1月3日晚間，保健品巨頭湯臣倍健(300146)拋出了2021年年度業(yè)績預(yù)告，公司2021年預(yù)盈約16億元-19.05億元，同比增長5%-25%，上年同期實(shí)現(xiàn)凈利潤為15.24億元。

湯臣倍健直言，7月公司啟動(dòng)線下銷售變革和線上線下一體化經(jīng)營相關(guān)變革，短期對公司及相關(guān)方帶來一定的壓力和挑戰(zhàn)。其中，公司境內(nèi)線下業(yè)務(wù)收入增長幅度低于預(yù)期；境內(nèi)線上業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)快速增長；境外Life-Space Group Pty Ltd收入實(shí)現(xiàn)一定增長。基于此，公司預(yù)計(jì)全年業(yè)績較去年同期有一定幅度增長。

值得注意的是，該份年度業(yè)績預(yù)告符合此前機(jī)構(gòu)對湯臣倍健的一致預(yù)測預(yù)期。WIND數(shù)據(jù)顯示，過去的180天內(nèi)，有11家機(jī)構(gòu)對湯臣倍健給出了業(yè)績預(yù)測，歸母凈利潤(一致預(yù)測)為17.74億元，其中華創(chuàng)證券對公司的歸母凈利預(yù)測數(shù)據(jù)最大為19.95億元，華泰證券對公司的歸母凈利預(yù)測數(shù)據(jù)最小為16.31億元。

預(yù)計(jì)全年業(yè)績增長

在業(yè)績預(yù)告公告中，湯臣倍健表示，2021年，公司全面實(shí)施科學(xué)營養(yǎng)戰(zhàn)略，務(wù)實(shí)推進(jìn)既定的各項(xiàng)經(jīng)營計(jì)劃，持續(xù)推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和攻堅(jiān)項(xiàng)目，不斷構(gòu)建新的核心競爭優(yōu)勢。

7月公司啟動(dòng)線下銷售變革和線上線下一體化經(jīng)營相關(guān)變革，以支持公司更健康和可持續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略，短期對公司及相關(guān)方帶來一定的壓力和挑戰(zhàn)。對此，湯臣倍健預(yù)計(jì)，報(bào)告期內(nèi)，公司境內(nèi)線下業(yè)務(wù)收入增長幅度低于預(yù)期；境內(nèi)線上業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)快速增長；境外Life-Space Group Pty Ltd（以下簡稱“LSG”）收入實(shí)現(xiàn)一定增長。基于此，公司預(yù)計(jì)全年業(yè)績較去年同期有一定幅度增長。

此外，湯臣倍健2020年非經(jīng)常性損益金額為3.8億元，預(yù)計(jì)2021年非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額為2億元到2.2億元之間，主要系報(bào)告期內(nèi)公司收到的政府補(bǔ)助、持有的金融資產(chǎn)本報(bào)告期公允價(jià)值變動(dòng)損益及投資收益等。

值得注意的是，在今年下半年，湯臣倍健就啟動(dòng)了備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的渠道調(diào)整策略，也就是線上線下一體化運(yùn)營機(jī)制。

在2021半年報(bào)中，湯臣倍健提及，2021年7月開始，公司正式啟動(dòng)線下銷售變革和線上線下一體化經(jīng)營相關(guān)變革，以支持公司更健康和可持續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略，上述變革預(yù)計(jì)將持續(xù)至2022年上半年。

渠道調(diào)整受關(guān)注

銷售渠道的調(diào)整也影響了湯臣倍健的當(dāng)期業(yè)績。10月25日，湯臣倍健發(fā)布公告稱，前三季度，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60.29億元，同比增長19.79%；歸母凈利潤16.63億元，同比增長13.37%。

分品牌來看，主品牌“湯臣倍健”實(shí)現(xiàn)收入36.43億元，同比增長22.01%；關(guān)節(jié)護(hù)理品牌“健力多”實(shí)現(xiàn)收入11.56億元，同比增長6.57%；“Life-Space”國內(nèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.65億元，同比增長26%。分渠道來看，前三季度，湯臣倍健線下收入約占境內(nèi)收入的69.24%，同比增長5.51%；但線上渠道收入同比增長57.79%。

不過，第三季度湯臣倍健業(yè)績同比出現(xiàn)了下滑，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)收入18.31億元，同比下滑4.02%；凈利潤為2.92億元，同比下滑42.23%。對此，湯臣倍健表示，7月，公司正式啟動(dòng)線下銷售變革和線上線下一體化經(jīng)營相關(guān)變革，短期對公司及相關(guān)方帶來一定壓力和挑戰(zhàn)。

值得注意的是，湯臣倍健的銷售渠道調(diào)整也引起機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。在10月26日召開的三季報(bào)業(yè)績說明會(huì)上，湯臣倍健渠道變革對線下銷售的影響體現(xiàn)、經(jīng)銷商反饋等被重點(diǎn)問及。

湯臣倍健直言，線下銷售變革現(xiàn)階段圍繞品牌和市場規(guī)范管理等展開，短期對內(nèi)部團(tuán)隊(duì)和外部經(jīng)銷商都會(huì)有一定影響，長期公司希望進(jìn)一步升級和夯實(shí)終端動(dòng)銷服務(wù)體系，“銷售變革通過梳理銷售及贈(zèng)品配比政策，創(chuàng)新動(dòng)銷和服務(wù)模式為渠道和零售 終端帶來增量利益，支持公司更健康和可持續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略。短期內(nèi)外部團(tuán)隊(duì)都會(huì)承壓，零售終端也會(huì)受到影響。”

此外，公司會(huì)采取更長遠(yuǎn)的方式為行業(yè)和渠道帶來增 量利益，而不是以“量”換“質(zhì)”或品牌透支的短期主義。短期經(jīng)銷商會(huì)有壓力，公司會(huì)不斷的賦能經(jīng)銷商，增強(qiáng)其中長期發(fā)展信心。

華泰證券認(rèn)為，7月公司啟動(dòng)銷售及運(yùn)營機(jī)制變革對短期經(jīng)營帶來一定壓力和挑戰(zhàn)（預(yù)計(jì)影響將持續(xù)至22H1），同時(shí)Q3部分地區(qū)疫情反復(fù)亦有影響。長期看，線下銷售變革帶來的全營銷鏈路數(shù)字化將有利于強(qiáng)化品牌和市場規(guī)范管理、線上線下一體化變革將利于集團(tuán)層面統(tǒng)籌性機(jī)制設(shè)立和資源歸集，若模式跑通，將利于支撐利潤率趨勢向上。

光大證券認(rèn)為，由于變革需要打破現(xiàn)狀，進(jìn)行新的嘗試，短期對公司業(yè)績帶來一定的壓力。長期來看，線上線下一體化變革聚焦內(nèi)部資源分配，模式跑通有利于集團(tuán)內(nèi)的資源統(tǒng)籌安排，屆時(shí)對公司利潤率有正向影響。

關(guān)鍵詞： 凈利 湯臣倍健