2月13日，國內改性塑料龍頭普利特（002324.SZ）發布關于籌劃重大資產重組的提示性公告。

公告稱，為實現上市公司的戰略布局，提高上市公司的持續盈利能力，公司擬以現金重組某新能源企業，并向其現金增資，用于標的公司的產能提升和業務發展。資金來源為上市公司的自有資金、并購貸款等。本次交易完成后，標的公司將成為上市公司的控股子公司。

公告指出，標的公司是專業從事三元、磷酸鐵鋰的鋰離子電池及其系統的研發、生產和銷售的新能源企業，產品廣泛應用于智能家電、電動工具、通信、儲能等領域。公司擁有自主核心知識產權、豐富的新能源技術儲備和持續的研發能力，在全球擁有較多知名客戶。

普利特表示，本次交易有助于快速提升上市公司在新能源領域的產業布局，并通過增資進一步支持標的公司的產能提升，促進標的公司把握儲能領域的產業機遇，推動上市公司和標的公司的產業協同，促進上市公司的高質量發展。

受此消息影響，2月14日，普利特盤中一度漲停，截至收盤，股價漲幅7.42%，股價15.34元，最新市值為155.6億元。

01立足改性塑料，積極拓展新能源業務

公開資料顯示，普利特成立于1999年，于2009年上市，深耕汽車新材料行業近三十年，已經成為國內新材料行業領軍企業，當前業務涵蓋三大板塊，包括改性材料、ICT材料產業和特殊化學品產業。

目前，改性塑料主要用于家電、汽車、電子電器、辦公設備和電動設備等。其中，改性塑料在汽車行業應用廣泛，占據約25%的份額，主要用于汽車減重、安全、節能等方面。

尤其對新能源汽車而言，由于續航里程的短板，“汽車輕量化”趨勢愈發明顯。隨著新能源汽車的高速發展，改性塑料發展空間巨大。

據了解，我國改性塑料起步晚，當前國內汽車改性塑料市場主要被外資企業所占據。其中，國外企業高達70%，國內企業僅為30%，未來改性塑料行業存在一定進口替代空間。

此外，我國改性塑料行業市場集中度低，前四企業僅占整體市場的11.5%。國內改性行業的上市公司主要有金發科技（600143.SH）、道恩股份（002838.SZ）、普利特（002324.SZ）、銀禧科技（300221.SZ）、南京聚隆（300644.SZ）、沃特股份（002886.SZ）。

申港證券研報指出，改性塑料國內產量2011至2019年復合增速為11.6%，2019年國內塑料改性化率為20.4%，相比發達國家仍有較大的提升空間，預計2024年將提升到30%。

汽車改性塑料業務正是當前普利特的主要收入和盈利來源。如上圖，2021年上半年公司改性塑料行業營收為20.37億元，占總營收比重為96.06%。

近十年，普利特在改性材料產業方面的成就，可從公司業績窺見一斑。如下圖，財報顯示，2011年公司總營收僅為9.26億元，截至2020年末，公司營收已提升至44.48億元；同期歸母凈利潤也由0.88億元上漲至3.95億元。

值得一提的是，進入2021年，普利特業績下滑明顯。公司預計2021年歸母凈利潤1582.82萬至2374.23萬，同比下降94%至96%。

對此，普利特稱，報告期內，公司主營產品上游主要原料（樹脂基材料成本占比80%）及輔料價格繼續大幅快速上漲，公司成本大幅增加，對凈利潤產生了嚴重影響。

在二級市場，2021年該股表現同樣不盡人意。自2021年1月19日該股上漲至全年高點21.5元/股后，便一路下跌至2021年10月25日的全年低點10.26元/股，全年最高累跌52.3%。隨后股價有所回升，截至2022年2月14日，該股漲至15.34元/股，累漲47.64%

客戶拓展方面，通過多年的積累，公司已積累了一批優質的客戶資源，涵蓋全球頂尖車企，包括BMW（寶馬）、Daimler Benz（奔馳）等歐系車企，GM（通用）、Ford（福特）和Chrysler（克萊斯勒）等北美三大車企，上汽大眾、上汽通用、一汽大眾、長安福特、華晨寶馬等合資車企，吉利汽車、上海汽車、長城汽車、長安汽車、比亞迪、奇瑞汽車等自主品牌車企。

值得關注的是，2021年，普利特將全集團汽車改性材料研發、制造、銷售等業務集中，成立改性材料事業群。

普利特稱，一方面公司將夯實原有的汽車改性材料基礎業務，繼續拓展市場深度和保持研發力度；另一方面，公司將會聚焦汽車產業新業務增長點，在新能源汽車蓬勃發展的背景下，關注汽車智能化、汽車電動化和新能源汽車領域的改性材料需求，積極推動公司改性材料在新能源汽車中的研發及應用，開拓公司汽車材料業務的新前景。

02 LCP產業化加速落地，或成新增長點？

除了改性材料產業外，普利特在ICT（信息與通信技術）材料產業方面的持續突破，也為公司未來業務提供了新的增長點。

普利特自2013年來在LCP領域深耕細作，已掌握從LCP樹脂（原材料）合成，到LCP薄膜和纖維，形成完整產業鏈。目前公司擁有LCP聚合技術自主知識產權，是國內首個LCP材料供應商。

據了解，LCP是5G的關鍵材料，LCP具有低介電損耗等特點，在5G高頻信號傳輸場景中具有廣泛的應用。在5G應用的大背景下，LCP材料在基站和手機端迎來新的戰略發展機遇。

國金證券預計，若未來5G手機滲透率提升至80%，LCP天線滲透率提升至80%，LCP需求量將有望超過4000噸，形成接近40億的市場空間。

產能方面，目前普利特擁有2000噸LCP樹脂合成能力、3000噸改性LCP注塑材料產能、300萬平方米的多規格LCP薄膜自動化生產線，另外公司子公司廣東普利特還新建成1000噸細旦LCP纖維產線。

下游方面，普利特在推動下游客戶驗證的同時，也已開始向下游客戶進行小批量供應。2021 年 9月9日，公司發布重組南通海迪LCP相關業務資產并獲增資的公告。南通海迪擁有成熟的LCP樹脂合成技術和工藝，并擁有1800噸LCP規模量產的合成裝置，此次重組將對雙方LCP樹脂業務進行整合，有望快速提高產能和全產業鏈布局。

光大證券認為，普利特積極布局電子材料新賽道，LCP業務有望打開公司新的盈利空間。

結語

縱觀全球材料龍頭企業的發展史，資產重組很常見，已成為公司發展的重要推動力之一。

普利特此次計劃切入鋰電池賽道，將有助于普利特快速提升其在新能源領域的戰略布局。通過增資，將進一步提升標的公司產能，促進標的公司把握新能源領域的產業機遇。

與此同時，在5G應用的大背景下，普利特LCP產業化加速落地，公司在ICT（信息與通信技術）材料領域的發展也值得投資者關注。

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