一字板漲停）

停牌10多天之后，萬里股份（600847.SH）收購重慶特瑞電池控制權(quán)的方案終于出爐。

1月19日晚，萬里股份披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，此次交易由重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)及配套募資組成。通過一系列資本運(yùn)作，萬里股份擬拿下特瑞電池不低于51%的股權(quán)比例。

此次交易前，公司主營鉛酸電池產(chǎn)品，交易后，主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為鋰電池正極材料磷酸鐵鋰產(chǎn)品，從昔日的冷門行業(yè)，搖身一變，成為最熱門的新能源公司。

1月20日，萬里股份果不其然一字板漲停，近2個(gè)月，該公司已上漲超130%。

兩家公司早有淵源

本次重大資產(chǎn)重組具體包括：公司將萬里電源100%股權(quán)(預(yù)估值6.8億元)作為置出資產(chǎn)，與交易對(duì)方持有的特瑞電池48.95%股權(quán)(預(yù)估值11.5億元)即置入資產(chǎn)的等值部分進(jìn)行置換。置入資產(chǎn)和置出資產(chǎn)的差額部分(預(yù)估值為4.7億元)，由公司發(fā)行股份向全體交易對(duì)方購買。

同時(shí)，公司擬定增募資不超1.5億元，對(duì)特瑞電池進(jìn)行增資，用于特瑞電池在建項(xiàng)目。增資后，公司對(duì)特瑞電池的持股比例不低于51%。

本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格為14.32元/股，相比于萬里股份1月5日19.58元/股的收盤價(jià)，折價(jià)大約27%。

事實(shí)上，萬里股份和特瑞電池之間的淵源，可以追溯到2017年。

2017年，萬里股份曾以近11倍的溢價(jià)參股特瑞電池，成為其第二大股東。不過，由于特瑞電池當(dāng)時(shí)業(yè)績虧損未達(dá)預(yù)期，并且隨著莫天全入主上市公司，2018年萬里股份半價(jià)“甩賣”了手中的特瑞電池股權(quán)。

然而幾年之后，萬里股份欲再度收購特瑞，不過，此一時(shí)彼一時(shí)，隨著現(xiàn)階段鋰電大熱，本次收購特瑞電池100%股權(quán)的預(yù)估值為23.5億元，相比2018年大漲超180%。

這一波典型的“低拋高吸”的操作，一方面或許是隨著碳中和政策的推進(jìn)，新能源的賽道如火如荼，各方勢力爭相入局，欲分得一杯羹；另一方面，按照萬里股份的說法，這與公司股東此前的承諾事項(xiàng)有關(guān)。

2018年莫天全入主之時(shí)，各方曾經(jīng)約定，即原控股股東南方同正或其指定的主體應(yīng)當(dāng)在三年內(nèi)承接上市公司既有鉛酸電池業(yè)務(wù)資產(chǎn)。

不過，因?yàn)槟戏酵皠⑾こ袉为?dú)承接置出資產(chǎn)的履約壓力較大等原因，2021年8月9日，家天下與南方同正及其實(shí)際控制人劉悉承簽署補(bǔ)充協(xié)議，約定將上述資產(chǎn)置出期限延長至2022年2月9日。

如今，距離新的期限不足一個(gè)月，萬里股份公告稱，基于上述協(xié)議約定和相關(guān)安排，同時(shí)考慮到鉛酸電池行業(yè)競爭加劇且盈利能力較弱，上市公司具有置出鉛酸電池業(yè)務(wù)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切需求。

特瑞電池實(shí)際控制人為劉悉承，也是萬里股份的前任實(shí)際控制人。目前劉悉承及其一致行動(dòng)人直接及間接合計(jì)控制特瑞電池 56.97%股權(quán)。

外界猜測的劉悉承即將“回歸”，不過萬里股份公告表示，本次交易前，公司實(shí)際控制人為莫天全，本次交易預(yù)計(jì)不會(huì)導(dǎo)致上市公司控制權(quán)變更。

業(yè)績成色幾何？

萬里股份主營業(yè)務(wù)為各類鉛酸蓄電池的設(shè)計(jì)、制造和銷售。

2018年及2021年1~9月，分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.81億元，5.52億元、5.87億元及4.19億元，分別實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.56億元、890.71萬元、402.28萬元及-478.12萬元。

近年來，公司業(yè)務(wù)比較傳統(tǒng)，業(yè)績也以虧損為主，這也是公司轉(zhuǎn)型的內(nèi)在動(dòng)力。

那么，被收購的特瑞電池業(yè)績成色如何？

據(jù)公開資料，自2007年成立以來，特瑞電池持續(xù)從事鋰電池正極材料磷酸鐵鋰的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，具有成熟的磷酸鐵鋰生產(chǎn)工藝，主要產(chǎn)品型號(hào)包括XC116、XC666、TR100、TR200等，應(yīng)用于新能源汽車動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池領(lǐng)域。

目前公司已與寧德時(shí)代、鵬輝能源、南都電源等主流鋰電池廠商建立了合作關(guān)系。其中，2021年，特瑞電池對(duì)寧德時(shí)代的銷售收入占總收入的50%以上，預(yù)計(jì)未來銷售占比還將有所提升。公司的“含寧量”還是挺高的。

過往財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，特瑞電池2019年、2020年及2021年前11個(gè)月，營業(yè)收入分別為2.25億元、2.31億元和4.66億元；凈利潤分別為2364.93萬元、107.80萬元和5022.43萬元。

可以看出，2020年特瑞電池的凈利潤同比曾經(jīng)大幅下滑。不過，這種情況下，本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的全體交易對(duì)方仍然承諾，特瑞電池2022~2024年度的扣非歸母凈利潤分別不低于1.5億元、2億元和2.5億元，三年合計(jì)6億元。

各方還同意，若特瑞電池完成上述業(yè)績承諾，且已完成業(yè)績補(bǔ)償義務(wù)，萬里股份應(yīng)在相關(guān)條件達(dá)成后一年內(nèi)，啟動(dòng)以發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購買南方同正、重慶興忠投資發(fā)展有限公司持有的特瑞電池剩余全部股權(quán)的交易。屆時(shí)收購市盈率將不低于11.75倍。

看起來，交易雙方對(duì)于特瑞電池的未來都信心十足。

根據(jù)萬里股份公告，本次交易完成后，特瑞電池將成為上市公司的控股子公司，上市公司將充分認(rèn)可并尊重特瑞電池現(xiàn)有的管理及業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，未來特瑞電池仍將保持其經(jīng)營實(shí)體存續(xù)并在其原管理團(tuán)隊(duì)管理下運(yùn)營。

后語——

隨著鋰電賽道的景氣度井噴，越來越多的公司加入這個(gè)賽道，比如2021年一眾的化工企業(yè)，紛紛切入磷酸鐵鋰市場，相信很多人并不陌生。

萬里股份通過控股特瑞電池，也加入競爭，鋰電池坡長雪厚，長期來看確實(shí)值得押注，不過短期賽道是否擁擠，競爭激烈之下能否持續(xù)獲利，還需長期跟蹤。

關(guān)鍵詞： 萬里 一字 鋰電