財聯(lián)社（成都，記者 張海霞）訊，近日，愛美客（300896.SZ）、華熙生物（688363.SH）以及昊海生科（688366.SH）等醫(yī)美上市公司業(yè)績預告、快報等紛紛出爐。下游醫(yī)美機構對比上游醫(yī)美公司業(yè)績走勢來看，可謂冰火兩重天。行業(yè)人士對財聯(lián)社記者表示，撇開多種綜合因素，主要還是下游醫(yī)美機構凈利率較低、營銷費用較高等，拖累了相關公司的業(yè)績走勢；而上游醫(yī)美企業(yè)技術門檻較高，產(chǎn)品差異化路徑顯現(xiàn)，競爭相對較小。

上游醫(yī)美公司業(yè)績紛紛“預喜”。據(jù)昊海生科2月28日發(fā)布的業(yè)績快報，公司2021年實現(xiàn)營收17.66億元，同比增長32.57%，同期凈利潤為3.52億元，同比大增53.19%；華熙生物26日業(yè)績預告，預計公司2021年實現(xiàn)營收49.48億元，同比大增87.93%，凈利潤為7.82億元，同比增長21.13%；愛美客2021年更是預盈9億-10億元，同比暴增104.66%-127.40%。

對于業(yè)績大增的原因，上述公司方面表示，主要是產(chǎn)品矩陣進一步豐富、規(guī)模效應顯現(xiàn)等。財聯(lián)社記者注意到，愛美客在2021年上市童顏針品牌“濡白天使”等新品；昊海生科則收購了歐華美科等實現(xiàn)并表，拓展了公司醫(yī)美業(yè)務線。華熙生物方面則表示，主要得益于功能性護膚品業(yè)務繼續(xù)保持高速增長，以及原料業(yè)務和醫(yī)療終端業(yè)務穩(wěn)步增長等。

對比來看，下游醫(yī)美機構端業(yè)績頗顯“凄涼”。奧園美谷（000615.SZ）業(yè)績預告顯示，預計2021年持續(xù)虧損態(tài)勢，預計虧損850萬-1150萬元，扣非后凈利潤更是巨虧1.4億-1.9億元。宜華健康（000150.SZ）預計2021年虧損3.6億-5.4億元。部分醫(yī)美機構相關上市公司暫未披露2021年全年業(yè)績情況。

撇開個別公司重組等非經(jīng)常性損益因素影響，醫(yī)美行業(yè)人士對財聯(lián)社記者分析認為，受營銷費用及獲客成本較高影響，醫(yī)美機構的利潤率仍較高。“醫(yī)美機構在2018年以來，求美需求大增，大量供給方入場，加劇了醫(yī)美機構的競爭，讓醫(yī)美機構普遍利潤率低于10%。產(chǎn)業(yè)都有周期，野蠻增長期到穩(wěn)定成熟期都會有巨大的陣痛，醫(yī)美產(chǎn)業(yè)也不例外。”一位醫(yī)美行業(yè)人士對財聯(lián)社記者表示。

“醫(yī)美機構非手術項目獲客成本約3000元/人，手術類項目獲客成本更是高達8000元/人左右。隨著醫(yī)美機構競爭愈發(fā)激烈、人力成本的上升等，營銷費用進一步上升。”一位醫(yī)美業(yè)內人士告訴財聯(lián)社記者。

據(jù)華西證券分析數(shù)據(jù)，頭部醫(yī)美機構凈利率僅為7%左右，在其運營成本中，職工薪酬32%、耗材費用24%、營銷費用15%。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，我國2018年部分大型醫(yī)美機構的獲客成本高達6000元-7000元/人；據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，2018年醫(yī)美行業(yè)僅在線上獲客成本就多達181億元。

一位醫(yī)美分析人士對財聯(lián)社記者表示，醫(yī)美營銷與其他細分賽道的營銷不一樣，一方面是“人云亦云”式的被動式營銷；另一方面獲客渠道確實是醫(yī)美機構重要的來源，且有效營銷平臺較少，機構與醫(yī)美營銷平臺的議價能力偏弱；目前醫(yī)美機構正處于對接宣傳或營銷端逐漸變多的階段，所以營銷費用高、獲客成本較高。上述醫(yī)美分析人士同時表示：“近兩年獲客成本有往下走的趨勢，只是幅度較小，我們認為醫(yī)美獲客渠道長期是可以消化掉的。”

此外，也有行業(yè)人士對財聯(lián)社記者分析認為，醫(yī)美機構凈利率偏低主要原因之一還在于上游材料產(chǎn)品端話語權太強，未來若上游產(chǎn)品廠商和醫(yī)美機構共同牽手推廣營銷，或能進一步降低醫(yī)美機構的營銷費用。

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