進(jìn)入2022年，A股受外圍市場(chǎng)等多種因素拖累，2021年大熱的光伏板塊也受影響。但跟隨茅臺(tái)腳步，3月9日，A股各行業(yè)龍頭紛紛披露前兩個(gè)月業(yè)績，向市場(chǎng)宣示信心，以真金白銀的數(shù)據(jù)實(shí)實(shí)在在打動(dòng)了二級(jí)市場(chǎng)投資者。

據(jù)光伏板塊多家企業(yè)密集披露經(jīng)營數(shù)據(jù)，目前市場(chǎng)的調(diào)整受情緒影響較大，行業(yè)基本面及環(huán)境沒有發(fā)生多大變化，上市公司盈利水平甚至更是好于從前。

據(jù)前2月凈利同比增速排名，通威股份以650%位列第一，天賜材料（002709.SZ）則以470%位居第二。

2022年1至2月，通威股份主要產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，經(jīng)初步核算，2022年1-2月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入160億元左右，同比增長130%左右；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤33億元左右，同比增長650%左右。

6.5倍的凈利潤增幅，對(duì)比2021年全年凈利潤增長127.35%、以及去年一季報(bào)凈利增長145.99%，通威股份業(yè)績?cè)?021年基礎(chǔ)上正在快馬揚(yáng)鞭。

按照以往規(guī)律，每年的前兩個(gè)月，一般是光伏行業(yè)淡季，但2022年1-2月，光伏行業(yè)呈現(xiàn)出顯著的淡季不淡的特征，行業(yè)排產(chǎn)持續(xù)向上。福萊特（601865 .SH）表示，目前光伏玻璃訂單充足，市場(chǎng)需求旺盛，公司將加快光伏玻璃的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度以滿足市場(chǎng)需求。

光伏高景氣延續(xù)

由于2022年第一季度全球市場(chǎng)對(duì)能源安全的需求正在增加，BNEF已調(diào)高了后續(xù)對(duì)光伏裝機(jī)預(yù)期，光伏、風(fēng)電等新能源板塊熱度節(jié)節(jié)攀升，無論是市場(chǎng)環(huán)境，行業(yè)發(fā)展，還是政策面，都極有利于光伏板塊發(fā)展。

從國內(nèi)來看，電價(jià)上漲疊加綠色貸利率降低以及政策利好因素等，刺激分布式光伏爆發(fā)式增長。據(jù)國家能源局最新數(shù)據(jù)，2021年光伏發(fā)電新增并網(wǎng)容量5488萬千瓦，其中集中式光伏電站2560萬千瓦，分布式光伏2928萬千瓦。

同時(shí)，隨著兩會(huì)對(duì)低碳政策推進(jìn)，光伏、風(fēng)電等清潔能源始終是市場(chǎng)焦點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，國內(nèi)市場(chǎng)的需求不斷向上。

首先，《政府工作報(bào)告》提出要推進(jìn)大型風(fēng)光電基地及其配套調(diào)節(jié)性電源規(guī)劃建設(shè)，提升電網(wǎng)對(duì)可再生能源發(fā)電的消納能力；其次，東方電氣、特變電工等行業(yè)巨頭也紛紛就光伏發(fā)展建言獻(xiàn)策。

而在清潔能源能耗方面，《政府工作報(bào)告》表示，能耗強(qiáng)度目標(biāo)在“十四五”規(guī)劃期內(nèi)統(tǒng)籌考核，并留有適當(dāng)彈性，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制。

與此同時(shí)，雙碳政策在地方不斷推進(jìn)。行業(yè)龍頭通威股份所在的的四川近日印發(fā)《四川省“十四五”能源發(fā)展規(guī)劃》，要求十四五期間新增風(fēng)電600萬千瓦左右、光伏發(fā)電1000萬千瓦、1200萬千瓦以上。在從上至下的政策帶動(dòng)下，2022年國內(nèi)光伏板塊依然延續(xù)高景氣度，市場(chǎng)利好環(huán)境甚至比去年還要好，有利于光伏板塊發(fā)展提速。

另外，從海外來看，今年一季度全球光伏市場(chǎng)預(yù)期良好，需求長期高度景氣。印度、日本、波蘭等市場(chǎng)搶裝備貨，尤其是印度市場(chǎng)，因其從2022年 4月 1日起，將對(duì)進(jìn)口太陽能電池和組件征收基本關(guān)稅，刺激了印度市場(chǎng)提前搶裝備貨。

以上種種有利因素，疊加今年前兩個(gè)月光伏行業(yè)龍頭高增長，市場(chǎng)終于吃了定心丸，蟄伏數(shù)日后，光伏板塊再露鋒芒。3月9日，隆基股份（601012.SH）獲北向資金凈買入約3.9億元。3月10日盤間，光伏屋頂大漲5.58%，嘉寓股份(300117.SZ)、芯能科技（603105.SH)、邁為股份（300751.SZ）、東南網(wǎng)架(002135.SZ)、清源股份(603628.SH)、森特股份（603098.SH）等漲幅居前。

2021年凈利潤增速跑贏營收增速

目前光伏板塊已經(jīng)有不少上市公司陸陸續(xù)續(xù)披露2021年財(cái)報(bào)，從已經(jīng)公布2021年業(yè)績的22家企業(yè)看，僅有一家中信博（688408.SH）陷入業(yè)績負(fù)增長，其余21家均取得正增長。其中，營收增速排在前列的分別有上機(jī)數(shù)控（603185.SH）、金博股份（688598.SH）、高測(cè)股份(688556.SH)、海優(yōu)新材(688680.SH)、雙良節(jié)能(600481.SH)等,增幅分別達(dá)到262%、214%、110%、110%、85%；從歸母凈利潤看，金開新能、山煤國際、三孚股份、上機(jī)數(shù)控、金博股份排在前列，增幅分別約為621%、499%、245%、208%、197%。

其實(shí)以上營收和凈利潤增速對(duì)比看，大家都很容易看出，大部分公司的凈利潤增速跑贏了營收增速。這與2021年光伏產(chǎn)品普遍漲價(jià)，為行業(yè)帶來豐厚利潤有關(guān)。

自2020年以來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品全線漲價(jià)，無論是上游多晶硅菜花料、致密料，還是中間環(huán)節(jié)的硅片，或是電池片環(huán)節(jié)齊齊漲價(jià)，相關(guān)上市公司也因此賺得盆滿缽滿。

尤其是上游硅料領(lǐng)域，根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，從2021年年初到今年年初，硅料的價(jià)格整體漲幅在160%以上，最高價(jià)位時(shí)漲幅達(dá)到200%左右。擁有成 8萬噸高純晶硅產(chǎn)能、35GW太陽能電池產(chǎn)能的通威股份也因此受益，公2021年受益于下游需求增長，高純晶硅產(chǎn)品供不應(yīng)求，公司產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格同比大幅提升，高純晶硅產(chǎn)能持續(xù)滿負(fù)荷運(yùn)行，全年實(shí)現(xiàn)銷量10.77萬噸，同比增長24%，盈利大幅提升。

在良好的利潤支撐下，2021年光伏概念股也屢屢掀起二級(jí)市場(chǎng)熱浪，2021年股價(jià)漲幅靠前的是南網(wǎng)能源(003035.SZ)、天合光能(688599.SH)、奧特維（688516.SH）、聯(lián)泓新科（003022.SZ）、浙江新能（600032.SH），上述股票均取得超2倍漲幅，其中南網(wǎng)能源漲幅超3倍。

不過相對(duì)于上游光伏材料環(huán)節(jié)，位于產(chǎn)業(yè)鏈中游的光伏電池及組件產(chǎn)品漲價(jià)遠(yuǎn)不及光伏材料。一方面，因?yàn)楣枇瞎┙o有限背景下，而下游需求旺盛造成的產(chǎn)業(yè)鏈供需不平衡，而另一方面，由于硅片供應(yīng)緊張和價(jià)格的持續(xù)上漲，中游環(huán)節(jié)既要等待價(jià)格向下游傳導(dǎo)帶來的遲滯，又要面臨上游原材料漲價(jià)，電池行業(yè)開工率普遍下調(diào)致使毛利率下降，終端電站投資收益率普遍下降，板塊凈利潤漲幅明顯不及上游硅料。

上游硅料環(huán)節(jié)由于存在技術(shù)門檻高、投資金額大，投產(chǎn)周期長、產(chǎn)能彈性小、生產(chǎn)管控難度大等特點(diǎn)，近年來少有企業(yè)新投或擴(kuò)產(chǎn)硅料產(chǎn)能，產(chǎn)能較下游環(huán)節(jié)存在較大缺口，已階段性形成硅料產(chǎn)能與下游產(chǎn)能供需錯(cuò)配，產(chǎn)品供不應(yīng)求。

不過目前隆基股份、通威股份等都在積極擴(kuò)產(chǎn)硅料產(chǎn)能。此前通威股份披露，其樂山二期 5萬噸、保山一期 5 萬噸將于 2021 年底投產(chǎn)，包頭二期 5萬噸將于2022年內(nèi)投產(chǎn)。同時(shí)，公司還計(jì)劃在樂山新增投資 20萬噸高純晶硅產(chǎn)能，其中 10萬噸計(jì)劃 2022 年底建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì) 2022 年底公司高純晶硅產(chǎn)能規(guī)模將達(dá) 33 萬噸。

隨著上游硅料企業(yè)不斷上碼新產(chǎn)能，有望改善產(chǎn)業(yè)鏈供需不平衡，滿足光伏行業(yè)提質(zhì)增效對(duì)硅料的需求。

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