業績大降，股價卻大增，姚記科技(002605.SZ)最近的表現讓人有些看不懂。自2018年轉型以來，該公司首次面對業績下滑，其業務仍面臨眾多不確定性。

業績大降 股價大增

1月19日晚間，姚記科技發布了2021年業績預告，預計報告期內該公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤在5.39億元至6.04億元之間，盈利規模同比2020年下降了近51%；預計同期扣非凈利潤在4.94億元至5.49億元之間，預計同比下降近13%。

對于業績變動的原因，姚記科技解釋稱，報告期內，該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期下降，主要是因為2021年第一季度該公司對上海細胞治療集團有限公司股權由權益法核算變更為以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產，核算方法的變更形成了較大的非經常性損益。

報告期內，該公司扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤與去年同期相比預計下降的原因，一方面是為提高互聯網移動游戲業務的綜合競爭力，加大了研發力度，導致研發費用增加；另一方面是撲克牌業務的原材料價格上漲，導致采購成本增加。

中國產業經濟信息網財經頻道注意到，在業績大幅下降的情況下，姚記科技的股價卻在大幅上漲。該公司在1月14日發布的股票異常波動公告顯示，該公司股票于2022年1月11日、2022年1月12日、2022年1月13日連續三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%。

從2021年12月8日至2022年1月19日收盤，在一個多月的時間里，姚記科技的股價上漲了84.13%，同期所屬行業板塊的漲幅為8.72%。

機構投資者發布積極評價 但業務仍面臨眾多不確定性

姚記科技2011年登錄A股市場，2018年該公司實現了從傳統主業到互聯網方向的業務轉型。作為中國撲克行業的龍頭企業公司，姚記科技在2018年通過收購陸續布局移動游戲、數字營銷兩大領域。目前該公司的主營業務為互聯網移動游戲研發運營、撲克牌生產銷售，以及互聯網創新營銷業務。

2021年上半年，該公司有26.22%的收入來自撲克牌，32.07%的收入來自游戲，40.28%的收入來自互聯網營銷，1.43%的收入來自其他業務收入。

自2018年轉型以來，姚記科技實現了高速增長。從2018年至2020年，該公司的扣非后凈利潤分別為0.98億元、3.18億元和5.68億元，同期增速分別為52.89%、224.8%和78.65%。目前該公司96.44%的收入來自國內市場，3.56%的收入來自國外。

在過去幾年業務多元化的過程中，姚記科技面臨著較大的不確定性。該公司在其2021年半年報中表示，其移動互聯網游戲業務存在政策監管風險、市場競爭風險、知識產權保護風險等。互聯網創新營銷業務也存在媒體流量供應商較為集中的風險。

另外，姚記科技還存在被卡脖子的情況，該公司的媒體流量主要供應商是字節跳動， 因此該公司對字節跳動存在一定依賴。如果該公司被字節跳動取消平臺合作資質，或者字節跳動經營狀況變動都可能影響公司的業績。

盡管姚記科技在2021年的業績出現了下降，但一些機構投資者比較看好該公司的業務。他們認為，在移動游戲業務方面，近年來，姚記科技通過收購成蹊科技、大魚競技，全面布局國內捕魚棋牌類、海外Bingo類游戲板塊，近年來大規模擴招游戲研發人員，2020年達687人，同比增長了127%。在數字營銷業務方面，2019年該公司收購蘆鳴科技，打造以字節跳動系信息流廣告營銷為核心，內容營銷為輔的一站式專業營銷業務，其客戶多為各行業頭部公司。在撲克牌業務方面，姚記科技自2015年來以自動化生產、產能擴張、啟東基地計劃打造綜合產業園等多項措施，推動撲克牌業務降本增效。2020年，該公司順利完成了上海、浙江萬盛達基地產能向啟東基地的轉移。

從市場規?？?，根據TalkingData發布的《2021移動游戲生命周期研究&玩家洞察報告》，移動游戲行業收入仍將保持較高增速，預計2021年達到2015億元，2022年達到2177億元，2017-2022年均復合增長率達15.9%。受益于穩定的玩家群體、健康有序的市場環境、創新玩法的游戲研發，我國移動游戲行業向好發展。

IMedia Research數據顯示，中國短視頻用戶規模增長勢頭明顯，2020年已超7億人，預計2021年增至8.09億人。在短視頻內容營銷方面，根據《2020-2021年中國短視頻頭部市場競爭狀況專題研究報告》，2020年中國短視頻市場規模達到1408.3億元，同比增長70.0%，預計到2021年將增長至1944.5億元。

2021年前三季度，姚記科技的研發費用為1.4億元，同比增長了64.7%。2019年和2020年，該公司的研發投入金額為1.1億元和1.4億元，同期研發投入占營業收入的比例為6.34%和5.37%。

（責任編輯  張麗娜）

關鍵詞： 確定性 后仍 業績