去年年底，完美世界（002624.SZ）靠著元宇宙概念爆火和加入元宇宙概念“元素”的《幻塔》游戲，公司股價4個月時間累計漲幅超50%。

然而，好景不長，受全球股市動蕩不安的影響，元宇宙概念逐漸失去了往日的投資熱度，疊加《幻塔》用戶體驗與預想相差甚遠，口碑驟降，完美世界股價開始出現(xiàn)高臺跳水，2022年年初至今公司股價累計跌幅為44%，而同期上證指數(shù)累計跌幅僅為15.8%，深證指數(shù)累計跌幅為22.3%。

在完美世界股價創(chuàng)新2015年股災(zāi)以來的新低位置之際，公司選擇繼續(xù)立足內(nèi)容優(yōu)勢，逐步落地元宇宙相關(guān)布局。3月14日董秘對投資者問題答復，還是早期前的電話會議中，完美世界表示將全面且分階段推進落實元宇宙布局。

面對游戲增速乏力、影視業(yè)務(wù)雞肋的表現(xiàn)，完美世界或許是想依托在游戲領(lǐng)域的技術(shù)儲備優(yōu)勢，孤注一擲的“All in”元宇宙賽道，謀求新的增長曲線。

完美世界并不完美

這幾年，完美世界給投資人的感覺就是吃老本，目前手中人氣最高且較為穩(wěn)定IP還是當年祖龍工作室開發(fā)的《完美世界》和《誅仙》，但在手游的沖擊下，端游日漸衰落，很難吸引新用戶和留住老用戶。

在此背景之下，大伙也看到完美世界開始轉(zhuǎn)型并發(fā)力手游，可惜多數(shù)手游產(chǎn)品都是高開低走，甚至重大打造的MMOARPG手游都只能以虧損收場。例如，完美世界去年關(guān)停的《MagicLegends》以及國產(chǎn)魔幻多元宇宙風ARPG新手游《戰(zhàn)神遺跡》都是投入巨大的游戲項目，最終結(jié)果是在游戲市場表現(xiàn)不佳，流水不及預期，出現(xiàn)較大虧損。

最為重要的一點，去年年底，推出對標米哈游《原神》的《幻塔》，公測預約玩家就超千萬。但是，對《幻塔》期待有多大，失望就有多大。作為一款開放世界游戲，《幻塔》強社交性和氪金屬性卻讓很多玩家感覺在玩MMORPG游戲，這無異于普通游戲的操作并沒有讓大眾感受到元宇宙的魅力。目前，在TAPTAP上，幻塔評分僅有5.5；在APPStore上，幻塔的評分僅有2.9，遠低于原神的4.3評分。

然而，如果完美世界不瞎搞影視業(yè)務(wù)，估計好好做游戲，精耕細作。即便新游戲沒有老IP游戲吃香，也不至于股價估值掉的比其他游戲公司快。

目前，在完美世界游戲業(yè)務(wù)趨于放緩的態(tài)勢之下，影視業(yè)務(wù)持續(xù)虧損已經(jīng)成為公司的最大累贅。這幾年，虧損的部分完全靠游戲利潤來補足，才不至于讓完美世界陷入虧損的泥沼。

具體而言，2016年，完美世界通過旗下基金與美國環(huán)球影業(yè)簽訂了片單投資協(xié)議，進行約50部影片的長期投資，每部影片的收益包括全球票房及上映后5-10年內(nèi)陸續(xù)取得的各種形式的衍生收益。

在疫情未爆發(fā)之前，完美世界的影視業(yè)務(wù)表現(xiàn)并沒有設(shè)想中那么完美，業(yè)績表現(xiàn)不佳；2020年新冠肺炎疫情暴發(fā)之后，影視行業(yè)遭遇重創(chuàng)，完美世界影視業(yè)務(wù)直接步入虧損。

2019年，完美世界影視業(yè)務(wù)僅收入11.78億元，同比下降55%；到2020年，受到疫情的影響，影視業(yè)務(wù)營收繼續(xù)下降到9.6億元，虧損5億元；2021年，疫情的影響依舊困擾著影視行業(yè)，完美世界影視業(yè)務(wù)虧損依舊，預計產(chǎn)生虧損1.7億元－1.9億元。

受此游戲業(yè)務(wù)拓新乏力及影視業(yè)務(wù)虧損的影響，完美世界2021年凈利潤上演大跳水，這或許也是股價暴跌的重要影響因素之一。

據(jù)完美世界業(yè)績預告顯示，2021年完美世界實現(xiàn)歸屬股東的凈利潤為3.5億元－3.9億元，同比下降77.40%-74.81%。

困境反轉(zhuǎn)：開放世界游戲是關(guān)鍵

反復不斷的新冠疫情和復雜多變?nèi)蚪?jīng)濟環(huán)境，正不斷放大完美世界軟肋，讓公司在業(yè)績及股價付出了慘痛的代價，也讓公司管理層全面認識到專注自身核心競爭力的東西是多么的重要。

客觀地講，完美世界除了在游業(yè)務(wù)可以拿得出手的了，自身影視業(yè)務(wù)及掌門人的教育業(yè)務(wù)，目前只能拖后腿。在游戲技術(shù)領(lǐng)域，完美世界研發(fā)團隊、核心管理人員及開發(fā)經(jīng)驗都是國內(nèi)游戲領(lǐng)域排得上名的。

面對復雜多變的經(jīng)濟環(huán)境及監(jiān)管環(huán)境，完美世界如何強化游戲領(lǐng)域的核心競爭力，成為公司能否沖破業(yè)績困境的關(guān)鍵。

目前，恰逢元宇宙概念爆火，全球各大科技巨頭都選擇加碼元宇宙。而目前最貼近元宇宙的產(chǎn)品形態(tài)就是游戲。這也是騰訊、微軟等大廠首選游戲領(lǐng)域作為早期布局元宇宙的原因之一。

在游戲領(lǐng)域中，開放世界游戲被視為最接近元宇宙發(fā)展初期形態(tài)。截至目前，開放世界游戲已初步具備身份、社交、沉浸感、隨時隨地等元宇宙要素，未來開放世界游戲市場空間或達數(shù)百億。

因此，誰能先在開發(fā)世界游戲占先占據(jù)先機，意味著在元宇宙賽道中就可以先人一步得到資本及市場關(guān)注，為企業(yè)長足發(fā)展創(chuàng)造無限可能。

在背景之下，曾經(jīng)錯失了開發(fā)手游風口的完美世界，顯然不會放過開發(fā)世界游戲的絕佳時機。對此，完美世界幻塔工作組也就爭分奪秒將《幻塔》推上市。2021年12月底，《幻塔》是繼《原神》之后的第二個開放世界游戲。

但趕鴨子上架的方式終究是讓大眾失望了。披著二次元皮膚的MMORPG游戲，讓幻塔玩家的感覺就是有些敷衍。此外，人物的刻畫并不走心、劇情的生硬等內(nèi)在呈現(xiàn)，無法為游戲注入靈魂，也就很難讓玩家為其買賬，口碑及評分自然上不去。

俗話講，萬事開頭難！

在元宇宙尚處于發(fā)展初期，開放世界游戲又是個新興賽道，在沒有先例可以參考和借鑒的情況下，完美世界想通多幻塔直接登頂，成為新爆款I(lǐng)P，并不切合實際?；盟诇y不利，或許對于完美世界來講不是外事。認清當前游戲競爭情況及用戶對產(chǎn)品體驗的真實訴求，一步一步優(yōu)化完善并改進它，新老用戶會給出最真實、最有溫度的評價。

除了幻塔外，完美世界在開放世界游戲賽道中，還有多款開放世界游戲處于開發(fā)階段，為公司開放世界游戲研發(fā)提供重要積累及前景創(chuàng)造無限可能。

展望后市，在騰訊、網(wǎng)易等大廠夾擊中，完美世界能否憑借豐富的開放世界游戲組合，搶占到國內(nèi)開放世界游戲的C位，并實現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。我們拭目以待吧。

文：花榮

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