股價溢價率較高。截至12月27日，中國電信A股價格較H股股價溢價率為104.26%。

與之相比，中國移動12月27日收盤報47.5港元，換算為人民幣38.79元。若以中國移動57.58元發行價計算，其AH溢價率為48.4%，不足中國電信AH溢價率的一半。

此外，根據發行安排，中國移動也引入了“綠鞋”機制，也就是在上市30日之內，主承銷商根據市場情況，以不高于發行價的價格在集合競價時買入股票，這也有利于穩定股價。

不過，需要指出的是，近期市場新股破發成為常態，雖然中國移動引入了“綠鞋”機制，但也不能完全保證不會破發。例如，百濟神州雖然有綠鞋護盤，但該股12月15日上市首日即大跌16%。更何況中國移動是近十年來A股最大IPO，或會與中國電信走勢不謀而合。

總得來說，中國移動回A，三大運營商聚首A股，對A股市場可謂是意義非凡。而中國移動將來股價如何，還需要自己去證明。

2021年最后一波新股

本周是2021年A股交易的最后一周，同時也是今年最后一批新股申購發行的日子。

據發行安排，本周共有7只新股申購，除了昨天申購的亞虹醫藥、三維天地；還有12月29日(周三)發行的招標股份、泰慕士；12月30日(周四)發行的唯科科技；12月31日(周五)發行的創耀科技、天岳先進，值得投資者期待。

而在這些新股中，天岳先進最有望成為“大肉簽”，華為旗下哈勃投資持股天岳先進為7.0493%，深創投持股為1.4364%。

公開資料顯示，天岳先進是國內領先的寬禁帶半導體(第三代半導體)襯底材料生產商，主要產品包括半絕緣型和導電型碳化硅襯底。這次IPO計劃募資20億元，主要用于碳化硅半導體材料項目。

近年來從國家到地方相繼制定了一系列產業政策來推動碳化硅產業的發展，公司作為國內碳化硅襯底材料的領軍企業，未來將充分受益于下游市場需求的快速增長和國產替代。因此天岳先進最有望成為2021年最后一波新股中的“大肉簽”。

關鍵詞： 億元 年末 中國移動