新年新氣象，但作為曾經的四川房地產“一哥”，藍光發展(600466)日子也并不好過。

經歷了2021年12月的瘋狂拉升后，藍光發展股價再次回到了2元/股附近，世俗紛擾已久，但被市場傳言的接盤方仍未露面。

盡管如此，藍光發展所欠下的債務，則還在不斷累積攀升。2月9日晚間，藍光發展最新公告披露，累計到期未能償還的債務本息金額合計已達298.55億元。而根據當日收盤價計算，藍光發展總市值僅有60.7億元；截至到2021年9月30日，藍光發展股東權益合計還有198億元，貨幣資金75.97億元。

控股股東近9成股權被凍結

因受宏觀經濟環境、行業環境、融資環境疊加影響，自2020年以來，藍光發展公開市場再融資受阻，經營性現金流回速放緩，上市公司流動性出現階段性緊張。此外，疊加部分金融機構提前宣布到期，進而導致藍光發展出現部分債務未能如期償還的情況。

2月9日晚間，藍光發展公布了最新債務數據，近期，該上市公司及下屬子公司新增到期未能償還的債務本息金額21.16億元。而截止2022年2月9日，藍光發展累計到期未能償還的債務本息金額合計298.55億元，這包括銀行貸款、信托貸款、債務融資工具等債務形式。

針對上述情況，藍光發展表示，為化解債務風險，上市公司正全力協調各方積極籌措資金，商討多種方式解決相關問題。同時，藍光發展將在債權人委員會和持有人會等溝通協調機制下，制定短中長期綜合化解方案，積極解決當前問題。不過，藍光發展目前仍正與上述涉及的金融機構積極協調解決方案。

債務危機還帶來了一系列癥狀，藍光發展老板楊鏗提前辭職其子楊武正臨危接班，且控股股東股權已被高度凍結。

2021年，圍繞藍光發展的各種“賣身”傳聞此起彼伏，為了求生開啟了“斷臂求生”模式。此前，藍光發展已先后把現金奶牛旗下物業藍光嘉寶服務(02606.HK)控股權和藍光無錫項目部分股權出售，碧桂園和萬科分別接盤這兩塊資產。

除業務層面外，藍光發展還對自身內部進行了一系列調整，藍光發展實控人楊鏗將個人直接持有的藍光1.69億股協議轉讓，控股股東藍光集團接手；2021年6月，楊鏗再辭去藍光發展董事長職務，而被外界盛傳為其子的楊武正臨危接班。

2022年1月24日，藍光集團因股票質押違約，遭中鐵信托申請司法凍結2.26億股，占其所持股份比例為15.11%，占藍光發展總股本比例為7.44%。截至到2022年1月24日，藍光集團持有該上市公司股份14.94億股，占公司總股本的49.22%；累計被凍結股票數量為13.34億股，占其所持藍光發展股份比例為89.32%，占公司總股本比例43.96%。

2021年凈利潤預虧超120億元

春節前夕，藍光發展發布2021年業績預告，帶給了投資者一個大大的“驚喜”。

經藍光發展財務部門初步測算，預計2021年年度，上市公司凈利潤將出現虧損，虧損金額將在120.37億元左右，2020年則是盈利超過33億元；在扣非后，藍光發展凈利潤為虧損額度仍將達到112.73億元左右。

對此，藍光發展將業績預虧原因歸結于三方面，即經營虧損、減值計提以及資產處置。

藍光發展財務部門初步合并并測算，2021年度較上年度出現大額經營虧損，預計虧損金額約為43.94億元。其中，藍光發展因債務逾期、資金緊張，造成本年內計劃交付的項目施工進度受到不同程度的影響，原計劃本期完成售房履約義務并納入結算的項目，在當期未能按原計劃完成交付，房地產業務收入確認較2020年減少約188.42億元，同比降幅達47.37%。

2021年下半年，房地產銷售出現困難，藍光發展選擇降價銷售并去化部分存量房地產，造成銷售毛利下降甚至虧損，并導致公司房地產存量項目的存貨跌價壓力加大。此外，藍光發展因流動性緊張，導致部分新增借款主要用于償付到期債務，未直接用于項目開發建設，而這些未用于開發建設的借款的相關費用在當期計入當期損益，部分項目非正常停工，共同導致財務費用上升。

進一步來看，至于凈利潤預虧的大頭，那還得數減值計提帶來的影響。基于2021年資產負債表日及當前的房地產市場情況，藍光發展結合目前的流動性風險對未來房地產銷售的影響，計提了約69.09億元的減值損失，主要為存貨跌價準備。

此外，藍光發展2021年對下屬物業管理公司及部分地產項目進行了處置，因報告期內為保交付和償還到期負債出售地產項目的虧損，導致累計產生了非經常性損益約-7.33億元。

1月28日，上交所向藍光發展下發《問詢函》，要求后者盡快以書面形式給予回復。

需要指出的是，藍光發展2021年前三季度歸母凈利潤虧損67.05億元，與此次披露的預計全年凈利潤虧損120.37億元差異較大。上交所要求，藍光發展結合房地產業務的項目結轉等經營情況，說明該公司四季度出現大幅虧損的具體原因及合理性，是否存在前三季度成本費用應結轉而未結轉等利潤調節情形。

藍光發展預計2021年計提減值損失約69.09億元，主要為存貨跌價準備，而在2020年其資產減值損失計提規模僅1.66億元。針對此情況，也引起了上交所的關注，要求藍光發展補充列示存貨中各項目計提減值準備的具體金額，并結合項目的區位分布、開發情況、銷售進展、市場供求等因素，說明本期計提大額減值的原因及合理性。

關鍵詞： 市值 債務 直逼