在遭遇2020年業(yè)績?nèi)€潰敗后，康緣藥業(yè)迎來業(yè)績反轉(zhuǎn)。日前，康緣藥業(yè)發(fā)布了2021年年度財報，業(yè)績出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象。

營收凈利雙增

根據(jù)財報，2021年康緣藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入約36.49億元，同比增加20.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利約3.21億元，同比增加21.92%；經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量 9.08億元，同比增長29.55%。

營收凈利雙增背后2021年康緣藥業(yè)各大類產(chǎn)品銷量全線反彈，其中顆粒劑和口服液收入增速較快，銷售收入分別為1.37億元和6.66億元，分別增長了52.09%和67.46%。注射液實現(xiàn)營收13.04億元，同比增長17.91%，膠囊營收9.72億元，同比增長4.16%。

不過值得注意的是，去年康緣藥業(yè)業(yè)績回暖是基于2020年業(yè)績較低的基數(shù)之上。2020年康緣藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入30.32億元，同比下降33.59%；實現(xiàn)凈利2.63億元，同比下降48.14%，核心產(chǎn)品膠囊、顆粒/沖劑、口服液、片丸劑以及注射液全線下滑。

2021年各大產(chǎn)品銷售收入增長但是成本增長更快，其中顆粒劑成本增長68.77%，口服液增長61.42%，注射液成本增長29.84%，膠囊成本增長10.26%。

實際上，康緣藥業(yè)近年來業(yè)績增速較為緩慢，自2013年以來其營收增速不過20%，凈利潤增速也始終處于較低水平。2015年-2019年營收增速分別為10.05%、6.38%、9.15%、16.77%、19.38%，凈利潤增速分別為13.37%、3.15%、0.01%、10.77%和22.45%。

2021年康緣藥業(yè)業(yè)績雖止跌企穩(wěn)，但是其營收凈利潤規(guī)模和2019年數(shù)值仍存在不小的差距能否重回巔峰還面臨太多變數(shù)。

競爭力不足

作為連云港藥業(yè)四巨頭之一，康緣藥業(yè)發(fā)展相對于其他三家慢了不少，恒瑞醫(yī)藥2020年營收達230億元，市值更是高達上千億元，正大天晴營收早已突破百億元，豪森藥業(yè)2020年的營收達到了86.9億元。

康緣藥業(yè)成立于1996年，早在2002年就已經(jīng)登上A股，集藥品研發(fā)、生產(chǎn)、貿(mào)易為一體，主要產(chǎn)品線聚焦抗感染、婦科、心腦血管、骨科等領(lǐng)域。

在創(chuàng)新中藥領(lǐng)域，康緣藥業(yè)頗具影響力。截至20211年末，康緣藥業(yè)擁有藥品生產(chǎn)批件 203 個，其中 43 個藥品為中藥獨家品種，有 3 個中藥保護品種，有 107 個品種被列入 2021 版國家醫(yī)保目錄， 43 個品種進入國家基本藥物目錄，其中獨家品種為 6個。

對于產(chǎn)品研發(fā)方面，康緣藥業(yè)也很舍得投入，研發(fā)投入占營收比例也常年保持在10%左右，2021年研發(fā)費達4.9億元，占營收比例近14%，在28家中藥企業(yè)中，研發(fā)投入占比位居首位。

但是，其研發(fā)投入大多投進了市場競爭已經(jīng)很充分的領(lǐng)域。2020年，國家藥監(jiān)局共批準48款創(chuàng)新藥上市，中藥只有3個，康緣藥業(yè)的筋骨止痛凝膠是其中之一，2021年有6款中藥新藥上市，康緣藥業(yè)的銀翹清熱片也是其中之一。

銀翹清熱片是一款用于外感風熱型普通感冒藥，市場上同類產(chǎn)品多如牛毛，市場競爭十分激烈。筋骨止痛凝膠功能主治活血理氣，祛風除濕，通絡止痛，市面上同類產(chǎn)品不少。

近年來，我國新藥研發(fā)扎堆，同質(zhì)化嚴重，尤其是在中藥新藥領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計，我國的科研項目重復率達到40％，中藥新藥的研發(fā)有90％都是重復研究。

在已經(jīng)十分成熟的治療領(lǐng)重復研發(fā)不僅造成資源浪費，而且最終能夠帶來的經(jīng)濟效益也十分有限，想必這也是康緣發(fā)展較為緩慢的重要原因。（來源|大華觀察）

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