受俄烏沖突等影響，全球金融市場出現反復波動。其中，A股上周(2月21日～2月25日)主要指數分化明顯，上證指數下跌1.13%、深證成指下跌0.35%、創業板指上漲1.03%。有金融機構對歷史上6次地緣沖突事件復盤后顯示，地緣沖突并沒有改變中美股市中期趨勢。

在當前局勢之下，A股春季行情將如何走?投資者可重點關注哪些領域的投資機會?

歷史復盤

地緣沖突對股市中期走勢影響有限

“本輪俄烏沖突對市場影響較大，可能因為海外通脹高企且臨近美聯儲3月議息會議。”財通證券首席策略分析師李美岑表示，當前市場全球市場處在極為敏感時段，在俄烏沖突緩和后，也還需觀察海外流動性拐點影響。

值得關注的是，記者梳理發現，多家金融機構表示，地緣沖突并不改變股市中期趨勢。其中，中信證券對歷史上6次地緣沖突事件復盤后表示，地緣沖突并不改變中美股市中期趨勢。從歷史來看，地緣政治危機對國際資本市場的影響主要有“波動情緒化、反映時效快、持續時長短、后續影響小”的特點。

數據顯示，上證指數/標普500在過去6次地緣沖擊爆發后2周平均漲幅分別為-1.8%/0.0%，4周后平均漲幅分別為-0.5/-0.6%，60個交易日后則平均實現3%漲幅。

僅就A股和美股而言，中信證券表示，通過對過去6次地緣沖突窗口復盤后發現，沖突后指數通?？焖倩卣{，隨后一個月呈寬幅震蕩格局，再往后則企穩回升。

中金公司指出，對于基本面受直接影響不大的市場，單純因避險情緒不加區分地拋售在一定意義上反而釋放了在其他方面的壓力，因此一旦局勢緩和或提供更好再介入機會。

后市布局

緊扣穩增長主線圍繞“兩個低位”布局

對于A股后市布局，中信證券分析，地緣風險沖擊的高點或已過，風險擾動主要體現在情緒層面，3月將進入穩增長政策初步效果觀察期，預計后續政策將持續加碼并進入集中發力期，A股“三底”已依次確認，建議保持較高倉位，緊扣穩增長主線，堅持行業和風格兩個維度的均衡配置，圍繞“兩個低位”布局，具體包括基本面預期處于相對低位的品種，如汽車及零部件、光伏風電設備等;估值處于相對低位的品種，建議關注地產信用風險預期緩釋后的優質開發商、建材和家居企業等。

不過，廣發策略戴康團隊指出，2022年較難重現2021年3月“茅指數”微觀結構調整后的“增量行情”。2022年A股從三年“亢奮”轉向“速凍”缺乏增量資金，資金“存量博弈”將制約市場反彈空間。重現“增量行情”需要更大的(政策/基本面)改善吸引增量資金進入，但短期新增的地緣風險反而可能成為市場調整的助推器。

中金策略建議，成長股在前期的大幅回調中風險已經有所釋放，逐步在進入“逢低吸納”的階段;“穩增長”板塊波動加大，但后續可能仍有表現空間。而整體來說，市場風格相比前期“穩增長”跑贏，有可能逐步向相對均衡的階段過渡。(記者王楚涵)

關鍵詞： 重點關注 投資機會 金融市場 春季行情