3月10日晚間，伊利股份(600887)發布《2022年1至2月主要經營情況的公告》，經初步核算，2022年1-2月，公司實現營業總收入215億元左右，同比增長15%以上；利潤總額33億元左右，同比增速超過20%以上。

乳制品以其特有的健康屬性，已越來越受到消費者認可，近年來乳品消費需求呈現持續增長態勢。公告顯示，公司緊抓市場趨勢，一直在走高質量發展路線，今年開年單月營業收入就超過百億，收獲了史上最強“開門紅”，整體業績也再創歷史新高。

3月11日，伊利股份報收38.30元/股，漲幅4.22%，最新市值為2451億元。

近期，多家券商發布研報，給予伊利股份買入評級。中信證券表示，經歷過去幾年的行業競爭、疫情和原奶上漲周期，伊利的競爭壁壘和定價權進一步提升。在產品結構優化、奶價回落、費用穩中有降等因素共同推動下，預計公司未來將保持收入雙位數增長，盈利能力持續改善。

創新驅動成長，多品類、多品牌全面開花

公告顯示，今年1-2月，伊利股份旗下液體乳、奶粉及奶制品、冷飲等各項業務均保持良好增長態勢。金典、安慕希、金領冠、巧樂茲、甄稀、 暢輕、每益添、伊利兒童奶酪棒等重點產品銷售收入占比同比提升3個百分點，市場份額保持領先地位。

具體來看，伊利股份白奶業務繼續保持高增長態勢。尼爾森數據顯示，今年1月，伊利股份常溫白奶同比增長12.6%；其中，金典增長15.1%，增速為同品類第一。

冷飲業務方面，巧樂茲旗下高端品牌綺炫增長率達到74%以上，高端品牌甄稀增長率達到82%以上，超高端品牌須盡歡增長率達到748%以上。

奶粉業務方面，1-2月金領冠銷售收入同比增長30%以上。2022年2月，金領冠嬰幼兒奶粉完成配方升級，通過“新國標”審核，伊利成為唯一一家通過史上最嚴“新國標”的奶粉頭部企業。

奶酪業務方面，2022年1月伊利奶酪的市場份額同比提高3個百分點，1-2 月合計內部銷售數據同比去年增長翻倍，增幅遠高于同行業。

中信證券分析稱，伊利股份1-2月業績快速增長的原因，與奶粉業務的持續高增長有著密切的聯系，同時公司成功上市的多款新品，也繼續拉動了產品的銷量。

據悉，今年以來，伊利股份相繼推出了“金典超濾牛奶”、“安慕希丹東草莓”、“暢輕蛋白時光”、“金領冠塞納牧有機奶粉”、“須盡歡厚乳冰淇淋”等多款新品，并結合了多項創新營銷舉措。

伊利股份方面表示，公司最強“開門紅”的業績增長，持續創新是一個重要因素。

西南證券分析稱，伊利股份的安慕希品牌推出了菠蘿、丹東草莓等新口味，拉動了其常溫酸奶品類的增長。白奶品類推出的高蛋白、高鈣、低脂的金典超濾牛奶，也實現了品類升級。這些創新舉措，正驅動著伊利股份快速成長。

借勢奧運營銷，品牌力進一步提升

公告顯示，伊利股份是中國唯一的“雙奧乳企”，與奧運攜手已17年，2022年1至2月期間，公司通過冬奧和春促的品牌營銷整合，實現了整體品牌力的提升。

據悉，一方面，伊利股份通過打造伊利專屬冬奧視覺符號，攜手冬奧健兒家鄉人民一起加油助威，大大提升了消費者對伊利品牌的好感度；另一方面，伊利股份在線上、線下全面結合春節和冬奧主題進行營銷，推動終端、電商、新零售以及小程序等多平臺全域借勢冬奧資源最大化實現品效合一。

第三方調研數據顯示，消費者在此期間對伊利產品的購買意愿創歷史新高，伊利母品牌實現逆勢上漲3.34%。

據悉，目前伊利產品的市場滲透率繼續保持行業領先水平，在地級市、縣級市的市場滲透率同比分別提升0.6個百分點、1.2個百分點，消費者觸達規模持續上升。

中金公司分析稱，伊利股份借勢冬奧營銷，不僅使其品牌力進一步提升，也實現了良好的費用管控，整體投入成效明顯。預計伊利股份1-2月毛利率呈同比提升，公司線下費用管控良好亦有助于其利潤率提升。

全球產業鏈布局筑牢業績增長“護城河”

奶源是乳企的命根子，奶源短缺也一直是制約行業發展的一個瓶頸。據國家統計局數據計算，2015-2020年國內原料奶供需缺口不斷擴大，在2020年達到1875萬噸。

近年來，伊利在奶源布局上的大動作不斷，已經通過自有奶源和合作奶源方式形成了極大的奶源優勢。目前，伊利掌握著中國第一大奶牛養殖企業優然牧業和中地乳業的優質奶源，并在海外收購了新西蘭第二大乳企Westland Dairy。

民生證券分析稱，伊利股份在原奶缺口背景下保障了原奶供給穩定性和高品質化，一系列的并購和海外收購舉措，進一步提升了公司的原奶自給率水平。預計2022年原奶價格整體仍將維持高位，下游競爭將保持緩和態勢，利好于伊利股份的收入、利潤均衡發展。預計伊利將保持盈利能力提升的長邏輯，長期看凈利率有望提升至9%-10%的穩態水平。

據悉，在全球布局的基礎上，2022年，伊利股份將繼續通過開拓全球市場、建設海外生產基地等方式，加快國際化進程。

在供應鏈方面，截至目前，伊利股份旗下的印尼乳業自去年10月投產后，已經迅速釋放產能，實現了印尼市場全面本地化生產供應；

在品牌投入方面，伊利股份在泰國和印尼等核心市場，分別針對CREMO和JOYDAY兩大主要品牌，充分整合線上線下營銷資源，持續打造了品牌影響力；

在渠道建設方面，伊利股份正在積極搶占優質網點、在7-11、Fair Price等便利系統和現代渠道等全面發力突破，市場覆蓋能力不斷增強；

在新品研發方面，基于對印尼和泰國消費者的長期洞察，伊利股份持續推進新品研發工作，全年計劃研發投入10個以上新品，持續提升伊利在當地的競爭力和市場表現。

關鍵詞： 伊利股份