開年不利，卻有千億資金抄底中國股票！

截至1月21日，今年以來三類資金全面增倉：北向資金1月份狂買A股428.4578億元；南向資金狂買港股341.7549港元(折合人民幣約276.8億元)；權益類A股ETF份額狂增236億份，按期間均價計算，粗略估計其金額約為250億元。這三類資金的行為有一定的參考意義，特別是北上資金。從長期來看，這類資金抄底很少失手。

除了上述資金之外，大股東亦罕見出手。剛剛，中國移動發布公告稱，實際控制人中國移動集團于2022年1月21日增持公司1232.02萬股A股股份，增持金額約人民幣7.1億元，約占公司已發行股份總數的0.058%。中國移動集團計劃自2022年1月21日至12月31日期間內擇機增持公司A股股份，累計增持金額(含本次增持金額)不少于30億元且不超過50億元。

從抄底的細節來看，大藍籌的確是主要方向。北上資金對招商銀行、中國平安、騰訊控股和美團等股票持續掃貨。而ETF份額增加最多，金額最大的卻是券商股，估計金額超過50億元。從歷史來看，除2015年股災之外，貨幣寬松期，券商股的表現都要顯著強于大盤。除此之外，科創50ETF、創業板ETF和新能車ETF份額也意外增加，估計金額都在20億元以上。

然而，市場情緒依然不好。目前，投資者最大的擔心來自美股。過去一周，美股出現四連跌，市值蒸發3.8萬億美元，折合人民幣達24萬億之巨。此前，馬斯克曾預言，美國可能爆發金融危機。那么，危機是否就在眼前？此次大跌跟2020年3月一樣？是否又是2008年的翻版呢？

千億大抄底

2022年，無論是A股，還是世界股市，開局都不太好。截至1月21日，A股4600余只股票中，共有約3800只股票跌入空頭格局，單日成交萎縮至1萬億以內；萬德全A指數有效跌破半年線，上證指數1個月之內兩次跌破年線，創業板指的形態更差。種種跡象表明，目前這個市場正在墜入迷途。

然而，絕望之處似乎仍有一絲希望。三類具有一定先行意義的資金一月份以來卻在逆市抄底。北向資金1月份狂買A股428.4578億元；南向資金狂買港股341.7549港元(折合人民幣約276.8億元)；權益類A股ETF份額狂增236億份，按期間均價計算，粗略估計其金額約為250億元。若再加上港股流通的指數基金，以及類似于中移動這種級別的大股東增持，抄底資金規模估計可達到千億以上。

從增持的品種來看，北上資金加大了對A股和港股大藍籌的配置。招商銀行、中國平安、騰訊控股和美團等股票被持續掃貨。剛剛過去的一周，招商銀行獲凈買入接近48億元，為凈買入最多個股。而ETF份額增加最多且金額最大的卻是券商股，估計金額超過50億元。從歷史來看，除2015年股災之外，貨幣寬松期，券商股的表現都要顯著強于大盤。除此之外，科創50ETF、創業板ETF和新能車ETF份額也意外增加，估計金額都在20億元以上。

在所有的股市當中，有一個市場卻表現意外給力。那就是港股，恒生指數1月份已經上漲了6.7%，國企指數同期漲幅亦達6.69%，飽受摧殘的恒生科技指數亦上漲3.52%。其實，從港股市場的勢能來看，若非美股困擾做多情緒，港股市場本可有更好的作為。

美股單周蒸發24萬億

過去一周，美股市場持續暴跌，美股單周蒸發市值達3.8萬億美元，折合人民幣超過24萬億。納斯達克綜合指數遭受的打擊最為嚴重，周五的拋售使以科技股為主的指數，創下2020年以來最慘單周表現。

納斯達克指數單周下跌7.6%，為2020年10月以來的最大跌幅，目前比11月的紀錄收盤價低14%以上。成長股的重大損失已將納斯達克綜合指數進一步推入修正區域，因為利率上升使科技股的高估值看起來不那么有吸引力。道瓊斯指數和標準普爾500指數連續第三周下跌，也是自2020年以來最糟糕的一周。標準普爾500指數較創紀錄的收盤價下跌超過8%。

周五比特幣也遭遇重創，因為投資者為美聯儲做好準備，并以更高的利率拋售風險較高的資產。周五，該數字資產下跌超過10%至38233美元左右。

美聯儲下周二和周三的會議將至關重要。因為投資者都在等待有關央行今年加息多少，以及從何時開始的新線索。經濟學家預計，美聯儲將引導市場在3月加息25個百分點。

此外，預計還會有大量重要財報發布，其中包括道指30指數中近一半的藍籌股，例如3M、 IBM、英特爾、 卡特彼勒和美國運通。市值最大的兩只股票微軟和蘋果分別在周二和周四發布報告，特斯拉將在周三發布財報。

中金公司認為，美股因為貨幣政策收緊而下跌，美聯儲會停止緊縮，通常被稱為“美聯儲看跌期權”(Fedput)。但這次美聯儲為股市“托底”的門檻較高，一個原因是美國通脹已大幅超標，美聯儲很難輕易放棄緊縮。美國CPI通脹已經高達7%，美聯儲在緊縮方向上已無路可退。指望美聯儲迅速放棄緊縮是不現實的，這也解釋了為何在過去一周，許多投資者都想逢低買入，但逢低買入的買家卻始終未能出現。鑒于此，不能低估美聯儲緊縮對美股帶來的持續性影響。

是否會有危機？

當下，市場的普遍情緒是，美股殺跌會引發類似于2020年3月和2008年式的危機。那么，是否會引發類似的危機呢？分析人士認為，暫時來看，應該還不會。

首先，上述兩次危機都是流動性出現了問題。而從目前來看，美聯儲還沒有動手，因此全球流動性還未出現較大波動。這里有一個很明顯的指標，那就是美元指數。2020年3月，全球資產除了美元大漲之外，全線大跌；2008年至2009年初，美元指數在5個月時間里，漲了將近20%。而從目前的情況來看，美元指數還在殺跌。因此，行情演繹的是情緒，而非實質意義上的流動性危機。

其次，中國已經進入到貨幣寬松期。1月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布最新報價顯示，1年期LPR報3.7%，上月為3.8%；5年期LPR報4.6%，上月為4.65%。地方“兩會”顯示各地以投資穩經濟的趨勢明顯，而貨幣先行發力超預期后，其它部委和地方的政策正在形成合力，“政策底”已經明確。

第三，從股市的估值來看，目前股票股息率與十年期國債收益率相比，已經初具吸引力，港股估值年前已經跌破凈值產，這在歷史上也極為罕見。此外，金融、基建等股票的價格依然處于歷史低位，能夠在較大程度上托底指數。

中信證券認為，隨著穩增長主線共識的不斷提高，情緒宣泄接近尾聲，預計市場資金將恢復流入，“市場底”漸行漸近，建議緊扣“穩增長”主線，重點圍繞“兩個低位”繼續布局優質藍籌，迎接上半年行情起點。

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